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风力发电机是将风能转换为机械功的动力机械，由基座、塔筒、风机、叶片组成。其中：塔筒提升风机高度，并可以作为传输线路的通道；机仓内有各种发电机组和其他控制设备；而叶片是风力发电机组的关键部件之一，其设计、材料和工艺决定风力发电装置的性能和功率。
风电产业链由三部分组成：上游为原材料及零部件制造，中游为风机总装，下游为风电场投资运营。其中：原材料和零部件厂商处于产业链的上游，核心零部件包括齿轮箱、发电机、轴承、叶片、轮毂等，生产专业性较强；风机制造企业处于行业中游，市场集中度较高，对于上游溢价能力总体较强；风机制造企业的下游客户是以大型国有发电集团为代表的投资商。
从产业链利润分配来看，风电产业链的制造端，零部件中的主轴、轴承、法兰、电缆、变流器毛利率较高，塔筒、叶片其次，整机环节处于制造端最低。总体来看，下游投资运营商>上游零部件制造商>中游整机商。
从成本端来看，风力发电的成本包括：风电项目前期建设时的投资成本，和生命周期内的运行维护成本和财务费用。
从投资成本来看，海上风电的平均投资成本约为陆上风电的2倍左右，当下海风建设成本在15000-17000元/KW，陆风建设成本在5000-7000元/KW。分别拆分陆上和海上建设成本发现：陆风的风电机组与塔筒占比高，风电机组占比60%，塔筒及其他设备占比15%，其他方面的费用占比相对较少；海风的施工成本相对较高，以广东省海上风电成本构成为例，风电机组与塔筒成本占比合计不超过50%，而风机基础及安装成本占比为25%，在海上吊装船比较紧张的时候，该项成本还会进一步上升。
从细分环节来看，叶片、齿轮箱、发电机是风电整机中价值量最大的零部件，成本占比最高。
历史上风电装机量根据政策呈现周期波动，新增装机在2015年和2020年分别达到两次高峰，主要是由于补贴政策的调整所致。在2020年陆上风电补贴退出后，风电行业进入了全新的发展阶段。2020年是陆上风电补贴的最后一年，导致陆风抢装，2021年也可能会是海上风电补贴的最后一年，将迎来海风抢装。截至2020年累计装机规模已达282GW，风电行业将有望全面进入按照燃煤标准价上网的时代。
华创证券认为，风电有望进入“退补-行业争相降本-刺激需求-行业竞争加剧-降本”的正向循环，进入高速成长期，叠加碳中和的国家战略目标，陆上风电以及消纳问题更容易得到解决的海上风电有望在“十四五”期间实现高速增长。预计2021年风电新增装机30GW+，其中海风抢装带来7.5GW装机预期。
根据国际可再生能源署的数据，海上风电、陆上风电、光伏的平准化度电成本（LCOE）在2010-2020年间分别下降48%、56%、85%。截至2020年，海上风电、陆上风电、光伏的度电成本约在0.54元/KWh、0.25元/KWh、0.37元/KWh。相较于光伏的下降空间来看，陆上风电仍有较大进步空间。中国陆上风电平均LCOE已位于世界前列，2020年为0.24元/KWh。
度电成本简单来说就是发电项目每千瓦时上网电量所发生的成本。陆上风电的度电成本是由总的建设成本、运营成本、项目的发电周期、财务成本决定的。由于风机成本的绝对值下降空间变小，运维成本的下降已经比风机成本的下降对于LCOE的下降有更明显的影响。运维成本的下降排在更首要的位置。
从行业发展趋势来看，使用大功率机组能够显著降低静态投资额和度电成本。在上述背景下，风电大型化能够显著提升风电项目的经济性，刺激风电装机需求。风电大型化主要体现在三个方向：①风电机组发电功率增大；②高塔筒；③叶片大型化。
华创证券认为，为达到2025年非化石能源占一次能源的消费比重为20%，2030年风电总装机至少800GW的目标，未来10年我国风电总装机年均增速需保持11%的水平。随着陆上平价时代到来，政策倒逼产业降本，激发行业活力，看好风电行业的长期发展。在风电大型化的趋势下，具备竞争力的龙头企业受益>>>付费查看完整内容
责任编辑：张熠
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