招商策略：关注一号文件发布带来的主题机会（股）|雄安新区_新浪财经

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　　来源：招商策略研究

　　2019年中央一号文件发布，本次中央一号文件继续聚焦乡村振兴等方面，可重点关注乡村振兴、土地流转等主题。

　　核心观点

　　【本周主题思考】——关注一号文件发布带来的主题机会

　　十九大以来乡村振兴逐步被重视，当前已经上升为国家战略，从中央到地方的政策也持续出台：2017年底中央经济工作会议提出乡村振兴三步走战略，2018年9月国务院发布《乡村振兴战略规划（2018-2022年）》，2018年12月中央经济工作会议再次重点提及乡村振兴战略是“全面建成小康社会必须完成的硬任务”，2019年以来更是出台多项配套文件，1月份科技部印发《创新驱动乡村振兴发展专项规划（2018-2022年）》提出“培育农业高新技术企业超过1.5万家”，2月11日央行、银保监会、证监会、财政部、农业农村部联合发布《关于金融服务乡村振兴的指导意见》提出“切实加大金融资源向乡村振兴重点领域和薄弱环节的倾斜力度，增加农村金融供给”，2月18日，农业农村部等七部委印发《国家质量兴农战略规划（2018-2022年）》，而1月12日，农业农村部党组副书记、副部长韩俊在公开场合表示“我们初步测算，要落实乡村振兴战略规划今后五年的重点任务，大约需要投资7万亿元以上”。

　　本次《中共中央、国务院关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》的亮点在于：1、深入推进“互联网+农业”，扩大农业物联网示范应用。2、全面推开农村土地征收制度改革和农村集体经营性建设用地入市改革。3、继续“实施村庄基础设施建设工程”。

　　乡村振兴两大方面：一是土地流转，二是农村基建。土地流转：去年年底中央经济工作会议也强调了要“进一步深化农村土地制度改革”，随后12月24日农业农村部、发改委等六部门联合发布《关于开展土地经营权入股发展农业产业化经营试点的指导意见》，12月29日，十三届全国人大常委会第七次会议表决通过了关于修改农村土地承包法的决定，而2018年年底土地确权基本全部结束，土地流转的基础条件已经完备，制度上也逐步完善，土地流转是实现乡村振兴的必由之路，有利于防止因农村劳动力向非农产业转移导致的土地抛荒，促进农业产业化、规模化生产，以及利于推动土地使用权进入市场。农村基建：加快农村基建补短板，是乡村振兴战略的重要一环，其中交通物流、农村水利、能源供给、信息化基础等将成为农村基建的重点。

　　从主题布局的角度看，往年一号文件发布前后乡村振兴、土地流转等主题大概率具有超额收益表现，可关注相关主题，关注乡村振兴、土地流转：大禹节水、吉峰科技、碧水源、苏垦农发、厦门象屿等。

　　【重点主题跟踪】——粤港澳大湾区、智慧物流等

　　（1）事件：2月18日，中共中央、国务院印发了《粤港澳大湾区发展规划纲要》，大湾区包括广州市、深圳市等在内的珠三角九市，本规划是指导粤港澳大湾区当前和今后一个时期合作发展的纲领性文件。规划近期至2022年，远期展望到2035年。相关主题：粤港澳大湾区，相关个股：珠海港、等广州港、华侨城A等。（2）事件：2月13日商务部等五部门发文落实城乡高效配送专项行动有关工作，确定首批30个试点城市，相关主题：智慧物流等，相关个股：顺丰控股、畅联股份等。

　　【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。

　　主题跟踪

　　1、本周主题思考：关注一号文件发布带来的主题机会

　　2019年中央一号文件发布，本次中央一号文件继续聚焦乡村振兴等方面，可重点关注乡村振兴、土地流转等主题。

　　乡村振兴两大方面：一是土地流转，二是农村基建。土地流转：去年年底中央经济工作会议也强调了要“进一步深化农村土地制度改革”，随后12月24日农业农村部、发改委等六部门联合发布《关于开展土地经营权入股发展农业产业化经营试点的指导意见》，12月29日，十三届全国人大常委会第七次会议表决通过了关于修改农村土地承包法的决定，而2018年年底土地确权基本全部结束，土地流转的基础条件已经完备，制度上也逐步完善，土地流转是实现乡村振兴的必由之路，有利于防止因农村劳动力向非农产业转移导致的土地抛荒，促进农业产业化、规模化生产，以及利于推动土地使用权进入市场。农村基建：加快农村基建补短板，是乡村振兴战略的重要一环。其中交通物流、农村水利、能源供给、信息化基础等将成为农村基建的重点。

