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　　东北证券 刘立喜

　　宁波华翔：最有开拓精神的汽车零部件企业。

　　自2005年上市以来，经过5年的摸索和实践，公司已经成为定位清晰、初具规模的汽车零部件企业。主要产品是汽车内外饰件。

　　公司是上海大众、上海汽车、一汽大众、一汽轿车、上海通用、天津一汽丰田、东风日产、沈阳华晨金杯等国内汽车制造商的主要零部件供应商之一。

　　公司管理层具有极强的资本运作能力，使得公司的业务结构不断优化、资产质量不断提高。自公司上市以来，已进行多次资产并购，其中长春华翔轿车消声器有限责任公司、一汽富奥汽车零部件股份有限公司等公司的并购重组，堪称杰作。

　　公司管理层雄心勃勃，做好充分的准备，积极推动公司全球战略布局工作。公司多次明确表示：将适时启动全球的战略布局工作，努力培育具有国际竞争力的核心产品，使公司成为国际上该类产品最大的供应商，完成全球的布局，并进入全球主流整车的全球采购平台。

　　公司自2002年以来，业绩呈快速增长态势。自2002年至2009年，公司业绩年复合增长率为48%；而自公司2005年上市以来，业绩年复合增长率为101%。

　　根据公司现有业务的发展态势及行业的发展状况，不考虑公司资产收购等因素，按最新总股本，公司2010-2011年每股收益分别为0.70元和0.77元，动态PE为16.80倍、15.27倍，最新PB为2.83倍。我们给予“谨慎推荐”的投资评级。

　　两方面消息可能诱发公司股价上涨：一是公司国际并购；二是一汽富奥上市。