双双升破6.35!人民币汇率创逾42个月新高,外资抢筹买了啥?

双双升破6.35!人民币汇率创逾42个月新高,外资抢筹买了啥?
2021年12月08日 20:37 证券日报

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  原创 证券日报网 证券日报之声 

  12月8日,在岸及离岸人民币对美元盘中双双升破6.35,创2018年5月下旬以来新高。具体来看,据Wind数据显示,截至18时,在岸人民币盘中最高6.3451,创2018年5月16日以来新高(2018年5月15日盘中最高6.3437);离岸人民币盘中最高6.3444,创2018年5月18日以来新高(5月17日盘中最高6.3437)。

  另外,据中国外汇交易中心数据显示,12月8日,人民币对美元中间价为6.3677,创今年6月2日以来新高,为年内次高水平(6月1日为6.3572,为年内最高水平)。

  值得关注的是,12月6日,中国人民银行(下称“央行”)宣布将于12月15日进行全面降准。紧接着在12月7日,央行又将支农、支小再贷款利率下调了0.25个百分点。此前,有市场观点认为降准或将抑制人民币汇率上升势头。但是为什么人民币汇率还是强势上升,创下新高?

  降准对人民币汇率影响有限

  “此次降准其实对人民币汇率的影响有限。”中信证券首席FICC分析师明明在接受《证券日报》记者采访时认为,一方面,降准后释放人民币流动性,可能使得人民币承压。但另一方面,从经济基本面维度来看,降准叠加宽信用的积极信号将缓解经济下行的压力,可能更有利于海外资金流入我国股债市场。

  东方金诚首席宏观分析师王青也持有相同观点。他对《证券日报》记者表示,降准意味着国内货币政策边际宽松,虽然本身对人民币汇价有一定利空作用,但是本次降准在定向支持小微企业的同时,也在一定程度上释放了稳增长信号,令市场对明年中国经济保持中高速增长的信心增强。这也在一定程度上带动近期人民币汇率走强。

  实际上,人民币对美元汇率也并不是突然间走强。从8月下旬开始,人民币汇率便在双向波动过程中呈现出一定的向上走势。需要注意到的是,在这一阶段中,美元指数也在持续上行。

  “近期人民币在美元升值的背景下逆势走强的主要原因之一是,近期我国出口连续超预期。”王青分析道,这带来两方面的影响,首先,出口企业卖出美元、买入人民币的结汇需求增加,会推升人民币汇价;其次,出口高增也在一定程度上助长了市场对人民币汇率的乐观预期。

  据海关总署数据显示,10月份我国货物贸易顺差录得845.4亿美元,为有数据以来的单月最高值。其中,美国和欧盟是我国货物贸易顺差的主要来源国。从日前公布的11月份最新数据来看,我国出口总值3255.3亿美元,同比增长22%,贸易顺差也处于历史高位。这显示出国内外贸仍旧强劲,为人民币升值提供了部分动能。

  按一般逻辑,人民币汇率上升并不利于出口,为何我国出口还能保持强势,以至于又进一步推升了人民币汇率?

  对此,有分析人士对《证券日报》记者表示,这其实是某种程度上的“自平衡”过程。对出口行业而言,本身就同时受促进和抑制两方面因素的共同影响。一方面,受疫情影响,海外市场能力受限,我国来自海外的订单增长,这对出口就是促进;另一方面,汇率上升,对出口来说就是抑制。因此,最后呈现结果就是这二者之间权重的比较。

  “人民币汇率走强另一个主要原因是,近期中美利差在扩大。受全球疫情波动、美联储货币政策不确定性增加等因素影响,11月下旬以来,10年期美债收益率大幅下行,而我国10年期国债收益率基本保持稳定,中美利差显著扩大。中美利差扩大会增加人民币资产吸引力,也推高了做多人民币的市场情绪。”王青补充道。

  行情数据显示,11月23日,美国10年期国债收益率盘中最高触及1.682%,随后便进入波动下行通道,12月3日盘中最低触及1.34%,近期虽有小幅回升,12月7日盘中最高触及1.485%,但仍低于前期高点。反观我国10年期国债收益率,11月23日为2.89%,12月7日为2.85%,期间收益率走势较为平稳。

