服务8万家药店的泽达易盛剑指科创板 毛利下降得关注

　　服务8万家药店的泽达易盛剑指科创板，毛利率下降值得关注

　　来源： IPO日报

　　天津地区第三家科创板申报企业来了！

　　近期，泽达易盛（天津）科技股份有限公司（下称“泽达易盛”）提交了申报稿，拟科创板上市，公开发行不超过2078万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

　　IPO日报查询发现，报告期内，泽达易盛客户集中度逐年走高，但毛利率却逐年走低。

　　01覆盖8万家零售药店

　　据了解，泽达易盛致力于从事医药健康产业链的信息化服务，包括软件开发、系统集成及技术服务，属于软件和信息技术服务业，并于2016年8月在新三板挂牌。

　　IPO日报查询发现，泽达易盛是继泰坦科技、迈得医疗、嘉园科技等公司之后，又一家从新三板转战科创板的公司，泽达易盛目前处于停牌状态，但并未摘牌。

　　据工业和信息化部《2018年软件和信息技术服务业统计公报》，我国软件和信息技术服务业持续快速发展，业务收入从2010年的1.3万亿元增长至2015年的4.3万亿元，年均增长速高达27%，2018年我国软件和信息技术服务业共实现业务收入6.3万亿元，同比增长14.2%。

　　得益于行业发展，2016年-2018年，泽达易盛分别实现收入7219.11万元、12383.5万元、20227.73万元，年均复合增长率超过了67%；同期的净利润分别为2154.05万元、3657.83万元、5273.44万元。

　　由于泽达易盛成立于2013年，这意味着仅用 5年的时间，泽达易盛的营收已超2亿元。

　　从地域看，泽达易盛在医药流通信息话领域的业务已覆盖河北省、四川省、湖南省等省区，覆盖受监管的正规零售药店合计超过8万家。

　　从泽达易盛业务收入来源来看，2016年-2018年，华东地区对泽达易盛产生的销售收入分别为5025.21万元、8596.26万元、14281.73万元，分别占当期主营业务收入的69.61%、69.42%、70.6%，占比持续保持近7成。

　　02客户集中，毛利率下降

　　IPO日报发现，前五大客户对泽达易盛的贡献较大。

　　招股说明书显示，2016年-2018年，前五大客户合计贡献收入分别为3622.18万元、6798.56万元、14634.62万元，分别占当期营业收入50.17%、54.91%、72.34%，占比逐年走高，至2018年，占比已超过7成。

　　对此，泽达易盛表示，如果未来公司产品和服务质量不能持续满足客户要求，导致公司与主要客户的合作关系发生变化，将可能对公司的生产经营带来不利影响。

　　与此同时，IPO日报发现，泽达易盛的主营业务毛利率呈现持续下降。

　　招股说明书显示，2016年-2018年，泽达易盛的主营业务毛利率分别为59.33%、50.7%、46.99%，其中泽达易盛2018年的毛利率已较2016年下降了近12个百分点。

　　与此同时，在上述时间段内，泽达易盛同行业可比公司主营业务毛利率的平均值分别为49.03%、49.11%、50.24%，呈现持续上升的趋势。

　　2016年-2018年，泽达易盛的毛利率与同行业可比公司的走势完全相反，特别是在2018年，泽达易盛的毛利率在近三年首次低于了同行业可比公司毛利率的平均值。

　　从研发投入看，泽达易盛并不“冤”。

　　招股说明书显示，2016年-2018年，泽达易盛同行业可比公司的研发费用率（研发费用占营业收入的比例）平均值分别为12.51%、12.53%、14.19%，逐年上升，而同期泽达易盛的研发费用率分别为10.29%、7.68%、8.44%，泽达易盛的同行业可比公司在研发上的投入比泽达易盛要“认真”。

　　03重金“求子”

　　2016年11月，泽达易盛拟收购浙江金淳67.5%的股权，交易对价为2亿元，此次交易已于2017年9月完成。

　　IPO日报查询发现，上述的收购案件对于泽达易盛是一次“重金”的收购。

　　“招股说明书显示，截至评估基准日2016年12月31日，浙江金淳的净资产为3592.97万元，评估值为32761.76万元，评估增值29168.79万元，增值率为811.83%。”

　　浙江金淳成立于2015年11月，一家刚成立1年的公司其增值率已达到了811.83%。浙江金淳为何如此“优秀”？

　　IPO日报从泽达易盛的《重组预案》中发现，浙江金淳2015年实现的营业收入为1518.87万元，净利润为894.34万元，需要指出，这仅仅是浙江金淳成立一个多月就实现的业绩，更别提高达58.88%的净利率。

　　对此，一位业内人向IPO日报表示，若是浙江金淳一直保持上述的业绩情况，泽达易盛以增值率800%以上浙江金淳收购不失为一笔好的交易。

　　然而，2016年1月-6月，浙江金淳实现营业收入2709.43万元，净利润1292.84万元，与2015年业绩相比，增速开始放缓，净利率依然较高，但也略有下滑。

　　IPO日报查询发现，2亿元的收购价格对当时的泽达易盛是一笔不菲的花销。

　　招股说明书显示，截至2016年末，泽达易盛的归母净资产为11428.59万元，资产总额为17087.66万元，“掏空”公司也“买不起”浙江金淳67.5%的股权。

　　不过，好在泽达易盛拟收购浙江金淳67.5%股权的支付方式为股份支付上述收购完成可谓不花一分“真金白银”。

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责任编辑：陈志杰