刘明达一语道破：白马股并未被大资金充分挖掘

　　刘明达一语道破：白马股并未被大资金充分挖掘！

　　屈红燕 

　　周一A股迎来反弹，使市场人气有所恢复。而此前，沪指周线已收出“五连阴”，回撤幅度超过了10%，一些投资者选择离场观望。

　　与这些观望者不同，明达资产董事长刘明达却认为，悲观预期恰恰为理性投资人提供了利用市场错误定价进行布局的时机。

　　他指出，从过去的两年直到目前，都是比较容易作投资的阶段，因为行业盈利在向头部公司集中，白马股泡沫未起，长期资金正在大规模流入。

　　虽然周一市场反弹之际北向资金依然呈净流出，但刘明达认为，以北向资金为代表的长期资金从长期看将持续流入A股市场。人民币兑美元汇率将长期保持稳定，这将吸引外资继续加大对A股的配置。

　　另外，银行理财子公司相继登台亮相，这意味着体量较大的银行理财资金将逐步流入权益市场。

　　从估值看，刘明达指出，白马股并未被大资金充分挖掘，其估值仍然较低。

　　在机构投资者中，当前较为流行的观点是“投资难做，白马股已经高估，成长股尚未出清”。

　　但在刘明达看来，这一观点是错误的，白马股并未高估。就拿某白酒龙头公司来说，未来十年的年化复合收益率在15%以上，对不追求短期暴利的资金来说，当前无疑是买入机会。

　　“投资需要具有穿透力的眼光，如何给一家公司估值是投资机构的核心竞争力。当你以3到5年的长视角来判断投资价值的时候，就会作出与流行观点截然不同的判断。”刘明达说。

　　刘明达表示，成熟的投资人恰是利用市场错误定价进行获利的，看好具有永续现金流特征的股票。

　　刘明达认为，白酒、机场和水电等行业的现金流具有永续特征，但当前市场给予它们的定价并不理性，行业龙头公司和其他公司的定价相差较大，这也为理性投资人提供了布局机会。

　　从基本面看，刘明达认为，减税降费的效果正在体现，有利于托底宏观经济和提升企业活力。

　　据华泰证券测算，此轮增值税减税会对相关行业利润产生推升作用，预计相关行业的利润增厚幅度在3%到12%左右。

　　明达资产是运行时间较长的百亿级私募，明达1期成立于2005年12月，过去13年的收益率为686%，大幅跑赢沪深300指数。

　　刘明达认为，一个优秀基金经理必须具有逆势而为的投资能力，克服恐惧和在熊市中布局恰是明达资产长期业绩领先的重要原因。

责任编辑：陈志杰