　　从主题布局的角度看，往年一号文件发布前后乡村振兴、土地流转等主题大概率具有超额收益表现，可关注乡村振兴、土地流转：大禹节水、吉峰科技、碧水源、苏垦农发、厦门象屿等。

　　2、本周重要主题事件跟踪

　　（1）雄安新区将打造全国现代农业科技高地

　　事件：近日，中国农业科学院、雄安新区管委会、河北农业大学、河北省农林科学院签署《农业科技战略合作协议》。四方将聚焦全国和全球顶尖农业科技人才和资源，探索建立国家农业科技创新中心、农业领域国家实验室，搭建农业科技创新成果转移转化基地和研发服务平台，提升雄安新区农业科技发展实力和水平，将新区打造成全国乃至世界的现代农业科技高地。（新华网）

　　简要点评：此协议的签订，有利于加快雄安新区农业农村现代化进程，为京津冀乡村振兴提供强大的科技支撑，雄安新区各项规划有望加速落地，上市公司有望持续受益。

　　相关主题：雄安新区、农业种植等

　　相关个股：千方科技、北大荒（维权）等

　　（2）上交所召集33家保荐机构座谈科创板，就发行审核、承销等业务规则征求意见

　　事件：继2月13日证监会召开相关座谈会之后，2月15日，上交所就设立科创板并试点注册制业务规则召开征求意见座谈会，33家保荐机构参与座谈。座谈会上，上交所有关人士表示，配套细则已着手制定，如审核标准、守法审核问答、上市保荐书、审核程序指引、受理程序指引等。3月份仍可能有指引陆续发布。（21世纪经济报道）

　　简要点评：科创板的设立可以说是中国证券建设的新里程碑，发行审核、承销等业务规则的制定与革新，对现有A股估值体系、投资逻辑等都将产生一定的影响。

　　相关主题：创投、半导体、人工智能等

　　（3）北京出台多项举措加强游戏出版工作，简化游戏审批流程

　　事件：2月14日，北京市召开游戏出版管理工作会议。北京市委宣传部副部长王野霏指出，从五个方面强化对游戏行业的管理。一是旗帜鲜明把导向，把社会效益的评估作为游戏审批上线的重要考核依据；二是优化环境抓服务，将进一步简化游戏审批流程；三是推动产业发展搭平台；四是综合施策促转型，用好中国出版政府奖等政策和资金；五是重点领域求突破，推动电子竞技产业在北京的落地。（中国新闻出版广电报）

　　简要点评：游戏出版产业已成为我国文化产业的重要支柱之一。北京游戏出版产业发展较早，技术实力、研发能力等较强，2018年北京游戏出版行业全年共审核报送出版游戏申请1860款，全国第一，北京市政府对游戏产业的五方面管理，相关公司应当予以关注。

　　相关主题：游戏等

　　相关个股：完美世界、三七互娱、巨人网络等

　　（4）浙江省发布新一代人工智能发展行动计划，将培育10家以上有国际影响力的领军企业

　　事件：《浙江省促进新一代人工智能发展行动计划（2019-2022年）》近日印发。文件提出，要培育一批创新型企业。围绕打造“核心技术智能软硬件及智能终端一行业应用”的产业体系，加强与国内外知名核心企业战略合作，加快军民融合领域技术转化，布局一批战略性、全局性的智能软硬件、终端和产业化重大项目，谋划和建设一批重大项目，形成千亿级的投资规模。（上证快讯）

　　简要点评：人工智能产业作为互联网+时代的重要推动力，已经在交通、安防、大数据等各个领域展现了巨大的影响力。政策方面，人工智能相关政策力度空前，AI进入黄金时代。关注计划实施带来的投资机会。

