鹰眼预警:铁汉生态净利润首次亏损逾9亿负债率攀升_新浪财经

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　　新浪财经讯铁汉生态发布2019年年度报告，报告期内，公司实现营业收入50.66亿元，同比下降34.62%；归属于上市公司股东的净利润为-9.12亿元，同比下降399.75%，扣除非经常性损益后的净利润为-9.36亿元，同比下降427.06%。同时，公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

　　净利润自上市以来首亏三费远超毛利润

　　报告期内，铁汉生态营业收入持续下滑，净利润自2011年上市以来首亏。

来源：2019年年度鹰眼预警

　　具体到近三年的数据，2017年-2019年，公司实现营业收入分别为81.88亿元、77.49亿元、50.66亿元，分别同比变动79.04%、-5.36%、-34.62%；公司实现净利润分别为7.58亿元、3.00亿元、-9.22亿元，分别同比变动43.38%、-60.49%、-407.75%。

　　铁汉生态主营业务所属行业为生态保护和环境治理业行业，涵盖生态修复、生态环保、生态景观、生态旅游等业务。对于公司的业绩的大幅下滑，公司解释主要是由于经济环境政策的变化、项目融资以及计提资产减值等因素的影响。

　　从政策变化及项目融资的影响来看，报告期内，公司主动调整部分项目施工进度，对在手PPP项目进行了全面评估，缓建了部分PPP项目，停工、退出了部分PPP项目，全年实现营业收入比上年同期77.49亿元减少34.62%。

　　由于PPP项目投资放缓，整体工期延长等因素影响，部分项目根据工程实际情况调整预算，导致毛利率同比下降，由2018年的25.8%下降至15.5%。

来源：2019年年度鹰眼预警

　　从期间费用来看，报告内，公司的期间费用由16.5亿元微降至15.57亿元。其中销售费用为0.6亿元，同比下降50.01%；管理费用为5.88亿元，同比下降14.53%；研发费用为2.18亿元，同比下降25.88%。只有财务费用受本期金融机构借款增加，同时融资成本上升，利息费用相应增加所致，比上年同期5.47亿元增长26.24%至6.91亿元。

　　需要注意，期间费用虽总体有所下降，但三费仍远超毛利润。2019年，公司的三费之和为13.39亿元，而毛利润仅为6.2亿元。

　　从计提资产减值来看，公司本次计提资产减值准备，导致2019年度利润总额减少4.69亿元。其中，公司根据北京星河园林景观工程有限公司、北京盖雅环境科技有限公司2019年度业绩完成情况、对未来业务及市场趋势进行审慎评估，计提1.56亿元商誉减值准备；由于报告期内受行业融资环境趋紧的影响，公司部分项目推进放缓，部分项目存在延期或停滞的风险，公司相应计提了存货跌价准备，合计计提存货跌价准备2.26亿元；公司计提应收账款坏账准备0.52亿元，其他应收款坏账准备0.08亿元，合计计提坏账准备0.60亿元。

　　值得一提的是，2019年公司净利润出现首亏，净资产收益率持续下滑至负，近三期公司的净资产收益率分别为13.6%、5.0%、-15.4%。

来源：2019年年度鹰眼预警

　　资产负债率攀升短期偿债能力弱

　　据鹰眼预警显示，公司近三期的资产负债率持续增长，分别为68.68%、72.39%、76.48%。而公司的流动比率分别为1.22、0.97、0.94，逐年下滑，且2019年流动比率低于1，公司短期偿债能力偏弱。

来源：2019年年度鹰眼预警

　　公司本期长期借款为44.20亿元，同比上年增长33.64%，对此公司解释为是由于本期取得PPP项目长期借款增加所致。同时，由于本期取得质押借款增加所致，短期借款大增，达62.10亿元，同比上年37.56亿元增长65.32%。

　　2019年，公司短期债务为78.37亿元，长期债务为50.89亿元，短期债务/长期债务比值为1.54。而公司货币资金仅41亿元，与短期债务之间存缺口。（文/上市公司研究院财报鹰眼子兀）

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