上百只股票加入破净族 只待回归

　　渤海投资研究所 周延

　　在股权分置的大背景下，市场的变化是无穷的，但也由此为市场不断注入新的活力和新的机遇，这一点在最近一个时期表现得尤为突出。在试点题材全线退潮的过程中，一些跌破净资产、具有回购、并购题材的个股异军突起，如科龙电器(资讯 行情 论坛)等破净股已按捺不住资金狂热的追捧直奔涨停。在上交所强调，破净股将率先通过回购的办法回到净资 产上方，然后再进行股权分置改革后，两市二百余家破净股有望就此展开回归净资产行情，后市破净股将成为反弹动力最为充沛的品种！

　　长线超跌诱发报复性反弹

　　由于大盘持续低迷，在股票泥沙俱下的格局中，两市“破净”股日益增多，折射出市场结构性调整的巨大杀伤力。目前市场跌破净资产的股票数量已创了历史之最，跌破净资产股票已经近200家左右。一汽四环(资讯 行情 论坛)、韶钢松山(资讯 行情 论坛)、酒钢宏兴(资讯 行情 论坛)和杭钢股份(资讯 行情 论坛)、海王生物(资讯 行情 论坛)、四川长虹(资讯 行情 论坛)等质地优良的个股位列其中，股价严重超跌，反弹要求十分强烈。近期，在主流热点尚未形成之际，多方的力量在一些低价超跌股身上得到了尽情发挥。正所谓市场机会是跌出来的，风险释放的过程也就是机会重新显现的过程，在长期的下跌过程中，严重超跌的低价破净股股股票其投资价值已经凸现。由于目前大盘走势尚存在很大不确定性，选择低价超跌类股票进可攻退可守。跌破净资产的股票其绝对股价普遍在2-4元之间，应该说该板块在经历了“残酷”的大幅调整之后，其做空风险的释放已经极为充分，长线超跌已使股价处于跌无可跌的状态。因此，在这种局面之下，该板块后市的报复性反弹行情随时都有可能爆发，这其中涌现出的获利良机值得密切关注。

　　并购风起云涌

　　从海外成熟市场的经验来看，跌破净资产往往会引发较大规模的收购行为，将刺激二级市场股价有力反弹。如2002年日本股市的崩溃使得近六成企业的股价跌破净资产，当时民情激荡，市场一片恐慌，却引起一场全球大收购行动。广东美的电器(资讯 行情 论坛)就曾趁此机会及时收购日本三洋的部分业务，并从中获得了比较成熟的技术和产品，而日本三洋则获得了美的的廉价电磁管，这场双赢的收购使美的电器在家电行业不景气的逆势中保持着稳健的发展态势，并成为市场中不可多得的绩优品种。而从我国的现状看，一些跌破净资产值的企业也面临进行并购重组的可能，而且很可能是和一些国内、国外非常有影响的大企业。如四川长虹1月份被中国电信集团看中而实现合作，其未来也很有可能走向国际而上演“跨国婚姻”。从4月开始，该股股价走势开始强于大盘，成为“破净”概念的先行者。而牵手国际巨头的一汽四环，近期也显示出了强劲的反弹动力，逆市走强。公司出资与日本国高岛屋日发工业株式会社及日本国丰田纺织株式会社共同出资成立天津英泰汽车饰件有限公司。另外，公司还与德国曼胡默尔滤清器有限公司合作成立长春胡默尔富奥滤清器有限公司，广泛的跨国并购合作有望使公司就此驶入发展的快车道。

　　回购提升破净股价值

　　应该说，近期上市公司回购流通股的正式启动以及减持试点公司控股股东获准增持流通股，双向方案都对低市净率的股票构成重大利好。特别是市场中部分极度超跌，股价已远远低于每股净资产的个股，高额净资产内在价值已经构成对股价构成强力支撑。同时，由于目前破净板块中的大多数上市公司大都是经历了较大程度、有些甚至是非理性的下跌而严重超跌，短线有强烈的技术反弹要求，上市公司回购可能成为跌破净资产公司股价反弹的催化剂。从二级市场观察，无论是前期邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)的一飞冲天还是今日科龙电器的涨停，又或是一汽四环的爆发式上扬，都能说明破净股具有非常大的想象空间。

　　由于大盘持续低迷，两市“破净”股票已形成一个非常大的群体，目前共有上百只股票走入这一围城，超过两市个股总数的10%。从盘面看，大多数个股的股价处于严重超跌状态，为资金大举介入创造了良好的条件。投资者可逢低吸纳一些有基本面支撑的个股，如一汽四环(600742)。作为一汽集团进入资本市场的一个试点，经过多年的努力，目前公司已经发展成为国内重要的汽车零部件基地，行业龙头地位十分突出。 该股05年一季每股净资产高达5.74元，相反，其二级市场上价格仅仅3元多，是两市净资产折价最高的个股。近期，该股底部明显放量，股价逆市走高，主力资金大举吸纳迹象明显，后市有望向净资产回归，反弹空间巨大，值得重点关注。