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原标题：中金 | A股：政策窗口期可能在逐渐临近
来源：中金策略
近期市场面临的内外部担忧相对较多，外部方面，在外围回调的背景下A股指数则震荡上行，符合我们上周提示的“中国市场相比海外更有韧性”的判断。基于中国疫情防控更好、经济体系更完善、增长与政策周期相对有利和市场估值水平较为合理的四大优势，我们认为中国市场相比海外可能继续表现更好。内部方面，本周某大型地产开发商公告称可能无法履行2.6亿美元，我们认为市场对于该信用风险问题的前期已有预期，对此央行、银保监会和证监会也做出系统回应，估计对短期股市影响有限。
更重要的是，政策逆周期调节的必要性也在提升并可能在逐步接近重要窗口期，李克强总理本周重提“中国将适时降准”可能意味着中国应对增长下滑和信用风险的政策空间仍较为充足，重点关注本月即将召开的中央经济工作会议，我们预期会议信号可能偏向稳增长。展望后市，A股可能继续相对海外市场更有韧性，内部稳增长的政策预期仍是主导市场表现的更关键因素，对于市场无需过度悲观，年底到明年初可能是政策加力的重要窗口期，市场表现可能逐步趋向积极。
行业配置建议：配置继续向政策预期及中下游方向倾斜
1）政策边际变化或发力潜在有支持的领域，包括地产稳需求相关产业链、潜在的消费支持领域、券商等；
2）今年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费，自下而上择股，包括食品饮料、医药、家电、轻工家居、汽车及零部件、互联网与传媒、农林牧渔等；
3）高景气的制造方向，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体，依据产业链环节景气程度变迁而择股配置，特别关注输配电升级、汽车零部件等制造机遇。
责任编辑：张书瑗
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