周期天王预言的这次人生机会只剩23天？ 理解或有误

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　　原标题：“周期天王”预言的这次人生机会只剩23天？理解有误！完整周期应该是……

　　还有23天，2019年就将与我们挥别。一种年末焦虑又在投资圈蔓延，就像是有人说的（见下图）。

　　其中所提到的“人生机会”来自中信建投原首席经济学家周金涛的一段话：

　　对此，有市场人士解读认为，周金涛所说的“机会”是买入机会，市场行情要等到2020年。

　　那么，这个周期性机会还有么？来看看另一位首席经济学家的最新观点吧。

　　近日，海通证券首席经济学家姜超写了一篇《全球经济改善的曙光——兼论投资周期有望重启》，认为库存周期有望从低位重启，从而支撑全球经济在未来一到两年迎来短期改善。

　　在过去的几个月，全球经济不约而同地出现了改善的迹象，本轮全球经济改善的原因是什么？是否可以持续？明年，全球经济能否继续回升？

　　对于这些问题，姜超的答案是：过去一年多的全球经济减速，主要体现为投资的减速。以美国为例，其GDP增速从2017年四季度的3.5%，降至今年三季度的2.1%。其中，投资的贡献率从0.8%降至0%，对经济减速的“贡献度”颇大。

　　因此，反过来看，姜超认为，如果未来外部摩擦的影响减弱，加之货币宽松后信用重新开始扩张，则投资增速的回升应是大概率事件。

　　姜超表示，首先，最有希望回升的是库存投资。而存货投资周期是最短的投资周期，通常也被称为基钦周期，持续时间在2到4年左右，上行和下行周期各占一半。

　　本轮全球经济的下行始于2018年初，到目前为止已持续近两年，主要的拖累就是投资增速尤其是库存投资增速的下行。与之相反，如果未来存货投资周期再次启动，则意味着未来的一到两年，全球经济将有望出现改善。

　　同时，设备投资周期也值得关注。姜超表示，在美国和我国，过去两年中下滑的不仅是存货投资，更主要的是企业的设备投资。未来如全球经济出现改善，加上5G等新技术的大规模运用在即，那么不排除企业的设备投资也有望出现回升，而设备投资周期又被称为朱格拉周期，其持续时间远长于存货周期。

　　综合来看，姜超认为，全球经济在经过两年的下滑之后，由于货币宽松改善融资等原因，未来库存周期有望从低位重启，从而支撑全球经济在未来一到两年短期改善，而本轮经济回升的时间则取决于设备投资能否启动。

责任编辑：陈志杰