高毅资产邓晓峰A股大减仓：扫货美股 担心地产大拐点

　　高毅资产邓晓峰A股大减仓！扫货美股，担心地产大拐点到来

　　来源：聪明投资者　　

　　高毅资产邓晓峰在最近的路演中透露，其持有的A股仓位已经从去年年初超过77%，降至去年年底的不到35%；同期，美股持仓却从2.2%加至超过19%。

　　从其披露的信息来看，他加仓美股的时间，主要是在去年下半年。去年6月底，他的美股持仓还不到5%。

　　邓晓峰现场介绍，自己主要是加仓了美国上市的中国互联网公司，而减仓A股的时间，主要是在去年二、三季度。

　　在这次路演中，邓晓峰回顾了2018年操作和对2019年十大板块判断，点评犀利有料，可以说是行走的百科全书了， 点击查看完整版。

　　邓晓峰曾任博时基金股票投资部总经理，任职期间社保基金组合实现约9年10倍的收益，年化收益率29.1%。2015年，邓晓峰加入高毅资产担任首席投资官。

　　目前，邓晓峰管理的账户资金为200多亿元。据有关人士介绍，邓晓峰在4500点时成立的基金至今累计获得超过70%的收益。

　　三次大调仓

　　据参与路演的人士透露，邓晓峰现场介绍，2018全年对仓位进行了三次大调整。

　　第一次调仓时间是2018年年初。

　　当时，邓晓峰比较乐观，股票仓位在九成以上。

　　从2017年四季度到2018年一、二月份，邓晓峰都在做结构调整，他减少了一些涨幅过大的头部公司配置，增加了100亿到300亿公司的配置。

　　第二次调仓是从2018年二季度开始。

　　受中美贸易摩擦影响，邓晓峰对组合做了比较大的调整。

　　首先，大幅降低港股比例，至2018年6月底，整体股票仓位降到七成左右，其中，港股从接近19%的仓位大幅降至不到8%。

　　其次，整个策略再次做重大调整，“我们要必须重新回到质量最高的公司上面”，他把之前一些压力测试中质量没那么好的公司，又开始慢慢减仓。

　　邓晓峰认为，未来经济将面临下行压力，市场也并没有充分反应中兴通讯所带来的风险，香港作为离岸市场，更容易受到攻击。

　　第三次调仓是2018年底。

　　邓晓峰再次做出重大调整，首先，把A股仓位降至三成。

　　其次，结构上把金融行业和房地产的比例都降下来，可选消费变成了第一大行业。

　　总体来看，三次调仓过程里，美股仓位越夹越高，A股仓位越来越低，金融股的配置一降再降。

　　金融行业的仓位，从年初接近34%仓位，降至年中的约22%，到年底仅剩大约5个点。

　　对于金融行业比例大幅下降，邓晓峰给了一个理由是：因为对房地产市场非常谨慎，而它必然会导致金融行业受压力。

　　担心房地产大拐点到来

　　邓晓峰表示，2019年房地产政策一定会放松，尤其是地方政府政策，会逐渐转向慢慢刺激购买的情况。

　　他说：“在这一轮之后，不排除会出现政策放松，房地产的销售持续低迷，房价持续下降的情况，我们比较担心这个大的拐点到来。”

　　他总体上对房地产比较谨慎。理由是，在先导性的汽车行业里先看到下行，而房地产的下行才刚刚开始，这种刚开始下行的时候很难重新扭转。

　　邓晓峰补充，汽车行业的周期往往是两三年，因为买一辆车10万块钱，汽车的购买力花两三年就可以重新积累，但房地产重新积累需要花非常长的时间。

　　对房地产的担忧也延伸到对经济的判断。

　　邓晓峰称，以前大家认为房地产可以刺激经济，这是在居民的购买力没有被过度消耗的情况下，一旦被过度消耗之后，会发现它刺激不了经济，“这可能是我们现在必须要接受的问题”。

　　“我们会在未来几年观察印证，大胆假设，小心求证。”邓晓峰说道。

　　加仓美国上市的中国互联网公司

　　从风格上看，邓晓峰认为现在的组合相对更均衡，A股持仓中50%是沪深300，25%是创业板，20%左右是中小板。

　　同时增加了在美国市场的投资，主要是美国上市的中国互联网公司。

　　原因是：第一，大类资产中，互联网公司最可能出现阿尔法的机会。

　　第二，这些公司经历了中美冲突和美股调整的两轮下跌，现在估值已经比较合适。

　　邓晓峰认为，美股没有系统性风险，调整是受到盈利下行的压力，没有估值泡沫。

　　加仓美股的中概股，那对今年可能推出的科创板也看好吗？

　　邓晓峰表示，科创板不会对市场有重大的影响，最大的可能还是变成炒概念，炒过之后套三年。

　　谈苹果、5G、光伏等热门行业

　　在昨天的沟通会上，邓晓峰还回答了很多热点话题。比如：

　　怎么看2019年的市场？

　　邓晓峰表示，未来的乐观因素不多，但悲观的预期也已经反映比较充分，可能2019上半年还会非常有压力，但未来会进入盘整阶段。

　　怎么看“股神”巴菲特最爱的苹果？

　　邓晓峰认为，苹果CEO库克在过去几年的战略是有问题的，苹果过度追求了高毛利率，提高产品的价格，导致用户数量不能够实现足够增长。

　　怎么看5G的投资机会？

　　邓晓峰认为，5G是设备的更新周期，现在还没有找到合适的商业模式，同时从用户感知角度看，业务的必要性不高，所以不能有一个太高的预期。

　　对于之前很多投资人看好的光伏产业，邓晓峰说，光伏行业是很烂的生意，由于高度标准化，拉长时间看不会赚大钱，但是现在全球的总需求正在快速增长。

　　此外。对于2018年政策频繁变化的医药、新能源、教育等行业，邓晓峰也谈了自己的看法。

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责任编辑：常福强