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观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，虽然经济复苏仍然在进行中，但数据显示复苏已经进入了后期。与此同时，全球流动性拐点已经确立，国内流动性相比此前仍处于整体边际收紧趋势，这对于市场来说并不是太好的消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但已经进入牛市后期，整体性机会并不明显，注意整体性风险的同时，可适当博弈结构性机会。
今日，沪深两市开盘不一，开盘一度下行后迎来拉升，金融股走强下沪指快速上行，而题材股纷纷反弹下，创业板和深成指表现抢眼。此后，两市红盘上方震荡，板块继续分化下表现不一。具体看，上午国防军工板块领涨，有色金属、银行、化工、采掘以及非银金融等涨幅居前，而休闲服务领跌、食品饮料、农林牧渔以及通信、纺织服饰等走低。
经历昨日大跌之后，今日上午指数迎来全线反弹，但力度有待观望，尤其是盘中拉升后的回撤，使得对于反弹的持续性产生怀疑。实际上，在经历了昨日的下跌之后，短期市场的调整风险并未接触，这里或有反抽，但整体还有重心下移的需求。
一方面，基本面短期承压。7月经济数据显示经济回落压力有所加大，生产端和服务端都显示回落压力有所加大，疫情影响，8月份消费端预计继续承压，后续压力或更大，需要等待宏观政策的调整和放松；另一方面，昨日是放量下跌，调整并不充分。此前，无论是创业板还是深成指，其小幅调整虽然开启，但是成交量没有有效释放。昨日三大指数悉数走低，而且成交量快速释放，显然资金出逃的倾向在增加，这也预示着，这里下跌后立刻企稳的概率不大。
此外，我们说市场承压方面并没有完全释放。无论是中国电信的IPO还是宁德时代的巨额自融资，对市场的抽血还没有具体体现，而一旦呈现，市场情绪还是会受到一定的影响。还有，近期市场高低切换以及大分化下，本身也存在短期的诸多不确定，再加上地缘政治问题可能的影响，实际上市场短期的风险并未接触，昨日开始的调整，其重心仍有继续走低的大概率。
当然，我们这里所说的，仅是阶段的影响。而趋势上，尽管经济复苏放缓，但整体复苏的趋势还在，而流动性也保持相对稳定，市场总体支撑和提振还在。所以，指数这里的调整，整体还是阶段的回撤需求，而非市场系统性风险。总体上，目前市场可能处于风格来回转换的过程，但无论是倾向科技还是蓝筹，短期的力度都在减弱。建议投资者保留一份谨慎，在8月连续反弹之下，可考虑适当减持，保持轻仓进行观望，耐心等待市场新的方向选择。
责任编辑：冯体炜
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