莆田系魅影渗透科创板 陈氏家族旗下美迪西背水一战

　　此次上市对美迪西来讲尤为关键。如果失败，等待它的或将是参与对赌的投资方的退出

　　《投资时报》研究员  陈溢波

　　不只盯着一个目标，这是很多之前创业板上市未果后迅即转投科创板企业的普遍想法。比如，上海美迪西生物医药股份有限公司（下称美迪西）。

　　2019年3月26日，为美迪西上市提供保荐服务的广发证券（000776.SZ）对外称，前者计划上市的资本市场板块已变更为科创板。最新审核信息显示，该公司已接受上交所问询。

　　对美迪西而言，此次上市尤为关键——如果上市失败，等待它的或将是投资方的退出。

　　与此同时，在查阅公司招股书及相关资料后，《投资时报》研究员注意到，除了毛利率低于同行、应收账款周转率低、资产负债率高于行业平均水平等问题外，莆田系与该公司实控人乃至关联方之间的关系，以及由此产生的关联交易都值得关注。

　　对于为何将上市板块由创业板变更为科创板，美迪西方面向《投资时报》表示，“由于自身战略发展需要对公司上市计划进行了调整”。而2018年年初，该公司则主动申请撤销了申报创业板上市计划。

　　针对前些年公司资产负债率高于同行业上市公司的情况，美迪西回应称，2014年、2015年主要因公司发展过程中所需资金来源主要靠股东自有资金投资、向银行借款融资及业务经营积累，相应的货币资金余额及占流动资产的比例较低所致。而2016年、2017年公司资产负债率已有所下降。然而，对于公司2018 年度资产负债率高于行业平均水平的情况，美迪西方面没有给出明确解释。

　　机构对赌有讲究

　　位于上海市的美迪西，是一家专业从事生物医药临床前综合研发服务合同研究组织（CRO，Contract Research Organization）。

　　所谓合同研究组织，是指通过合同形式为医药企业和其他医药研发机构在研发过程中提供专业化外包服务的组织或机构。美迪西在此次科创板IPO招股书中称，公司可以为医药企业和其他新药研发机构的新药研发提供包括药物探索与发现、药学研究及临床前研究全方位服务，协助客户快速、高效地完成新药研发临床前研究各个阶段。

　　招股书数据显示，2016—2018年，美迪西营业收入分别实现2.32亿元、2.48亿元及3.24亿元，对应净利润分别为4394.53万元、4123.2万元及6056.12万元，在营收维持增长的情况下，净利润增长却并未持续攀升。

　　与已经上市的几家同行相比，无论是在营收还是净利润方面，美迪西都处于末位。如康龙化成（300759.SZ）2018年实现营收29.08亿元，实现净利润3.39亿元，昭衍新药（603127.SH）同年营收达4.09亿元，净利润为1.08亿元。

　　据披露，美迪西签订的合同绝大多数金额均在50万元以下。从2016年至2018年，该公司完成的50万元以下合同数量分别为929、967、1153个。500万元及以上的大单，仅分别为2、4、5个。

　　事实上，美迪西此次冲刺科创板的时间拿捏甚为重要。根据此前北京金诚同达律师事务所对监管层问询函的回复显示，该公司实际控制人陈金章、陈建煌与CHUN-LIN CHEN（以下称陈春麟）之前同东证富厚、人和厚丰等机构的对赌条款就包括，如果美迪西不能在2020年12月31日前通过发审会或其他证券发行审核部门的审核并在主板、中小板或创业板上市，投资方有权要求其回购部分或全部投资股份。

　　显然，在登陆创业板不顺利的背景下，科创板或成为陈氏家族最后的希望。

　　一张庞大的网

　　三年前轰动一时的魏则西事件，再度揭开了福建莆田系民营医院面纱以及深藏其后的陈、詹、林、黄四大家族。而从美迪西对外发布的公开资料可以看到，该公司的部分核心管理层成员即来自福建莆田的陈氏家族。

　　据披露，陈春麟、陈金章、陈建煌目前直接或间接合计持有美迪西42.37%的股份，为其实际控制人。而这还只是上述三人以医院为主庞大投资体系的一小部分。其中，仅与陈春麟有关联的企业，就包括南京晨济恩医药科技有限公司、南京鹏润科技有限公司等。

