中信证券：资金面变量不断六月关注4条主线机会_新浪财经

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：中信证券

　　本文为2021年6月事件驱动投资策略。

　　本期，我们聚焦6月的重磅事件，从事件驱动角度为大家厘清投资主线。

　　本期作者

　　6月事件驱动投资日历

　　（2020年6月1日更新）

　　温馨提示：

　　1、关于国内数据：除2月外，每月的国民经济运行情况新闻发布会将公布上月主要经济数据，其中1、4、7、10月还将公布季度经济数据；中国人民银行每月发布金融统计数据报告，公布时间一般在10-12日；中国汽车工业协会一般会在每个月10-15日公布汽车行业产销数据。

　　2、关于海外数据：美欧议息、经济数据公布均以北京时间标注，其他海外事件按当地时间标注。

　　3、关于国内重要会议：中央政治局会议每年召开多次，其中4月底、7月底、10月底、12月中这几次对于经济形势判断及政策方向具有更强指导意义，建议重点关注。中央全面深化改革委员会近年来平均每年召开5-6次，平均2-3个月一次。

　　4、投资日历中的事件信息来源主要参考统计局网站、政府网站、财经媒体、网络大数据等多种信息渠道，与最终实际情况可能存在偏差，请以实际情况为准。

　　6月事件驱动投资策略

　　事件驱动观点

　　主线观察：6月重点关注市场主体行为主线中的资金行为变化

　　❶ 人民币升值引发各界激烈讨论，预期不断变化。

　　4月以来，在美元指数下跌及国内出口高景气的带动下，人民币兑美元出现连续升值。各界对于汇率问题开始频繁讨论，且论调不一，引发市场高度关注。

　　4月中旬，央行金融研究所所长周诚君发表演讲，认为人民币汇率中长期内将持续对美元升值。

　　5月23日，央行副行长刘国强表示，未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。之后一周，美元兑人民币突破6.40大关，创出近3年新高。

　　5月27日，全国外汇市场自律机制第七次工作会议召开，会议认为，汇率不能作为工具，既不能用来贬值刺激出口，也不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响。关键是管理好预期，坚决打击各种恶意操纵市场、恶意制造单边预期的行为。

　　中欧国际工商学院教授、中国人民银行调查统计司原司长盛松成在5月30日表示，人民币汇率超调是短期投机行为，不可持续。

　　5月31日，央行决定自6月15日起上调金融机构外汇存款准备金率2%。

　　❷ 6月需关注汇率变化以及外资配置动向

　　在人民币升值的这段时间中，外资大举流入，北上资金在4月和5月分别净买入超过500亿元，增配靠前的行业是银行、食品饮料、医药，减配最多的行业是汽车。

　　展望6月，需要密切关注进出口数据以及美联储月中议息。

　　进出口数据，直接影响外汇需求。

　　美联储方面，在5月发布的4月议息会议纪要上，已经首次出现了对于缩减QE规模的讨论。6月议息会议对于QE节奏释放的预期将影响外资的配置偏好。对于美联储政策边际收紧的预期以及对于美股市场回调风险的担忧，可能会推动外资配置到性价比更高的新兴市场。而东南亚地区疫情形势严峻，A股相对而言优势更加突出。当前沪深300指数PE（TTM）在15左右，中证500指数在25左右，显著低于标普500指数的32。流动性外溢叠加估值优势，外资增配A股仍然可期。而如果美联储的政策超预期偏鹰，可能导致美元弱势局面短期扭转，从而对外资配置形成短期扰动。

　　❸ 6月公募基金销售情况同样是影响市场增量资金的重要变量。

　　2月22日-5月28日，普通股票、偏股混合、灵活配置三类基金跌幅中位数约-3.7%，表明公募基金已基本收复春节后净值回撤的失地。其中，更有接近1/4的基金净值创出新高。公募基金赚钱效应回升，有望带动销售形势转暖。

　　对比4月和5月，权益类基金开始认购的只数、新成立规模、平均募集天数均基本持平，6月产品销售数据需要密切留意。

　　❹中美科技竞争持续强化，习总书记再提科技自立自强。

　　据媒体报道，美国参议院近日以68票对30票的投票结果结束了对《2021年美国创新与竞争法案》的辩论，距离该立法项目的最终投票更近一步。

　　该法案授权拨款约1900亿美元用于加强美国整体技术，其中授权1200亿美元用于高科技研究，还有540亿美元则会用于加强美国半导体产业发展。该法案还寻求通过外交手段、与盟友合作以及美国更多地参与国际组织等措施，对抗中国日益增强的全球影响力。可以看到，美国与中国在科技领域的竞争正在不断强化，这一趋势未来不会改变。美国追求科技制造业回流，势必会导致我国相关产业面临更强的竞争，但同时也为相关行业提升竞争力提供了契机。

　　近期，两院院士大会、中国科协第十次全国代表大会召开，习总书记再次强调科技自立自强，并部署五大任务。从中长期看，科技自主可控是兼具确定性和成长空间的主题。

　　配置策略

　　6月市场流动性相对宽松，且有维稳预期，市场走势仍然偏乐观。

　　节奏方面，6月需要密切关注美元和人民币汇率影响的外资动向，以及公募基金销售情况。

　　配置方面，中证500指数PE（TTM）处于近10年16%分位，仍具备估值吸引力，市场流动性相对宽裕的情况下，仍具备估值修复空间；银行板块在利率上行预期阶段，业绩预期向好，且受益于增量资金增配，可继续保持配置；军工板块受益于建党100周年催化，且2020Q4、2021Q1业绩持续高景气，中报预期继续向好；半导体板块是科技制造、自主可控的标杆，同样是近几个季度持续高景气的行业，可逢低逐渐布局。

牛市来了？如何快速上车，金牌投顾服务免费送>>