  双向波动是大势所在

  虽然近期总体来看,人民币对美元汇率有所上行,但是拉长期限来看,仍是双向波动格局。“双向波动是人民币汇率的大势所在,单向升值或贬值都是不可持续的”,明明表示。

  11月份召开的全国外汇市场自律机制第八次工作会议也强调,目前全球经济金融形势复杂多变,主要经济体央行货币政策开始调整,影响汇率的因素较多,未来人民币汇率既可能升值,也可能贬值,双向波动是常态,合理均衡是目标,偏离程度与纠偏力量成正比。

  从人民币汇率后续短期走势来看,明明认为,出口的亮眼表现叠加年底较强的结汇意愿,为人民币需求提供支撑。一方面,结汇具有一定的季节性,年底往往是结汇高峰。考虑到明年2月1日将迎来春节,所以今年的结汇高峰可能有所提前,为人民币带来需求。另一方面,近几个月来出口始终保持较高的景气度,后续来看欧美外需强劲等因素将继续支撑我国中间品和消费品出口,持续的顺差也为人民币币值提供支撑。

  当然,后续也存在影响人民币汇率走势的阶段性因素。“全球疫情对于各国经济的扰动也将影响汇率走势。Delta和Omicron仍然在全球范围内扩散,疫苗不均衡问题也使得各国的抗疫能力差距巨大。若海外疫情反复,中国的‘动态清零’政策将使得国内经济较发展中国家仍有优势,并提升包括股票、债券在内的人民币资产吸引力,从而利好人民币汇率。”明明表示。

  不过,他同时认为,美联储Taper加速以及加息预期的影响也不可忽视。近期美联储主席鲍威尔连续发表鹰派言论使市场加息预期不断提前,面对持续高企的通胀压力,美联储加快收紧货币政策或支撑美元指数,进而使得人民币有所承压。

  “展望2022年,今年的高基数可能导致明年我国出口增速下行。美联储收紧货币政策的方向比较确定,而国内货币政策将继续坚持灵活精准、合理适度基调,不排除边际向宽的可能。”王青认为,这样来看,明年中美利差收窄比较确定。由此,接下来人民币持续走出单边升值行情的可能性不大,仍将保持双向波动格局。

  我国也有能力、有底气为外汇市场平稳运行、人民币汇率平稳走势提供支撑。国家外汇管理局副局长王春英在11月19日表示,“我国经济保持稳定恢复态势,发展韧性持续显现,国际收支延续基本平衡格局,将继续为外汇市场平稳运行提供支撑”。

  央行也在近期发布的2021年第三季度中国货币政策执行报告的下一阶段货币政策思路中提出,深化人民币汇率市场化改革,增强人民币汇率弹性,加强预期管理,完善跨境融资宏观审慎管理,引导市场主体坚持“风险中性”理念,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  外资抢筹买了啥?

  中国银行研究院高级研究员王有鑫认为,年内在美元波动反弹背景下,人民币逐渐走出独立行情,在全球外汇市场中表现较好,充分体现了人民币资产的避险和投资属性。人民币在全球外汇储备库中的地位稳步提升,境外机构不断增持人民币资产,国际市场指数纷纷将人民币资产纳入其中,在市场主体强劲需求推动下,人民币国际化逐渐向纵深发展。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,近期人民币相对于美元出现了明显的升值,这说明中国经济稳步复苏以及疫情防控卓有成效,而人民币升值无疑是有利于人民币资产的价值重估,这对于A股市场走出跨年行情形成了有力支撑。

  可以看出,资金都是逐利的,A股优质资产的吸引力正逐渐提升。以北上资金为例,连续14个月呈现净买入态势,合计净买入金额达4853.67亿元。

  从十大成交活跃股来看,宁德时代期间累计受到北上资金净买入177.36亿元,伊利股份中国中免歌尔股份天赐材料赣锋锂业阳光电源华友钴业汇川技术万华化学立讯精密比亚迪等个股期间累计受到逾10亿元北上资金追捧。

  王有鑫分析,通常来说,汇率和股市呈同方向变动。人民币汇率保持稳定,降低了投资人民币资产的汇率风险,有利于吸引跨境资本流入国内股市。预计未来外资将会更加偏好电子、电气设备、医药生物等行业。

  与此同时,哪些行业板块会受益于此次人民币升值?业界认为,一是造纸业。本币升值将会缓解企业原材料采购成本,降低企业经营成本;二是金融业。对人民币计价资产比较高的,尤其是对以银行为代表的金融主体形成利好。三是外贸业。对于原材料出口依赖较低,而进口依赖性较强的行业,将会从人民币升值中受益。

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责任编辑:杨红卜

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