　　相关主题：人工智能等

　　（5）北京市印发“影视十条”，力争到2020年打造成为具有国际影响力的影视之都

　　事件：北京市委、市政府印发的这份名为《关于推动北京影视业繁荣发展的实施意见》的文件提出，聚焦全产业链，为影视业发展提供新动能，研究设立面向影视园区和企业的产业引导基金；加强影视业与科技产业深度融合，围绕大数据、人工智能、虚拟现实、增强现实、4K/8K超高清、下一代广播电视网等关键技术；鼓励条件成熟的影视企业申请认定高新技术企业、技术先进型服务企业，享受相关优惠政策。（新华网）

　　简要点评：北京是全国文化中心，影视机构总量和产业规模全国第一，北京市政府对影视行业的政策性支持，将推动其高质量发展，相关公司或将受益。

　　相关主题：影视等

　　相关个股：华谊兄弟、万达电影、中国电影等

　　（6）上海市委网信委召开第一次会议，加强网络安全保障体系建设

　　事件：上海市委网络安全和信息化委员会2月15日上午举行会议。会议指出，要强化网络安全意识，加强网络安全保障体系建设，提升网络安全防护能力，切实抓好关键信息基础设施安全防护和网络安全态势感知。会议指出，要着力推动信息领域关键核心技术加快突破、数字经济与实体经济加快融合，大力支持数字经济企业在上海加快发展。要精心办好2019世界人工智能大会。（上观）

　　简要点评：网络空间成为继陆海空天之后的第五国家主权疆域，网络安全问题应当引起重视，上海市委网信委第一次会议强调要抓好关键信息基础设施安全防护和网络安全态势感知，相关网络安全领域公司有望受益。

　　相关主题：网络安全、人工智能、数字中国等

　　相关个股：三六零、中科曙光、太极股份等

　　（7）中办、国办印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》

　　事件：中共中央办公厅、国务院办公厅《关于加强金融服务民营企业的若干意见》14日公开发布，《意见》提出，积极支持符合条件的民营企业扩大直接融资；完善股票发行和再融资制度，加快民营企业首发上市和再融资审核进度；抓紧推进在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。《意见》还要求，支持民营银行和其他地方法人银行等中小银行发展，加快建设与民营中小微企业需求相匹配的金融服务体系。研究取消保险资金开展财务性股权投资行业范围限制，规范实施战略性股权投资。《意见》提出，积极推动地方各类股权融资规范发展，抓紧完善进一步支持创投基金发展的税收政策。（新华社）

　　简要点评：关于支持民营经济融资的政策加速出台，此次意见的提出，标志着金融支持民营企业政策进入全面推进落实阶段。其中关于民营银行、科创板、创投等的多项政策或将直接惠及A股中多个相关板块。

　　相关主题：金融改革等

　　（8）五部门发文落实城乡高效配送专项行动有关工作，确定首批30个试点城市

　　事件：2月13日商务部等五部门发文，通知要求，试点城市主管部门要结合当地已开展的供应链体系建设、物流标准化、冷链物流、智慧物流、物流园区、无车承运人、电子商务、邮政快递、供销合作、新能源汽车等试点示范工作，综合运用土地、规划、资金、投资、税费、用电用能等政策支持措施，加强企业指导，营造良好政策环境。（商务部）

　　简要点评：开展城乡高效配送专项行动，是落实党的十九大关于加强物流基础设施网络建设的重要措施，智慧物流网络的建设，将大大降低物流成本低到5%以下，建议关注智慧物流相关个股。

　　相关主题：智慧物流等

　　相关个股：顺丰控股、畅联股份等

　　（9）中共中央、国务院印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》

　　事件：2月18日，中共中央、国务院印发了《粤港澳大湾区发展规划纲要》，粤港澳大湾区包括香港特别行政区、澳门特别行政区和广东省广州市、深圳市、珠海市、佛山市、惠州市、东莞市、中山市、江门市、肇庆市（以下称珠三角九市）。本规划是指导粤港澳大湾区当前和今后一个时期合作发展的纲领性文件。规划近期至2022年，远期展望到2035年。（新华社）

　　简要点评：这份纲领性文件对粤港澳大湾区的战略定位、发展目标、空间布局等方面作了全面规划。港澳充当着我国21世纪海上丝绸之路走向国际的枢纽角色，随着规划最终落地，粤港澳大湾区主题将有望持续催化相关主题投资机会。

