曹晋：A股市场中处于产业浪潮中的公司爆发力极强，在3至5年内成批出现业绩提升五到十倍的公司

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　　富国基金权益投资总监助理兼高级权益基金经理曹晋主旨演讲。他表示，A股市场在过去20年虽然波动非常大，但是有一个很明显的成长性溢价，A股市场对成长股非常肥沃。

　　过去20年，A股表现出显著的成长性溢价

　　自2003-2022年的完整20年内，沪深300收益率250.81%，万得全A收益率401.17%，成长性溢价显著；美股市场，尽管同期标普500和罗素2000的收益率分别为336.40%和359.75%，但在每一轮产业周期中，成长性溢价同样显著。

　　A股牛股诞生的机率和美国相当，远超日本股市

　　虽然A股大盘指数走势表现不及美日大盘，但牛股诞生的机率和美国相当，远超日本股市。在所有中大市值股票中，A股诞生十倍股的机率为24%，接近美国的26% 。中大市值的十倍股行业特征，体现了中美日三国的国别竞争优势 。

　　A股最大的魅力来自于产业结构转轨带来的行业爆发力。美日牛股的诞生机制 —— 大公司不断通过技术创新寻找第二增长曲线。

　　A股最大的魅力来自于产业结构转轨带来的行业爆发力 。

　　中国牛股的诞生机制 —— 产业结构转型带来的行业爆发力。美日的十倍股一般是10年涨十倍，A股的十倍股一般是3至5年涨十倍 。

　　A股市场中处于产业浪潮中的公司爆发力极强：在3至5年内，成批出现业绩提升五到十倍的公司。旧浪潮结束后，新的浪潮再次孕育新的十倍股 。

　　比如2005-2010年的地产产业链，2010-2013年的安防和苹果产业链，2013-2015年的传媒和计算机产业链，2016-2021年的消费、半导体和新能源等。

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责任编辑：常福强