涨跌背景

　　保定天鹅顺江而上 参股券商令其受益匪浅

　　保定天鹅(000687)大幅下跌之后又突然强势涨停，如此大起大落究竟为何？数据下世，受益于行业复苏和国外产能的萎缩，公司产品内外销形势好转，毛利率逐季提高，且公司加大成本控制力度，大幅压缩期间费用，第二季度开始盈利，06 年全年可以扭亏为盈，再加上公司已经售出天威保变80万股股权，投资收益将增加EPS 0.035元。更值得关注的是，公司持有长江证券6000 万股，后者借壳上市后将给公司带来一定的增值：以上市价格10 元计算，公司每股可增值1.66 元。不过，目前长江上市过程、时间及价格存在不确定性，而且08年后所得税征收也可能引起业绩增幅的下降。

　　盈利预测

　　上电股份 输变电盈利比重增加 机构提升估值

　　东方电机(600875)业绩快速增长主要来源于06年上半年共完成水、火电机组1011万千瓦，同比增长38%(732.45 万千瓦)；收入达到20.1亿元，同比增长70.9%；实现净利润3.75亿元，同比增长42.67%，可见公司已步入业绩快速增长通道。而且06年上半年新增订单18亿元，在手订单已超过150亿元，这使得公司未来三年业绩有了保障，预计07年EPS达到2元。特别是集团优质资产东方汽轮机的注入将成为公司业绩持续增长的坚实后盾。东方汽轮机具备优质风电资产和优质太阳能资产，其盈利能力要强于东方电机，特别是行业优势更是成为公司未来发展的亮点。 综合以上因素，预计公司07-08年EPS分别为1.90元和2元。

　　调研快报

　　新资产注入后 东方电机快马加鞭提升业绩

　　作为与国际知名电力设备巨头成立的合资公司，上电股份(600627)在输变电设备行业具有很强的技术优势和品牌壁垒，是国内高端电网设备强有力的竞争者。当前公司属于电力设备产品最齐全、配套能力最强的上市公司，公司的发电投资收益将高于市场预期，且随着输变电业务投资收益进入收获期，该项业务的盈利增长占净利润比重也将逐年上升，预计07、08年对净利润的贡献将达到55%和60%。此外，公司在高压领域包括500KV以上GIS，变压器以及互感器的投资收益也将迅速增加。

　　估值参考

　　新 大 陆 多项业务将取得重要进展 有望翻番

　　股票评级☆☆☆☆★

　　新大陆(000997)06年经营业绩未能实现突破，农业部畜牧防疫溯源项目只进行了启动性试点，还未形成规模订单；高速公路机电业务也没有大订单；税控收款机虽然中标广东省，但是税务总局的推广忽又减缓了。07年公司的多项业务都将取得重要进展，畜牧防疫溯源项目，农业部上半年将采购26000台二维码识读设备，大部分将采购新大陆产品。07年财政部又拨款3亿元，拟采购8万台，下半年可望开始部分采购。福建省龙长高速公路将在07年建成通车，其中机电项目将很快开始招标，总金额3亿元，估计公司将可获得2亿元的合同，同时预计项目的利润率会较为丰厚，二维码应用在中国正处于普及前夜，新大陆将面临重大发展机会，一方面公司是国内识读设备最有竞争力的厂商，另一方面公司还具很强的集成应用实力。新大陆与中国移动合作运营的电子回执应用，在06年的流量为260万条，07年可望爆炸性增长到2000万条，中国移动已经完成了前期试用阶段，准备力推二维码电子回执应用。因此，预计公司06、07年的增长率分别为3.8%和98.3%，首次评级为“推荐”。

　　评级参考

　　★★★★★ 坚决规避

　　☆★★★★ 适当减仓

　　☆☆★★★ 风险较大

　　☆☆☆★★ 审慎推荐

　　☆☆☆☆★ 首次推荐

　　☆☆☆☆☆ 强烈推荐

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