旷视科技的营收秘密：供应商和客户重合、上下游关系模糊|易华录_新浪财经

　　清流

　　作者|王晓悦主编|赵妍

　　在港交所提交上市申请失效后，“AI四小龙”之一的旷视科技转战科创板。

　　三位创始人来自清华“姚班”，加上人脸识别及人工智能概念，旷视科技自2011年诞生就自带光环。设立不到10年时间，旷视科技一路融资拿到手软，提交科创板IPO申请前估值高达40亿美元。目前，旷视科技的股东列表里有联想、富士康等大集团，阿里系更是旷视科技最大的股东，合计持股比例达29.41%。

　　背靠实力雄厚的投资方，旷视科技获得的不仅是资金的支持，还有股东对经营的助力。旷视科技和阿里系的关联交易不断，其一边从阿里采购云服务及硬件，另一边又向阿里销售物联网解决方案。而此类供应商和客户重合、上下游关系模糊的情况，在旷视科技的招股说明书中频繁出现。

　　清流工作室独家发现，旷视科技这类大额交易背后的交易方，多数与旷视科技有股权交集。旷视科技往往在公司及合作基金入股下游公司后，就与下游公司开展大额交易，实现营业收入的增长。其中，旷视科技与上市公司易华录（300212.SZ）的交易方式繁复、交易金额以亿计，旷视科技还可能与易华录董事长林拥军私下进行股票交易。

　　早在此前，就有媒体爆出旷视科技“涉嫌购买营收数据”导致股东方抽离，但从历史投资列表中，并无股东方退出。不过，旷视科技的营业收入在媒体报道后急剧缩水。对比旷视科技2019年提交港交所与此次提交科创板的招股说明书，公司两份报告2018年及2019年上半年的营业收入差额竟高达5.73亿元及4.07亿元。

　　在回复函中，旷视科技表示是因确认收入标准有所调整，萦绕在旷视科技营业收入上的疑问，仍待解答。

　　与易华录的抽屉交易？

　　据招股说明书，旷视科技以物联网作为人工智能技术落地的载体，目前主要面向消费物联网、城市物联网、供应链物联网三大核心场景。

　　三大板块中，城市物联网给旷视科技带来的收入最多，近两年该板块的收入占比在6成以上。旷视科技在城市物联网较大的合作商是上市公司易华录，这家公司身份多变，既是旷视科技的客户，也是其供应商。

　　2019年，易华录是旷视科技的第一大客户，贡献了8570.11万元的营业收入，旷视科技向其销售内容是“城市物联网”。

　　到2020年前9个月，易华录摇身一变，又成为了旷视科技的第二大供应商。易华录给旷视科技提供“光磁一体化平台、服务器、基础设施平台、中台平台等”，交易额共计1.19亿元。

　　此外，旷视科技2020年前9个月的第一大供应商是“皓雷科技股份有限公司”，该公司是易华录蓝光光盘的经销商，旷视科技向其采购易华录的蓝光光盘共计1.45亿元。这意味着，旷视科技2020年向易华录直接及间接采购金额至少为2.64亿元，大概占易华录2020年全年收入的9%。

　　根据旷视科技的说法，从易华录及经销商采购的平台和光盘等货物，最终交付给山东聊云信息技术有限责任公司（下称“山东聊云公司”）。山东聊云公司目前运营山东聊城聊云数据湖项目，而旷视科技2020年中标为该项目的集成商。

　　值得注意的是，山东聊云公司实际是旷视科技和易华录的合营公司。目前二者分别持有山东聊云公司25%和35%股权，剩余股权则由政府资方持有。旷视科技成为聊云数据湖项目的集成商后，与山东聊云公司签订了硬件产品销售协议及软件许可合同，累计合同含税金额为3.98亿元。

　　到2020年底，该笔交易确认验收收入3.52亿元。考虑联营企业顺流交易抵销后，旷视科技可以确认收入2.64亿元，占旷视科技2020年全年收入的19%,山东聊云也因此成为旷视科技2020年第一大客户。据旷视科技披露，山东聊云项目的毛利率大概是22%，照此计算会带来接近6千万利润。不过，旷视科技对该笔交易确认的硬件收入仅1.87亿元，而其向易华录及其经销商购入的货值为2.64亿元，剩余接近8千万元货物用作何处，旷视科技未做进一步解释。

　　除了经营层面，旷视科技和易华录的董事长林拥军之间，还有一笔隐秘的股票交易。

　　旷视科技在回复上市问询函中提及，公司与易华录达成战略合作伙伴关系后，从二级市场购入易华录的股份——2019年9月19日及9月24日，旷视科技分两次通过大宗交易方式购买易华录338.88万股，但旷视科技未在回复函中透露交易对手信息。

