煤二代打造的LED芯片独角兽集创北方：上市前估值超300亿，研发费用“掺水”|芯片_新浪财经

记者|张乔遇

　　近日，北京集创北方科技股份有限公司（简称：集创北方）向科创板递交了IPO上市申请，计划募资60.01亿元，华泰联合证券为保荐机构。

　　招股书显示，集创北方是一家显示芯片设计企业，主要专注于显示芯片的研发、设计、与销售，致力于为各类显示面板/显示屏提供显示芯片解决方案。

　　2019年至2021年（报告期），集创北方的营业收入的复合增长率高达98.00%。上市前，公司估值已超过300亿元，成为芯片领域又一独角兽。

　　但集创北方自身也存在不少问题，如公司收入占比过半产品的毛利率不及同行，产品销量下滑库存积压占用资金等问题。此外上市前，公司大额股份支付使得研发费用“掺水”。

　　估值超300亿元

　　集创北方设立以来背后资本可谓庞大，尤其是其创始人及实控人更是来头不小。

　　集创北方成立于2008年，由张晋芳、朱宇帅共同出资200万元设立，设立时张晋芳出资比例为85%。

　　公司创始人、实际控制人为张晋芳，发行前合计持有公司28.90%的表决权。值得一提的是，张晋芳的父亲张来拴是山西教场坪能源集团董事长，朔州右玉富豪，煤老板。

　　张来拴对集创北方的帮助不容忽视。2021年，集创北方通过父亲张来拴的公司山西永昌科技集团有限公司、山西永昌环宇煤炭运销有限公司拆借资金，合计5亿元。

　　2019年至2021年，集创北方共进行了8轮股权转让和5轮增资，受到不少机构投资者的看好，发行前股东数达到了98名，其中34名股东均在上市前一年突击入股。

　　另集创北方的股东阵容也星光熠熠，受到了不少下游终端品牌如华为、小米、vivo的支持。华为哈勃科技创业投资有限公司（下称：哈勃科技）投资1亿元入股；小米产业基金投资3．50亿元入股，vivo投资5亿元加入。

　　截至发行前，湖北小米长江产业基金持有3.73%的股份，系集创北方第六大股东；vivo持有公司1.59%的股份；背后是华为的哈勃科技持有集创北方0.94%的股份；另深圳哈勃科技投资合伙企业（有限合伙）也通过集创北方重组的方式持有公司1.51%的股份。此外，国有股权珠海科创投还持有集创北方2.34%的股份。

　　需要指出的是，上市前，集创北方还存在与股东签订的对赌协议，涵盖回购安排等投资者特殊权利，虽然在上市前已终止，但存在集创北方未能合格IPO后的特殊权利恢复生效条款。

　　招股书显示，预计本次发行后，公司市值不低于人民币10亿元。值得注意的是，2021年12月，集创北方引入外部投资者时的投后估值已达到314.35亿元。

　　库存商品大增

　　集创北方采用的是Fabless的经营模式，主要产品包括面板显示驱动芯片、电源管理芯片、LED显示驱动芯片、控制芯片及其他，用于智能手机、电视机、笔记本电脑、显示器、可穿戴设备及各类户内外LED显示屏等。