方证视点：内外环境全面改善上升趋势再度确立_新浪财经

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　　【方证视点】内外环境全面改善上升趋势再度确立——20220812

　　来源：伟哥论市

　　核心观点

　　北上资金结束多日净流出后昨终于大幅流入，我们此前便强调，外资的流出并非是A股的投资潜力下降，关键还是资金的风险偏好处于低位，而在美联储加息75BP的预期有所减弱后，资金风险偏好提升，外资也开始重新流入。

　　盘面分析

　　隔夜受美最新通胀数据弱于预期影响，全球资金风险偏好大幅提升，美股迎来大涨，受此影响，A股在券商板块的带领下也迎来久违的放量上涨。最终，大盘以上涨1.60%收盘，创业板上涨2.37%，两市总成交量较前一交易日增加10.40%，量能的重回万亿说明场外资金的观望情绪明显减弱，资金跑步入场，情绪明显提振，信心明显提升。

　　量能有所增加，个股活跃度增加，分化有所增加，昨有74家个股涨停，其中有5家个股20%涨停，有92家个股涨幅在10%涨停板之上，有2家个股跌幅在10%以上，2家个股跌停，涨幅超过5%个股有226家，跌幅超过5%的个股33家。申万全板块收涨，涨幅较高的为券商、消费电子、苹果产业链、保险锂电等，涨幅较低的为有色、军工、汽车、煤炭等，量能大幅增加，赚钱效应增加，亏钱效应减少，券商领涨两市，蓝筹拉动指数，大盘放量上涨，是周四盘口主要特征。

　　技术面分析

　　从技术上看，周四大盘高开高走，一路震荡走高，以最高点收盘，并呈价涨量增的态势，5日线及半年线对大盘形成支撑，大盘收复20日线、30日线及60日线，价涨量增的量价关系加之日线MACD指标金叉，短线大盘还将继续冲高，有望挑战3300点附近压力。

　　分时图技术指标显示，5分钟MACD指标连续顶背离，60分钟SKD指标顶背离，短线盘中将有反复，但15分钟、30分钟及60分钟MACD指标多头强化，短线还有冲高要求，3300点上方短线存在技术性压力。

　　上证50价涨量增，5日线、10日线收复，K线组合为“W底”形态，加之日线MACD指标金叉，短线有望挑战20日线及前期平台高点。

　　创业板价涨量增，60日线支撑，5日线、10日线、20日线收复，价涨量增的量价关系加之日线MACD指标金叉，短线将挑战30日线上方压力。

　　综合技术分析，我们认为，周四成交量重回万亿，量能得到一定的有效释放，市场情绪回升，技术指标基本得到修复，短线大盘有望挑战3300点上方压力，能否跨越3300点，量能能否有效释放是关键，若量能能够继续释放，且热点持续，则大盘将跨越3300点，加速上行走势，若量能难以有效释放，则3300点上方对大盘形成压力，大盘将形成蓄势整理态势，并构筑“头肩底”形态。

　　基本面分析

　　2022年8月10日，美国劳工部统计局公布7月美国CPI数据：美国7月CPI同比增加8.5%，前值9.1%，市场预期8.7%；核心CPI同比增5.9%，前值5.9%，市场预期6.1%。

　　美国CPI与核心CPI数据7月双双不及预期大大缓解了市场对于美联储下次加息继续维持在75BP的担忧，同时在去年同期基数未出现明显抬升的背景下，7月美国CPI同比高位回落至8.5%，环比与上月持平，美国核心CPI环比涨幅回落至0.3%，同比增长5.9%，低于预期的6.1%，这都说明了当前美国所面临的通胀问题有所缓解。

