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新浪财经上市公司研究院 白酒浪头|王永
新浪财经讯 目前18家上市白酒公司已经披露完年报，“增速降低、分化拉大”，是2019年上市白酒企业的大趋势。
根据新浪财经上市公司研究院统计，18家上市公司2019年营业收入增长率中位数为19.86%，比2018年下降5.26个百分点；净利润增长率中位数为21.74%，比2018年下降16.67个百分点，增速普遍降低。
白酒公司内部分化也在加剧。2019年山西汾酒、古井贡酒，以及顺鑫农业的白酒业务成功超100亿，使百亿俱乐部的白酒家数增加到7家。茅台、五粮液去年营收增量均超100亿，顺鑫农业、泸州老窖、山西汾酒均超20亿。与此同时，金种子酒营收规模则出现萎缩，大量50亿以下中小酒企营收增量不足5亿元。
在营收增速超20%的7家酒企中，100亿以上规模酒企就占了4家；而营收增速低于15%的7家酒企中有6家营收规模低于50亿。
在白酒的挤压式增长时代，如何衡量不同梯队上市白酒企业价值，新浪财经上市公司研究院从营收、毛利率、净利率、高管薪酬、预收账款、存货、销售费用率、现金流等9个角度对白酒企业进行比较，全方位剖析上市白酒公司。
销售费用率即销售费用在营业收入中的占比，影响企业的净利润。一般来说，营收规模较大的公司，因为基数大即使保持较小的销售费用率，销售费用绝对金额仍然较高。比如茅台，销售费用率仅为3.69%，而销售费用达到32.79亿元，大于绝大部分白酒公司。
销售费用率保持高位的一般是冲刺高端与次高端的酒企，2019年古井贡酒、水井坊销售费用率均在30%以上，而泸州老窖、老白干酒、酒鬼酒，也高于25%。山西汾酒与舍得酒业均在21%左右。
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