　　相关主题：粤港澳大湾区等

　　相关个股：珠海港、世荣兆业等

　　（10）海南省将出台清洁能源汽车发展规划

　　事件：海南省今年将出台清洁能源汽车发展规划，建设充电桩4万个以上，公务车、公交车等新增和更换车辆全部使用清洁能源汽车（海南日报）

　　简要点评：新能源汽车是我国战略重点发展方向，截止2017年，海南省机动车约为210万辆，汽车消费仍处大规模爆发增长初期，海南更易在车辆清洁能源化更新替换等方面长远布局。相关上市公司或将获得发展良机。

　　相关主题：新能源汽车、海南等

　　相关个股：宁德时代、上汽集团等

　　*注：此处个股仅作列示，不代表个股投资建议，具体个股推荐请以招商各行业研究为准。

　　3、招商研究：行业主题群英荟

　　（1）招商计算机：金融科技迎新发展阶段

　　本周关键词：金融科技。近日科创板的快速落地推出以及券商接口开放等举措均释放出金融创新放开的明确信号，与创新相伴而生的是更多严谨细致的管理需求，金融科技需求势必与日俱增，首推Fintech龙头恒生电子。

　　评论：

　　1、计算机板块指数本周上涨6.95%。计算机板块目前TTMPE为42倍左右，板块分化愈加凸显，以云计算、人工智能为代表技术的新一轮科技浪潮已经来临。A股计算机板块各个细分领域龙头公司基于过往业务与技术的积累，通过产品与服务智能化升级，有望体现出超越行业的成长性，我们看好研发型龙头的投资机会。

　　2、金融创新放开信号明确，Fintech发展进入新阶段。从18年11月习总书记提出设立科创板并试点注册制到1月底科创板监管细则出台，仅3个月时间，科创板呼之欲出，进度以及涉及的制度和交易规则创新超出市场预期。科创板在发行制度、交易规则、信息披露制度等方面均创新，结合券商接口开放等一些列举措，我国金融创新放开的信号明确。伴随更多创新而来的是更多严谨细致的管理需求，直接驱动金融IT的需求增长。此外，更应看到创新开放环境的东风下，金融科技将再迎来重要的发展机遇。

　　3、我国金融科技发展世界领先。近几年全球金融科技快速发展，相关投融资增长迅猛，而我国金融科技的发展在蚂蚁金服等Fintech龙头的引领下一直位于世界前列。脱胎于互联网金融，在技术能力的驱动下与更多的用户场景紧密结合，严监管下去伪存真，向更多的非金融领域渗透衍生发展。

　　4、首推恒生电子。金融严监管连续多年，恒生电子旱涝保收维持稳健增长。而今科创板的推出信号意义强于基本面驱动意义，我们判断是新一轮金融开放的起点，券商接口开放等一系列举措势必不断增强对金融科技的需求。恒生凭借多年研发在云和智能化业务方面的技术和产品积累，尝试分成变现模式仍需时间，但在新一轮金融创新开放的背景下，各方面产品需求将大好于预期，弹性充足。

　　5、科技新周期即将到来，我们处在新一轮成长的起点。从科技产业成长周期研究角度出发，我们判断2019-2020年是计算机行业进入下一轮高潮的起点。但也并不意味19年计算机就是大行情，而是结构化更加明显的机会。一方面，具有研发能力的公司依旧保有很强的增长潜力；另一方面，一些主营业务扎实的小市值公司也有望借助新的机遇加速成长。我们从行业壁垒、研发能力、成长确定性等角度重点推荐“5大6小”。具体为“研发5龙头”：恒生、用友、广联达、四维、同花顺，从中短期抗周期以及成长的确定性角度，重点推荐“成长6小美”：中新赛克、美亚柏科、创业软件、思创医惠、优博讯、超图软件。

　　风险提示：商誉风险；股权质押平仓风险；应收账款坏账风险。

　　（2）招商通信：天孚通信全年业绩符合预期，夯实未来高增长基础

　　相关主题：5G、光通信

　　事件：公司于2019年2月15日发布2018年度业绩快报，2018年实现营业总收入4.43亿元，同比增长31.04%，实现归母净利润1.35亿元，同比增长21.65%。