　　具体来看，作为CPI权重最大的租金项，其价格继续上行，服务类通胀仍居于高位，7月美国居所价格环比续升0.5%，拉动CPI环比上涨0.16个百分点，是推升美国通胀水平的主要贡献。食品通胀仍在高位，环比增速1.1%，而同比增速10.9%，处于1979年3月以来最高位。作为消费中商品的重要构成部分，汽车价格有所回落，7月二手车价格环比涨幅由上月的上涨1.6%大幅回落至下跌0.4%，新车价格环比增速由0.7%回落至0.6%。但从美国汽车生产指数及国内对美汽车出口数据仍较强势来看，美国国内汽车供给仍偏紧，车辆价格继续回落的空间也有限。

　　而此次美国通胀数据不及预期的重要原因，是国际原油价格的回落，美国WTI原油价格由7月初105美元的高点回落至最低95美元左右，受此影响，7月能源价格环比降4.6%（6月环比升7.5%）。我们此前便一直强调，随着美联储进入加息周期，资金风险偏好将逐渐被压制，原油的金融属性将逐渐降低，其将重回商品属性，而当前地缘政治冲突因素趋弱，原油价格大概率将保持在当前位置震荡运行。

　　后续来看，7月美通胀数据的超预期回落难言是否迎来了“拐点”，在后续能源价格下行空间也有限，叠加美强劲的就业数据下，住宅及核心商品的消费仍有一定保障，但无论后续通胀数据能否延续回落走势，此次通胀数据的回落都让市场快速下调了美国政策利率预期：9月议息会议加息75bp的概率回落至42.5%，加息50bp概率升至57.5%。受此影响，隔夜道指上涨535.10点，收于33，309.51点，涨幅1.63%。标普500上涨2.13%，至4，210.24点，创5月初以来最高水平。纳指上涨2.89%，至12，854.80点，创下5月初以来的最高收盘水平。

　　而在同一日，央行发布了《2022年二季度货币政策执行报告》，对比此前的报告，不同于此前的通胀“温和抬升”，二季度执行报告明确指出“国内结构性通胀压力可能加大”，强调了消费复苏回暖带来的成本传导加快、“猪周期”开启、输入性通胀等未来可能面临的通胀风险。

　　同时从基调上来看，本次报告较此前新增了“不超发货币”的表态，这说明后续央行将淡化总量的增长，着重结构的改善，结合央行此次对于通胀的描述，可以发现当前央行体现出了一定的“未雨绸缪”的态度，尽管在7月国内外通胀数据均弱于预期的情况下，央行仍认为不能忽视未来可能面临的通胀压力，从历史上来看，核心CPI一般才是决定央行是否收紧货币政策的决定性因素，单一的猪或油价很难成为收紧货币政策的原因，而当前央行“未雨绸缪”的表态，我们猜测或许更多的是出于对未来通胀“结构性风险”的防范，着重对当前信贷结构上的优化，在大方向还是以“稳”为主，短期内仍无需对流动性过于担忧。

　　受隔夜外盘大涨的影响，昨A股在“牛市旗手”券商板块的带领下也迎来大涨，我们认为在全球资金风险偏好显著提升的情况下，国内流动性依旧保持合理充裕，赚钱效应的恢复下，量能的有效释放下，大盘有望延续上涨走势，挑战3300关口附近的压力。

　　操作策略

　　隔夜美通胀数据的不及预期大幅提振了市场的情绪，美股三大指数迎来大涨，A股受此影响也迎来久违的放量上涨，成交量重回万亿，量能得到一定的有效释放，市场情绪回升，技术指标基本得到修复，短线大盘有望挑战3300点上方压力，能否跨越3300点，量能能否有效释放是关键。

　　昨北上资金净流入132.95亿，其中沪市净流入62.13亿，深市净流入70.82亿，北上资金结束多日净流出后昨终于大幅流入，我们此前便强调，外资的流出并非是A股的投资潜力下降，关键还是资金的风险偏好处于低位，而在美联储加息75BP的预期有所减弱后，资金风险偏好提升，外资也开始重新流入。操作上，轻指数、重个股，逢低关注新能源产业链、新材料、5G、软件开发、交运、旅游及“三低”二线蓝筹股，回避前期涨幅过高的“三高”股及垃圾股。

　　择时模拟股票组合

　　图表1：2022模拟股票组合