熬了一年半国林环保周四将上会 但净利润还是有点低

　　熬了一年半，国林环保周四将上会，但净利润还是有点低……

　　原创： 邹煦晨 IPO日报 

　　长久的等待，可能也是幸运。

　　6月13日，新三板公司青岛国林环保科技股份有限公司（下称“国林环保”）将上证监会发审会，这离国林环保更新申报稿已过去近一年半。

　　IPO日报发现，虽然国林环保的净利润逐年增长，但还是总体偏少。

　　利润偏低

　　据了解，国林环保主要从事臭氧设备设计与制造、臭氧应用工程方案设计与臭氧系统设备安装、调试、运行及维护。

　　2017年3月，国林环保报送首份申报稿，欲登陆创业板。

　　彼时，国林环保财报更新至2016年，其营业收入为1.69亿元，归母净利润为3348.93万元。

　　2017年12月，国林环保因签字律师离职导致的短暂中止后，其更新了申报稿。

　　申报稿显示，国林环保2017年上半年营业收入为8522.5万元，归母净利润为1999.14万元，当时国林环保并未对2017年全年业绩进行预测。

　　IPO日报统计发现，第十七届发审委任期间，共审核86家创业板IPO企业，其中最近一年归母净利润低于5000万元的有20家，过会率为35%；5000万至1亿元的有30家，过会率为43.33%；1亿至5亿元的有31家，过会率为83.87%；大于5亿的有5家，过会率为100%。

　　可以看出，随着最近一年归母净利润的增加，企业的过会几率也随之增长，2016年，国林环保当时的归母净利润只有3348.93万元，处于过会率最低的档位。

　　另外，国林环保2018年1月公布的年报显示，其2017年归母净利润为4509.01万元，仍低于5000万元。

　　业绩猛增，但仍不突出

　　在这近一年半的时间里，国林环保的归母净利润突破5000万元关口。

　　2018年年报显示，国林环保2018年营业收入为3.35亿元，归母净利润为6090.62万元，同比增长35.26%。

　　从产品类型来看，国林环保在2014年至2018年，其收入的主要来源为大型臭氧发生器，占比均在84.33%以上。

　　对于业绩增长，国林环保于年报中表示，主要原因系受国家环保政策影响，公司订单增长所致。

　　不过关于大环境，国林环保的同行业可比上市公司则说法各异。

　　国林环保在申报稿列举了四家同行业可比上市公司，分别是碧水源、德创环保、环能科技、津膜科技。

　　其中营业收入最大的碧水源在2018年的业绩并不算好，其营业收入为115.18亿元，同比下降16.34%，归母净利润为12.45亿元，同比下降50.41%。

　　关于业绩下滑，碧水源于年报中表示，公司2018年的经营环境发生了剧烈变化，环保行业由于受到国家降杠杆政策及PPP项目政策重要调整的影响，公司与行业内公司均受到了严峻挑战。

　　环能科技则与之不同，其2018年营业收入为11.86亿元，同比增长46.17%，归母净利润为1.37亿元，同比增长48.64。

　　对于大环境，环能科技在年报中表示，随着环保的重视程度不断增加，国家加快水污染防治，实施流域环境综合治理，工业环保提标升级等工作，带动了黑臭水体、海绵城市、绿色工业等以环保效果为导向的治理需求持续释放。

　　值得一提的是，国林环保虽然业绩实现增长，但经营性现金流却在变差。

　　国林环保2017年归母净利润为4503.06万元的情况下，经营性现金净流量达4028.98万元。

　　2018年，国林环保归母净利润有6090.62万元，但经营性现金净流量只有1499.09万元。

　　对此，国林环保在年报中表示，主要原因系随着营业收入和订单的增长，公司存货需求增加，采购量增加，且受安装进度和回款周期的影响，公司销售回款滞后于存货采购支出和营业收入的增长，随着营业收入增长，公司应收票据结算规模扩大，应收票据余额增加，延长公司回款周期。

　　横向比较，国林环保的净利润水平在申报企业中也排在下游。

　　2019年3月12日，第十八届发审委开始进行审核，截至6月12日已审核38家企业，其中三家业绩较低的企业被否。另外还有一家企业业绩较差的企业取消审核。

　　国林环保此次IPO欲登陆创业板，该板块共有17家企业被证监会审核。

　　17家创业板上会企业，其最近一年归母净利润均在5000万以上，即目前最低档为5000万至1亿元。

　　而第十八届否决的创业板企业，均处于这个最低档，该档的过会率为75%。

　　另外，如果把范围缩至全部被否企业的业绩区间，即5313.8万元至7800.87万元，该过会率降至66.67%。

　　国林环保2018年归母净利润为6090.62万元，处于该业绩区间。

责任编辑：陈志杰