　　在易华录的大宗交易记录中，2019年9月19日及9月24日两天，都只有一笔大宗交易，对应的买家均是兴业证券股份有限公司北京西大望路证券营业部，而卖方是中泰证券股份有限公司厦门城南路证券营业部。两天共两笔交易的成交股数合计338.88万股，与旷视科技披露的数据相符，成交价格分别为26.56元及30.93元，成交金额约1亿元。

　　清流工作室发现，易华录的法定代表人林拥军，也即易华录的董事长、总裁及股东，于2019年9月19日和9月24日，合计减持了易华录338.88万股股票，成交价格为26.56元及30.93元，多项数据均与上述大宗交易一致。从数据和时间来看，旷视科技买入的股票可能就是林拥军抛售的股票。

　　在9月19日当天，易华录的股价还发生较大波动，一度涨幅达7%。

　　从时间线上看，旷视科技与易华录于2019年9月16日达成战略合作协议，紧跟着于9月19日及24日购入易华录的股票。交易所对此质疑，取得易华录的股权与双方合资成立公司并向合资公司销售解决方案之间的关系，是否构成一揽子交易。

　　旷视科技否认了这一说法，但对于购买易华录股权的原因，没有做进一步解释。易华录迟至2019年10月10日才发布股东预减持公告，后于2019年11月4日公布股东减持情况，但也未披露林拥军减持股票的交易对手信息。

　　资料显示，旷视科技后来于2020年4-11月间分次通过股票交易账户出售了易华录的股份，因股价上涨，该笔交易收益共计4279.20万元。

　　诡异的资金、货物流动

　　通过股权层面绑定关系，再进行大额交易，是旷视科技的习惯动作。

　　为寻找供应链物联网的落地场景，旷视科技入股了许多下游公司，其中China CVS Holdings Limited（下称“CVS”）对旷视科技贡献的收入最大。CVS是绿城服务（HK2869）与鲜生活等合资设立的投资公司，2017年CVS收购北京港佳好邻居连锁便利店有限责任公司（下称“好邻居”），旗下共有300家便利店。

　　2018年，旷视科技以1500万美元的技术及设备入股CVS，并向其提供了500万美元的借款，目前持有CVS约19.81%股权。旷视科技参股的基金——芜湖旷沄人工智能产业投资基金（有限合伙）（下称“旷沄基金”），也在同时间入股CVS并持有30.5%股权。也就是说，这次入股旷视科技只出设备、技术，而旷沄基金可能按同等估值向CVS注入两千余万美金。

　　旷沄基金由芜湖市国资平台发起，资金规模10.03亿元，旷视科技持股19.95%，其余资方大多来自政府。资料显示，2018年9月至2019 年6月，旷视科技的高管付英波担任旷沄基金的关键管理人士之一，对旷沄基金投委会的决策具有重大影响。

　　作为入股协议的补充协议，旷视科技还与CVS签订了2 份《技术服务解决方案销售合同》，销售金额合计1500万美元。隔年，大笔资金就通过两份销售合同从CVS流至旷视科技，旷视科技于2019年确认收入人民币3066.63万元，于2020年确认收入人民币4740.60万元，好邻居便利店也因此进入旷视科技2019年及2020年的前五大客户列表。

　　这家CVS公司豪掷数千万购买旷视科技的技术服务，但其自身经营情况其实并不乐观。CVS于2019年亏损1.25亿元，2020年亏损额也超过8千万元。旷视科技将亏损归咎于疫情，但事实上，早在旷视科技入股当年，CVS于2018年就亏损2472.30万元。

　　2019年末，旷视科技表示CVS同行竞争激烈，原有盈利预测无法实现，计提了6300万元减值准备金额，旷视科技持有CVS股权的账面价值仅余4600万元。

　　在交易所的追问下，还有一家下游的关联公司现身。

　　旷视科技2019年第四大客户及2020年的第五大客户，均为伟仕佳杰集团。会计师事务所出具的回复函显示，伟仕佳杰是公司的经销商，而伟仕佳杰的其中一位终端客户，是杭州锐颖科技有限公司（下称“杭州锐颖”）。杭州锐颖公司也是旷视科技旗下参股公司，旷视科技对其持股比例为20%。

　　参股杭州锐颖公司后，旷视科技既向其购买模组、摄像机及面板机等，也同时向该公司销售城市物联网解决方案。据会计师事务所回复函，旷视科技向杭州锐颖采购的硬件，最终又会销售给伟仕佳杰（重庆）科技有限公司等公司。而伟仕佳杰也售货给杭州锐颖，2020年前9个月的成交额为225.13万元，所售产品是“带测温功能的面板机”。