两融大幅流出 短期将震荡筑底

　　短期将震荡筑底

　　中国证券报

　　□博星投顾 王建华 

　　A股市场经过节后两个星期的洗礼后上周五终于迎来久违大阳，日K线形态呈阳包阴，触及到近期小通道上轨2550点附近，此处压力较重，反复在所难免。

　　在一根大阳线带来希望的同时，我们也要更多地思考：为什么过个长假，外围市场大跌，A股就必须跟着跌，近日连续下跌，背后有什么内在逻辑？

　　第一，西方成熟市场参与主体主要是机构投资者，而我们A股仍主要以散户为主，占交易量近70%以上，容易出现“羊群效应”，面对不确定性的时候，易出现暴涨暴跌。其次是价值投资为主的机构投资者价值投资执行有待商榷，机构资金也跟着散户做波段操作，市场的波动性可想而知；

　　第二，美股市场传导港股市场，港股传导A股市场。随着A股市场改革不断推进深水区，深港通、沪港通、沪伦通等互联互通资金参与，A股很难独善其身。其次是国内互联网巨头腾讯控股、阿里巴巴、京东年初以来持续调整，反压国内科技股，从而加大创业板指调整空间；

　　第三，外围事件终究只是外因，不是决定A股的唯一核心要素，市场过分担忧对于经济增速的影响力，且近期我们也看到，管理层对于货币政策、财政政策对冲经济下滑的预期在不断增强，市场过分偏激行为有待矫正。

　　总的来说，近期市场持续调整，股票质押风险压力大增，很多趋势较好的品种短期内出现大跌现象，这也是投资者信心低迷的主要体现。市场上涨格局难以持续的主要原因除投资者情绪低迷，市场保持谨慎之外，两融资金的大幅流出更是加剧市场继续调整的关键性因素，特别是在存量资金博弈的市场环境中，市场承压较为严重。因此市场的主基调仍然是震荡筑底，短期没有重大利好消息刺激的话很难马上反转，同时调整的空间也有限。总之，目前市场仍有反复，抗跌个股以及高估值个股短期下跌概率较大建议适当回避，操作上依然要控制好仓位，建议依旧保持谨慎格局，多看少动。

责任编辑：曹婕