　　此外，由陈建煌持股98%的华夏时代投资（集团）有限公司，则对外投资了诸如济南华夏医院有限公司、武汉华夏时代投资有限公司等公司，同时陈建煌本人直接持股的公司则有南昌新时代妇产医院有限公司、莆田市城厢区华夏时代珠宝商行等。至于与陈建煌配偶的兄弟姐妹存在关联关系的公司，则多是位于贵州地区的骨科、不孕不育等专科医院。

　　陈金章本人对外投资的范围主要集中于华东地区的上海、江苏等地，持股公司包括南京长江医院集团有限公司、上海千诚护理院有限公司、上海浦东新区申诚医院有限公司、长沙长江医院有限责任公司等，以及施加重大影响的南昌丰益肛肠专科医院有限公司；与陈金章之子有着重大关联关系的企业包括多家耳鼻喉专科医院、医疗美容相关公司；陈金章妹夫张宗保在宁波、大连等地也拥有不少妇科、男科以及肿瘤专科医院。

　　同样来自陈氏家族并作为美迪西董事的陈国兴，亦关联多家民营医院。公开资料显示，由其控制的公司包括妇产医院，以及位于多个城市的艺星系医疗美容医院等。而陈国兴配偶的兄弟姐妹还控制了多家医疗科技公司，其本人兄弟姐妹的配偶则控制了多家口腔门诊部公司。

　　作为美迪西董事的林长青，旗下曾拥有关于皮肤科、妇科、男科等方面的研究所，但据披露，这些研究所均已被吊销营业执照。当前，其控制下的企业还有美贝尔系的医疗美容公司。

　　美迪西监事陈春来的儿子，对外也控制了数家医疗科技公司。

　　不仅仅是辐射如此宽广的资本关联，他们之间还都有着密切的血缘关系。据披露，美迪西董事长陈金章为陈春麟的堂弟、陈国兴的叔父。林长青与陈国兴有着郎舅关系，是陈金章的侄女婿。陈春来为陈金章的堂弟、陈春麟的弟弟。

　　陈氏家族的多个问题

　　在近期辅助其上市的各中介机构回复监管层的问询函件中，上述一些来自莆田的陈氏家族成员，遭到了包括关联交易、监事任命、核心技术人员认定等方面的问询。

　　据披露，作为美迪西的董事以及实控人之一的陈建煌，在2019年曾因其旗下的兴融融资担保有限公司与其他第三方存在诉讼和纠纷，前者未能及时履行债务给付义务，陈建煌从年初至今已发生了五起限制消费令。

　　此外，美迪西还对外公告称，从2016年至2018年，包括陈建煌在内的几位实际控制人，旗下的一些公司都曾陆续遭到行政处罚。

　　其中，陈金章旗下南京长江医院集团有限公司、上海浦东新区申诚医院有限公司、长沙长江医院有限责任公司，以及陈建煌旗下的济南华夏医院有限公司、兴融融资担保有限公司、南昌新时代妇产医院有限公司均遭到处罚，处罚内容涉及违规发布广告、价格违法、使用不符合经注册的产品技术要求的医疗器械、违规销售药品等，行政处罚金额则累计超过60万元。

　　关于监管层对公司关联关系的问询，美迪西对外披露道，与陈金章存在关联关系的申诚医院以及与陈春麟存在关联的南京晨济恩同时还为其供应商，过往关联方常州隆赛则为其客户，公司还存在向其他关联方采购物品的情况。

　　值得注意的是，在被问及是否存在关联方代其支付成本、费用或采用无偿或不公允交易价格向其提供经济资源的情形时，美迪西表示，除了神开股份及其子公司，其他关联法人都表示并不存在这样的情形。据悉，神开股份（002278.SZ）为陈春来控制的四川映业文化发展有限公司持股6.93%的公司。

　　同样引起监管层注意的，还有公司任命陈春麟的弟弟陈春来为监事会主席的事项。虽然公司对外披露该事项并没有违规，但陈春来目前已主动辞任监事职务。

　　在被问询林长青、陈国兴是否为公司实控人亲属，其作出的12个月股份锁定承诺是否合规时，公司方面虽然对外承认是亲属关系，但强调“并不是近亲属”，不过之后，也依然将锁定期更改为36个月。

责任编辑：陈悠然 SF104