行情延续看蓝筹

　　后市行情延续的关键在于蓝筹股行情能否持续。而对于蓝筹股行情，短看脉冲，长看筑底，投资者仍应以保守心态投资。

　　上涨原因：

　　价格暴跌，接轨完成

　　我们分析，蓝筹股上涨的原因是其价值、价格两个方面都存在促其上涨的动力：

　　从价格因素来看，蓝筹股前期经历大幅下跌，支持其出现短线反弹。我们一直跟踪的中证新核心股指数，今年4月7日以来的最大跌幅高达25%。当神秘资金狙击该板块时，其出现修正性上涨，应在清理之中。

　　从价值因素看，部分蓝筹股、尤其是近期跌幅较大的优势企业股票具备长期投资价值。有分析指，假定按现有试点中最低的10送2方案进行股权分置改革，其中满足控股股东控股比例高于30%，同时减持后必须保持市净率高于1，大盘蓝筹股的简单平均市盈率将从18.7倍下降至15.6倍，其中有H股股票的A股对H股的溢价将从24%降至4%。这表明蓝筹股已经完成了对H股的接轨。

　　行情性质：

　　短看脉冲，长看筑底

　　我们判断，这轮蓝筹股行情从短期来看，可能是一个脉冲性的行情，冲高后仍然存在再度回落的可能；另一方面，从长远来看，其可能正在构筑大“U”型反转的底部，这个底部构筑并不会一蹴而就。事实上，蓝筹股的高潮在3、4月份已经出现，期望6月份蓝筹股板块再创新高，可能期望过高。

　　而当我们从神秘资金的角度考虑问题时，以上的判断也就比较易于理顺。

　　近期市场跌至低位时，蓝筹股调整基本到位，进而使得神秘资金入市具有合理性：因为前期市场的下跌已经使得含权20%的蓝筹股，对于H股溢价缩减至约4%。

　　但这批神秘资金如何退出是应

　　当考虑的事情。因为至少要有3成以上的板块涨幅他们才能出局，但蓝筹股上涨3成，又拉开了A股与红筹、H股的评价差异至35%。这必然导致A股蓝筹股又缺乏了价值基础。

　　所以，我们大致判断，蓝筹股从近期低点开始，大致上涨约两成后，其后续的涨升动力就将大幅萎缩(期间H股的动向还值得关注)。

　　买卖策略：

　　保守操作，把握时机

　　其一，继续以保守心态进行操作。目前蓝筹股短期行情可能已完成一半涨幅，这是新进来的投资者应当首先考虑的问题。

　　其二，股票选择上，继续坚持接轨概念股为主要选择对象。具体可以从两方面下手，1、简单对比下的接轨概念股，如中兴通讯(资讯 行情 论坛)、海螺水泥(资讯 行情 论坛)、青岛啤酒(资讯 行情 论坛)等没有溢价或溢价较小的股票；2、间接对比下的接轨概念股。尽管没有直接的对比标的，但与同行业H股、B股估值一致、或者低估的A股，也属于接轨概念股，即已经从估值上完成接轨的股票。建议关注金融街(资讯 行情 论坛)、福耀玻璃(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)等优势企业股票下跌过程中的机会。此外，我们认为，折价率接近50%的部分封闭式基金现在具备投资价值。

　　其三，时机把握上，坚持以H股、红筹股和B股平均水平作为准绳。如果蓝筹股板块继续上涨8至10个百分点，同时市场再有利好流传时，短线投资者可以考虑适当减持；长线投资者可以不理会这种波动。