说A股十年没涨的 真蠢

　　说A股十年没涨的，真蠢！

　　10月16日是6124点12周年纪念日，有好事的网友把每年这一天的指数拉出来，竟然发现：

　　十年来，上证综指居然只长了1点，可谓“十年磨一点”，A股十年不涨迅速成为股民圈刷屏的段子，不转发都不是股民，透析背后的心理学逻辑或许很好玩：如果A股赚到了钱，可以拿这段子说明自己远远跑赢大盘彰显了下炒股天赋；如果在A股亏了钱，“A股十年不涨”简直是完美的甩锅对象，毕竟愿意承认自己炒股能力差的人是少数，不是自己炒股赚不到钱，而是A股大盘实在太垃圾。

　　但是，说A股十年不涨的，如果你有勇气，我们一起来心平气和地看看更客观的数据统计：

　　01

　　五大维度看A股十年涨跌全貌

　　1． 从多个指数看

　　A股里各种指数多如牛毛，没理由只看上证指数吧？

　　上证指数是最早建立的，也就被习惯性地拿来做大盘的参考。但出现的早不代表就最权威，上证指数只代表了在上海交易所上市的这一批股票而已。

　　挑几个代表其他类型的股票的指数看看，就会发现明显的不同。比如球球找的以全部A股为成分股的中证全指，以沪深两市市值最大及交易最活跃的300只股票为成分股的沪深300指数，以两市市值300-800名为成分股的中盘股指数中证500。

　　这些指数和上证指数统统不一样！有代表整体的，也有代表局部的。

　　从最后的结果看，球球选来对比的三个指数十年涨幅均大于上证指数，涨幅分别为：29.2%、21.0%和35.6%

　　如果把每年的分红拿来再投资，这些指数的收益会再上一层楼，收益分别可以达到，48.2%；47.6%和47.5%。

　　所以从指数的角度看，其他多数有代表性的指数整体表现都是上涨的。

　　2． 从全体股票角度看

　　只看指数会担心也还是不够令人放心，各种指数的编制和计算都有其硬伤，我们再直接来看看全部个股的数据好了。

　　十年前就已上市的股票有1590只，接近现在的一半。这批股票十年来上涨的股票有917只，下跌的有673只，也就是说十年来上涨的股票占比为58%，下跌的占比为42%。

　　从具体的涨跌幅来说，全部1590只上市满十年的股票平均涨幅为66%，中位数涨幅也有14%。而上涨超过一倍和两倍的则分别有345只和166只股票。

　　这意味着，如果你在10年前随机搞个100只股票的组合买进去持有十年，那么你的收益很大可能会在66%附近，虽然收益不算惊人，但肯定是赚钱的。

　　3． 从十大市值股成交额看

　　看完所有个股的涨幅后，你也许会有疑问，明明多数股票都是涨的，为何上面列出来的指数还不如平均涨幅呢？

　　接下来这就是重点了……

　　你们平时炒股都应该记得这种体验：我的股全跌了，大盘竟然是红的！

　　为什么？因为决定指数涨跌的股票，也就是你们熟悉的权重股，只占据了很小的一部分成交量。

　　大盘一天成交几千亿，决定指数走势的往往就是买卖两桶油、宇宙行那些权重股的几十亿。

　　所以在很多时候，你会发现大多数人亏钱了，指数却没跌。

　　看一下球球辛苦统计的数据：

　　2009年两市前十大市值的公司市值总和为10.1万亿元，要占到两市总市值的41.3%，而月成交额占比仅为4.2%。

　　2019年两市前十大市值的公司市值总和为12.0万亿元，占两市总市值比例为20.2%，而月成交额占比仅为3.5%；

　　所以指数涨跌幅并不能展现市场内大多数交易的波动情况，只能展现权重股的波动情况。

　　4． 从行业涨跌幅看

　　除了全部个股，再从全行业的角度看看A股十年到底涨没涨。

　　根据最常用的申万行业分类，整个A股可以划分为28个一级行业。

　　球球统计之后发现，过去十年A股的28个行业也是涨多跌少，21个行业上涨，7个行业下跌，平均涨幅为55%，

　　从行业角度看，进一步证实了过去十年涨多跌少的事实。

　　5． 从两市市值变化看

　　最后再补充一个角度，看看A股总市值的变化。

　　因为过去十年持续不断地新股上市及增发，A股的总市值比十年前多了近两倍，从10年的20万亿元上涨到了如今的57万亿元。

　　从这个角度，至少可以看出A股在国家资本市场的重要性，是越来越高了。

　　从上面五个维度的数据可以很清晰地看出，单从上证综指一直三千点这一个维度就说A股不涨，是真蠢。

　　02

　　别再用上证指数来代表中国股市了

　　指数的作用，是用来代表股市某个整体的波动的。

　　比如上证，是用来代表上海证券交易所上面所有股票的整体波动的。而沪深300，则是用来代表沪深两市中市值最大及交易最活跃的300只股票的波动。

　　A股市场还有一家专门开发各种指数的公司，叫“中证指数有限公司”。这个公司的业务就是去编制各种各样能代表某一类股票的指数，比如最近很火的中证科技龙头指数，中证白酒指数等等。

　　但指数到底是否真的能代表这些股票整体的波动，还真不好说。

　　指数背后有一套复杂的编制和计算方法，这套方法核心是规定了以下几个事：怎么选成分股；怎么给每一个成分股定权重；怎么计算指数的涨跌幅；

　　就拿上证指数来说：选取的成分股为上海证券交易所上市的全部股票，新股则是从第十一个交易日之后开始纳入指数；权重的制定规则主要是依据总市值；涨跌幅的计算，则是根据权重来做平均。

　　上证指数十年不涨的问题就出在这了！

　　首先是成分股选择的问题：

　　上证的成分股只包含了上交所上市的企业，而过去十年中国经济处于转型期，大量新兴产业的公司却在深交所上市的，这部分企业在过去10年中涨幅表现是最好的。从数据看就清晰了，过去十年涨幅最大的100只股票中有67只股票是深市的股票。

　　其次是新股纳入时间的问题：

　　在上交所上市的股票，在第十一个交易日会被纳入到上证指数中来。许多新股在新上市连续涨停之后高位回落，严重地影响了指数的表现。从过去十年来看，以两桶油众多权重股在09年前高位上市，就大幅拖累了上证指数的表现。

　　最后是权重和指数计算的问题：

　　前面五大维度的时候提到过这个问题了，上证综指以股票总市值作为权重的计算，指数的涨跌基本是权重股说了算。但前面我们也说过，在A股这个市场，多数股民在交易的股票是中小盘股，而不是那些大家伙。

　　上证指数现在前十大权重股中，仅有中国平安，招行和平安的成交额比较活跃，其他几个每日的成交量极少。

　　作为对比，我们可以再看看以类似形式的编制的美股。

　　美股指数权重也主要是苹果，微软，亚马逊那些权重股，但它们却能很好地体现股市的整体波动，因为美股的成交，大部分都在这些权重股。市值排名前十的苹果。微软，亚马逊，谷歌，成交量全都排在前十。

　　回到上证指数，只看指数本身，6124点还是难以逾越的高点，但上证里有很多股票早就超过那个时候的高点了。

　　别再用上证指数来代表中国股市了，上证指数十年没涨，但中国股市十年可是涨了不少。

　　如果有个人在A股里待了十年都还不赚钱，那还是别炒股了。

责任编辑：陈志杰