长江证券：中工国际逐步摆脱严重依赖个别项目

　　1、公司以国际工程总承包为主营业务，经营范围包括承包各类境外工程及境内国际招标工程等。目前主要在亚洲、南美和非洲的发展中国家承包业务，涵盖领域包括供排水、电力、农业工程、建材、交通、纺织行业等。

　　2、公司拥有特许经营权和丰富的国际工程承包业务经验，目前的项目储备充足。我们认为随着公司执行项目增多，公司将逐步实现项目的多元化良性发展，降低了当年度收入 对个别项目严重依赖的风险，未来年度收入将实现稳步提升，毛利率趋于稳定。

　　3、我们预测06年和07年每股收益分别为0. 408和0.418元，未来几年业绩将保持稳定增长。

　　4、国内建筑施工行业重点公司的平均静态市盈率为27倍，06年平均动态市盈率为21倍，通过相对估值法，我们认为公司合理价位在8.57-10.07元之间。