国盛策略:全球股市继续上行 A股估值水位如何？_新浪财经

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　　原标题；【国盛策略 | 估值与结构周报】市场延续震荡，估值水位如何？*第75期

　　来源：尧望后势

　　1、A 股行情回顾：市场延续震荡，消费占优

　　5月官方制造业PMI为50.6虽小幅回落但仍处荣枯线上方，统计局表示我国经济运行恢复势头稳中向好，与此同时国内消费市场保持回暖复苏的良好态势，截止至6月1日零售各业态限额以上企业复工率超过95%。“地摊经济”复苏助力经济增长，相关概念火热。同时央行等八部门出台30条政策措施强化中小微企业金融服务，且央行推出两个创新货币政策工具——贷款延期支持工具和信用贷款支持计划，规模约达4.7万亿，直达实体经济普惠小微企业。资本市场改革继续，“单次T+0交易”引发市场热议，新三板指导意见正式出台，公募基金拿到批文投资新三板正式“破冰”。海外方面，经济持续不景气，多国5月PMI持续处在低位；流动性宽松继续，德国推出1300亿欧元刺激计划，欧央行PEPP扩6000亿欧元；中美直航停飞，中美局势持续紧张。

　　过去5个交易日A股整体上行，截止至周四（6月4日）收盘，沪指收于2919点。市场核心指数集体上行，中小板指、创业板指、深证成指、沪深300、上证50、上证综指表现分别为5.21%、4.69%、4.56%、3.26%、2.62%、2.57%。申万一级行业全部上涨，电子、商业和汽车涨幅居前列，建筑材料、钢铁和采掘涨幅居末尾。成交占比方面，周期占比下降，消费和成长占比小幅震荡，金融占比相应回升。

　　2、估值变化：全球股市继续上行，A股市场回暖

　　A股市场核心指数估值回升。截至本周四（6月4日）收盘，创业板指、万得全A、沪深300和上证指数PE估值分别是60.70、18.64、12.26和13.13，估值分位数分别是79%、60%、53%和47%。过去5个交易日，历史分位数分别上涨6、4、6和5个百分点。

　　创业板估值相对沪深300指数估值小幅回升。截止至本周四（6月4日），从相对估值来看，创业板指/沪深300的PE估值为4.95，历史分位数为72.7%，过去5个交易日历史分位数上涨2.1个百分点。创业板指/沪深300的PB估值为4.72，历史分位数为89.9%，过去5个交易日历史分位数上涨3.1个百分点。

　　A股行业估值随市场回暖集体上行，消费类行业估值处在高位。截止至本周四（6月4日），PE估值历史分位数前五行业分别是休闲服务（92%）、医药生物（90%）、汽车（90%）、食品饮料（90%）、计算机（88%），后五的行业分别是农林牧渔（0%）、房地产（3%）、采掘（5%）、建筑装饰（9%）、非银金融（17%）。回升前五行业是电子、汽车、食品饮料、传媒和机械设备，分别回升10.0、9.0、7.9、6.9、6.5个百分点；回升后五行业是钢铁、农林牧渔、采掘、建筑材料、房地产，分别回升0.1、0.3、0.6、0.6和1.2个百分点。

　　全球股市估值继续上行，A股估值仍相对处在低位。横向来看，A股估值仍处于全球低位水平，15个全球重要指数中上证指数估值处于倒数第二。截止至本周四（6月4日）纳斯达克指数与巴西IBOV指数估值靠前，分别为38.78和35.12；恒生指数和上证指数估值靠后，分别为10.60和13.13。

　　美股行业指数估值绝大部分上升，可选消费创历史新高。截止至本周四（6月4日），PE估值分位数靠前的分别是可选消费（100%）、信息技术（99%）和电信服务（93%），靠后的行业分别是金融（19%）、公用事业（43%）和房地产（47%）。过去5个交易日估值分位数回升前三的行业是工业、房地产和金融，分别回升28、22和13个百分点。