　　评论：

　　1、四季度再创历史新高，公司进入高成长新阶段。根据公司业绩预告，预计2018年实现归母净利润1.22-1.45亿元，中值为1.33亿元，公司2018年业绩位于业绩预告区间中等偏上水平。从单季度业绩看，2018年Q4实现营业收入1.19亿元，同比增长38%，环比增长1.7%，实现归母净利润0.44亿元，同比增长63%，环比增长19%。公司继2018年三季度实现业绩拐点之后继续向上加速，四季度业绩再创历史单季度最高，拐点性机会得到进一步确认，公司进入快速发展通道。

　　2、新产品线持续上量带动18年业绩重回向上轨道，夯实未来基础。公司在18年尤其是下半年经营拐点凸显，主要系公司10G/100GOSA、MPO/MTP等新产品线持续上量，带动面向海外高端客户的收入持续增长，同时也受益于美元升值带动的汇兑损益及理财收入增加。展望未来数年，行业投资面临新一轮拐点性向上机遇。5G投资在19年进入落地阶段，传输侧光通信投资将率先起量。公司在套管、适配器和组件三大产品线基础上，提前布局电信及数据中心光模块上游，储备隔离器、透镜、MPO/MTP、OSAOEM等多个新产品线。当前累计已有十大产品线。在经历扎实的系列产品认证之后，新产品正逐步放量，根据公司股权激励承诺条件，未来三年收入利润复合增长有望超过35%，新一轮高速成长周期确立。

　　3、中长期形成三大业务布局，实现产品型向平台型公司的跃变。中长期看，公司将形成传统无源器件，新型透镜、隔离器件、MPO等新开拓品类无源器件，高端光器件一站式封装等三大业务布局，最终实现产品型向平台型公司的跃变。随着光模块封装形式日趋多样性，国内外光模块厂商未来将更多把核心封装工艺如OSA、COB等转移给天孚等专业厂商，以降低封装成本和提高产品良率。公司已经成为国内外多家知名光模块公司的有源器件封装供应商，如Finisar、光迅等，并迅速扩展出除OSA、COB以外的多种封装形式，成为国内少有的具备多种解决方案平台的光器件公司。未来随着产业链结构的逐步成熟完善，公司占据光模块产业链价值将逐步提升。

　　4、国内稀缺的一站式光器件平台龙头，维持“强烈推荐-A”评级。公司是国内稀缺的具备工匠精神的光通信公司，新产品线持续上量带动18年业绩重回向上轨道，随着19年5G投资进入落地阶段，同时公司10G/100GOSA、MPO/MTP等产品产能进一步放量，公司未来三年收入利润符合增长有望超35%。公司核心竞争力在于新产品研发拓展、原材料精密加工、光器件一站式供应以及与全球主流光模块客户高度粘合能力，具备向光通信平台型公司跃迁的潜力。预计2018-2020年净利润分别为1.35亿元、1.78亿元和2.26亿元，对应2018-2020年PE分别为43X、32X和25X，对比其他光模块及器件公司35倍以上的平均估值，依然具有估值优势，维持“强烈推荐-A”评级。从中长期角度，看好公司技术及产品升级和产业链价值转移带来的进口替代空间。

　　风险提示：新产品拓展不及预期；产线订单量不足；光器件产品毛利率下降。

　　（3）招商电子：电子大涨的背后逻辑，关注中美贸易和新品动态

　　相关主题：电子

　　事件：本周策略观点我们分析了本轮电子大涨背后的逻辑，以及对反弹主题、中美贸易进展和后续新品发布的诸多观点，建议精选电子优质龙头和成长主线。

　　评论：

　　1、行情回顾：电子大涨背后的逻辑。春节后的首周电子板块大涨11%，年初至今上涨17.5%，领涨各板块。相较于节前的电子反弹主要以优质电子龙头为主，如立讯、海康、大族等，参与资金主要为外资和国内公募，本周上涨主线以折叠屏和大幅计提的超跌公司为主，参与资金主要为营业部游资；背后的逻辑我们在前期已详尽分析：一是前期电子板块超跌，18年电子板块跌幅第一，估值击穿历史底部，利空充分释放，无论是对基本面的悲观预期，还是1月以来大量公司在18年业绩快报集体对商誉减值造成业绩出清；二是政策回暖和流动性改善，以及中美贸易关系的缓和；三是行业景气经历一波去库存后的春季库存回补带来短线回暖，叠加对各项新技术和主题趋势预期的春季躁动。在行业前期超跌、一季报前夕业绩真空期和市场风险偏好提升的背景下，推动了这波电子反弹行情。

