海特高新会计政策变化令人疑 股改能否带来诚信

　　这家上市不满一年的企业信息披露混乱、会计政策变化目的可疑，即便解决股权分置，投资者就能相信其未来的诚信和治理水平吗？

　　本刊特约作者 孙旭东/文

　　海特高新(资讯 行情 论坛)(002023)作为第二批股权分置改革试点公司，日前公开 向流通股股东征求意见，其重点是确定公司支付多少对价及支付方式。笔者在分析过海特高新的财务报告后认为，鉴于公司在会计政策调整中掩盖了2005年开局经营形势并不乐观的情况，以及信息披露上的一些疑问，流通股股东应该在弄清事实后谨慎投票。

　　会计政策“调控”一季度经营数据

　　2005年一季度，海特高新实现主营业务收入2446万元，实现主营业务利润1165万元，分别比上年同期增长了19.14%和24.87%，看上去相当不错。然而，如果细加分析，问题就出来了。首先，在收入增长的情况下，公司主营业务税金却比上年同期减少了14万元；其次，由于公司固定资产折旧年限发生变化，估计少提折旧300万元以上。如果考虑到以上因素，海特高新2005年一季度主营业务利润实际上是下降了。

　　海特高新2005年3月18日发布公告称，“公司固定资产一直采用直线折旧法，其中房屋20年，机器设备5年。随着公司业务的拓展，公司对外投资越来越多，合作投资方不乏同行航空维修企业和各大航空公司，并且也是在境内外上市的公众公司，他们的固定资产折旧政策为：房屋35-50年不等，机器设备8-12年不等，合资公司在利润分配上发生较大分歧。因此，公司第二届董事会第七次会议决定综合和兼顾各方投资者的利益拟从2005年1月1日起对固定资产折旧年限做如下调整：房屋30年，机器设备8年；对以前年度不做追溯调整。”

　　这个公告似乎表明，公司改变固定资产折旧年限似乎是为了考虑子公司其他股东的要求。然而，根据2004年年报，除上海沪特航空技术有限公司(下称沪特航空)，海特高新对其他控股子公司都持有50%以上的股权。沪特航空则是由海特高新与上海航空(资讯 行情 论坛)(600591)共同控制(各持50%股份)。海特高新前述公告中所指的上市的航空公司应该是上海航空。那么我们不妨来比较一下两家公司的情况。

　　2004年海特高新的净利润为3654万元，而上海航空为2.636亿元，似乎是海特高新更需要沪特航空这个子公司的利润。而且沪特航空2004年的净利润只有162万元，对上海航空净利润影响相当有限。最终，海特高新和其他子公司一同变更折旧年限，才使海特高新的净利润真正地受益匪浅。

　　从公告的折旧年限变更情况来看，海特高新会计政策变更后，即使固定资产原值不变化，折旧费用也不可能减少一半。但是，令人奇怪的是，海特高新2005年一季度的折旧费只有251万元，相比2004年四季度的559万元，减少了308万元。而且是在同期固定资产从1.78亿元增加到1.83亿元的情况下。

　　但是，伴随着折旧费的大量减少，海特高新2005年一季度的毛利率与2004年相比仍下降了10.33个百分点。公司却强调比上年同期上升了1.07个百分点，且将原因归结为行业特殊性造成的一季度收入占全年比例最小。然而，事实真的如此么？少提300万元折旧对一季度毛利率的影响可是12个百分点以上！

　　海特高新在折旧方面的动作还不限于会计政策和会计估计变更。2004年公司对原值为808万元的ATEC6000生产设备进行技术改造，竟然将其由固定资产转入在建工程。可以断定，该设备也就因此而未计提折旧。然而根据企业会计准则，只有以下两种情况下，企业才可以不对固定资产计提折旧：

　　(1) 已提足折旧仍继续使用的固定资产；

　　(2) 按照规定单独估价作为固定资产入账的土地。

　　很明显，进行技术改造的固定资产应计提折旧。真希望海特高新的盈余管理活动仅限于折旧方面。

　　令人迷惑的现金流和子公司

　　与利润相比，海特高新2005年一季度的现金流更加不能令人满意，其经营活动产生的现金流量净额为-1076万元。从现金流量表提供的信息来看，存货增加524万元、经营性应收项目增加503万元和经营性应付项目减少738万元是现金流恶化的主要原因。以上原因不足为奇，奇怪的是上述应收应付项目的数字与资产负债表统计数据对不上(见表1、表2数据)。

　　同样令人不解的，是海特高新的子公司四川亚美动力技术有限公司(下称亚美动力)的财务数据。这家成立于2003年11月的公司，2004年纳入海特高新合并报表范围，其注册资金为1000万元，主营业务为航空动力设备的测试、校验、开发与研制。2004年亚美动力主营业务收入为0，净利润-138万元；2004年末净资产居然为1553万元，而总资产更是达到2064万元。

　　为什么会出现这种情况呢？根据母公司会计报表附注，海特高新对亚美动力的初始投资额为1522万元，似乎解释了亚美动力净资产在亏损情况下高于注册资金的原因。然而，在合并会计报表附注中合并范围变更部分，又明明有这样的内容：“2003年11月，本公司(指海特高新，编者注)与子公司四川海特航空检测开发技术有限公司共同出资1000万元组建四川亚美动力技术有限公司，本公司持股90%。”而此前对子公司的介绍中亚美动力的投资额也确确实实为1000万元。那么，我们该相信哪一个？

　　资金过剩使用成问题

　　海特高新于2004年7月上市，募集资金2.64亿元，计划投入三个项目。然而，根据其最近的公告，公司却在波音系列、空中客车系列等新型飞机机载设备维修生产线技术改造项目和航空辅助动力装置维修生产线开发技术改造这三个项目中，引入了中国航空动力机械研究所、深圳南航电子工业总公司和西安翔宇科技股份有限公司等合作方，这些合作方投入资金3850万元。尽管海特高新在公告中称这样做可以加强技术合作、整合市场资源、加快募集资金项目建设速度并提高项目的经济效益，而独立董事也认为“募集资金仍是用于原项目的建设，不会对项目实施造成影响，也不影响募集资金产生的预期效益”。然而，原计划由海特高新独享的项目利润现在无疑要分人一杯羹了，这又如何不影响公司未来的利润？何况公司并不缺钱。

　　海特高新2005年1季度末的资产负债率为11.67%，流动比率和速动比率分别为5.41和4.72。即使将约1.65亿元未使用的募集资金扣除，公司的流动比率和速动比率仍然可以达到2.66和1.97。可以断定，公司的财务政策过于稳健。即使公司的经营规模扩大需要更多的营运资金，以公司2004年3654万元净利润和4585万元经营活动产生的现金流量净额的收益水平也足以应付，更何况公司目前已拥有银行授信额度7000万元，而实际借款只有2500万元。