银行基金启动 央行欲插手股市危局

　　杭州新希望

　　近期股市的走势已经严重脱离了当初管理层推出第二批试点股的初衷，不仅没有按照设想的那样走出一波较为稳定的行情，情况反而更加糟糕。可以说中小投资者着急，管理层同样如坐针毡，如果依照目前的情况发展下去，接下来的试点将会是越来越困难，给市场造成的负面影响也将日益扩大，这场轰轰烈烈的改革将面临着更大的挑战。

　　纵观近段时间的市场情况，市场与政策意愿的背离度正在加速扩大，原因在于市场内在的调整需求仍处于漫漫的释放过程中，这是一个需要很长时间才能消化的需求，但是这种走势对市场的负面影响也不是不可控的，如果有形之手能够充分调节，那么对这种调整对市场的影响将会有效降低，从而最大程度地保护各方参与者的利益。

　　从西方各发达资本主义国家的股市发展过程来看，央行对资本市场的干预对市场的稳定都是相当有效的。以美国为例，在其200多年的金融发展史上曾经爆发过多次足以让众多投资者倾家荡产的金融危机，其剧烈程度远远超过目前中国股市的危机，而不同政策对金融危机的处理的影响却大相径庭，杰弗逊总统的无央行干预市场主义曾经让美国股市从健康发展到面临崩溃的边缘，与之相反的是在1987年的股市大危机中美国央行(现在美联储的前身)依靠一系列铁腕手段：主要依靠调节货币供给量、政府无条件介入等手段等。强行改变股市资金的供给结构和投资构成结构，从而避免了股市危机的进一步演进，为20世纪90年代以后持续了近10年的牛市打下了坚实的基础。

　　就我国现阶段的股市情况而言，问题自然是相当的多，解决起来也是相当复杂，但是根本不至于到达崩溃的边缘。分析目前政策干预市场失败的原因，我们认为主要有以下几个方面：

　　第一、政策影响的时间滞后性。不可否认现在的诸多政策对市场的发展具有很好的刺激作用，但是这种注重长远发展的制度建设显然无法解决当前最急迫的问题，导致了政策供给与市场需求出现断层，看得太远而忽略了眼下市场最急迫的需求。

　　第二、政策实施的协调性太差，推进中国股市的改革应该拿到金融改革的高度而不能只停留在股市这一概念之上，这是一个需要个各部门加以充分协调的重大工程，但是我们看到的情况依然是央行、国资委、证监会、保监会等众多部门的各行其是，如此能够推动改革的稳步向前无疑于天方夜潭。

　　因此，现在急需要协调各个部门的之间的行动，将扶植市场的各种有效措施分阶段、分时间点地实施，既要注重长远的发展，也不能忽略短期的稳定性，如此方能保证改革的平稳推进。从央行目前对国有商业银行、股份制商业银行关于设立加速设立基金公司的表态来看，短期稳定市场的措施已经提到了央行的议事日程，同时也透露出了各部门在协调解决股市问题的行动上政策向同一个方向靠拢，给市场传递了十分积极的信息。