　　2、理性看待反弹主题。整体而言，电子行业基本面的上行仍有待下半年需求边际改善以及产能库存逐步出清的双重确认，上半年仍然还在寻底之中，所以板块性上涨缺乏基本面基础，更多以主题为主线，且容易快速切换。以折叠屏为例，尽管三星、华为等厂商本周均有折叠屏新机发布，但当前该产品技术成熟度仍然不足，量产存在局限性，尤其是需求有待市场检验，未来几年对板块业绩拉动有限，因而要注意新品发布后利好出尽带来回调。电子的成长主线较多，如5G、半导体、无孔手机、潜望镜头、TWS无线耳机等等，均值得持续跟踪。

　　3、中美贸易谈判取得积极进展。中美双方表示，2月14-15日在北京举行的第六轮谈判取得积极进展，尤其在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒等方面进行深入交流。市场较为关注WSJ等外媒对中方愿意在六年内采购2000亿美元半导体产品的报道，不过尚未有官方信息证实。六年2000亿折合每年333亿美金，我们前期做过分析，美国芯片公司对中国的直接和间接出口每年超过千亿美金，而据海关统计，中国每年直接从美国进口集成电路仅102亿美金，其中差距在于不少芯片通过台湾、马来西亚等晶圆制造和封装厂以及分销商间接出口，因而实现中国厂商进口芯片增加的途径一方面在于海关统计口径的变化，另一方面是将更多的制造、封装和分销环节迁移到大陆，我们会密切关注官方新闻稿的进展。

　　4、MWC展预热：关注三星小米和华为新品发布会。小米和三星本周将发布其2019年新品旗舰，二者发布会定在同一天2月20日，小米发布会略早，小米9将首发骁龙855处理器，带三摄和屏下指纹，而三星S10将有三款机型，其中两款具备三摄及超声波指纹，还会发布GalaxyF折叠屏手机；另外，华为在2月24日亦将有5G以及折叠屏新品发布。

　　5、行业及公司动态跟踪：1）手机：信通院发布2019年1月国内手机出货量，同比下降12.8%，环比下降4.6%；2）光学：舜宇光学发布18年盈利警告，业绩表现低于预期。大立光1月份营收优于前期指引，环比提升3.7%；3）安防：海康威视18年业绩快报，四季度营收增速略低于预期，主要因为公司严控订单质量。四季度净利润增速提升得益于税收新政；4）激光：IPG展望19年一二季度仍将同比下滑，下半年具改善可能；5）半导体：中芯国际19Q1指引较弱，但预计19Q1是全年底部。英伟达四季度同比环比均大幅下跌，但符合下调后指引，预计全年营收同比将持平微降。应用材料下一季指引低于市场预期。

　　6、投资建议：我们建议积极参与电子板块反弹行情，把握优质电子龙头、新技术驱动的成长主题行情，和部分超跌公司的估值修复机会。1）优质龙头中，坚定首推全面参与消费电子与5G通讯创新、品类和份额持续提升的精密制造平台龙头立讯精密，多领域突破和放量、明年和长线逻辑清晰的大族激光，长线成长空间以及格局确定的安防龙头海康威视和大华股份，超跌且利空逐步出清的部分消费电子细分龙头的估值修复；2）成长主线中，把握5G主线中电子公司的跨界机会，体现在射频和PCB等领域，例如立讯、深南、生益、沪电等，另外，关注终端创新点如5G、折叠屏、潜望镜头、大面积\屏下指纹、无孔化手机等，还有可穿戴设备尤其是TWS无线耳机，以及科创板支持硬科技对半导体等板块的主题推动；3）跟踪电子周期品中面板、存储器、LED、被动元件等的行业供需边际变化，把握能够从中胜出且兼备长线动能的优质龙头公司。

　　风险提示：行业需求不及预期；竞争加剧；政治及汇率风险。

　　主题市场表现回顾

　　1、主题行情表现回顾