证券时报：地方政府鼓励科创企业上市不宜用力过猛

　　来源：证券时报

　　近日，首批3家科创板申报企业问询函及回复内容全部对外公开，充分体现了注册制“以信息披露为中心”的精神内涵。从另一个方面来看，科创板各项准备工作正稳步推进，企业上市交易也日益临近。

　　去年11月中央宣布在上海证券交易所设立科创板并试点在注册制以来，各级地方政府陆续推出或更新了扶持、鼓励科技创新型企业发展的政策措施。部分省市政府发文规定，企业在上交所科创板成功上市，将额外获得“专项奖励资金”或相应税收优惠，奖励金额多在数百万元，少数省份高达千万元级别。从客观上讲，能在资本市场上市融资，至少说明企业本身资质不错，其获得融资后对企业后续发展也是正向推动，并且还能为地方政府带来财税收入、经济活力、居民就业、市场美誉等各项好处。

　　在给出真金白银刺激的同时，一些地方政府下发文件通知，要求举全省、全市之力继续组织推荐科创板后备企业，各类政策都要向具有高科技含量、市场潜力大，规范性强、具备一定产业规模的高新企业倾斜。不少地方政府金融办专门制定了科创板上市时间表和任务书，例如要求2019年向上交所申报推荐若干家企业，确保1~2家首批在科创板发行上市，全年新增若干家科创板上市公司等。简单梳理不难发现，基本上各省市区各级政府都有类似的目标责任书，只不过在具体目标、奖励金额上略有差别。

　　事实上，早在科创板发端之前，这种“用金钱奖励企业上市”的现象就已存在，相关地方政府会根据企业在沪深证券交易所市场、新三板市场、区域性股权交易市场或海外资本市场上市的不同情况，分别许诺金额不等的实质奖励。在有了科创板之后，部分省市高新区政府认识到抓住这一历史机遇的重要性，先后推出包括经济奖励在内的各项措施，吸引高新区以外的企业迁入，或鼓励区内已上市企业分拆业务板块冲刺科创板。由此看来，“登陆科创板”已成为地方政府之间彼此较劲、比拼的主战场。

　　从实际效果看，科创板申报家数或未来注册上市的企业家数，究竟是否与地方政府短期内“给钱给政策”之间存在直接对应关系还很难说，就算有，也一定是缓慢和间接的关系。企业成长壮大，需要预期稳定、一视同仁的政策法规和营商环境，需要上下游前后端相对完备的产业链、生态链，也需要能给创业人员提供优质舒适的生活、休闲、教育医疗机会的综合大环境。从现阶段科创板发行人招股说明书及问询回复函披露的情况来看，某些发行人或保荐机构在各种压力下仓促上马，导致信息披露存在瑕疵，部分申报企业资质不佳，交易所问询与企业回复的时间周期被拉长，后续不确定性反而增大了。大家都想首批上，尽管材料报得早，却不料被问询也“最彻底”。

　　不可否认，在政绩促进等惯性思维作用下，地方政府一方面制定治内的任务责任书，许诺企业上市将获得真金白银奖励；另一方面积极向外突围，各省市区不同职能部门轮番到相关部门参访考察、培训交流。记者从不同侧面了解到，有关部门正面临日常审核问询“工作压力”与各地方政府走访交流“接待压力”的双重挤压。根据科创板相关制度安排，企业申报材料以至审核问询、注册发行的基本流程都可在线上完成，以促进科创板发行上市为目的的现场拜访，不仅无必要，甚至有不宜之嫌。以注册制为基础的科创板制度设计核心，就在于企业价值发现、发行上市交易等各个环节更大程度的市场化与法治化，买不买、怎样定价、要不要退市都由市场来决定。政府当面来“推销”自家企业，对发行审核本身来说无济于事，从行事方式而言或又违背原则，那又何必过分追逐呢？

责任编辑：曹婕