年入21亿!这对母子卖“一次性餐具”给美国人，干出一家IPO_新浪财经

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：野马财经

　　“塑料餐饮具”里的大生意。

　　奶茶总能玩出新花样。在全球开出2万家门店的蜜雪冰城，靠着洗脑的《蜜雪冰城甜蜜蜜》中文主题曲，和形象可爱的雪王，在网络上一度受到热烈欢迎。

　　奶茶生意的玩家，也不止蜜雪冰城、茶百道等奶茶品牌。为奶茶企业供应吸管、杯盖、水杯等产品的众多企业，也顺着奶茶“东风”扶摇直上，出现了一批“奶茶链”IPO企业，富岭科技股份有限公司（下称“富岭科技”）正是其中一员。其生产的刀叉勺、吸管、水杯、打包盒等产品，就被应用到了麦当劳、肯德基、蜜雪冰城、茶百道、沪上阿姨等企业。

　　喝一杯奶茶简单，但IPO从不是件简单的事。富岭科技早年曾在纳斯达克上市，美股待了五年后，选择退美冲A。只是A股有这么好冲吗？

　　年入21亿，

　　“限塑令”影响几何？

　　日常生活中，我们随处可见塑料的影子，小到塑料水杯、塑料保鲜盒、塑料脸盆、塑料椅凳，大到汽车、电视机、电冰箱、洗衣机，甚至飞机和宇宙飞船上，都离不开塑料。

　　日用塑料制品业是塑料工业的一个重要分支，随着快餐、茶饮店等行业的快速扩张，塑料餐饮具等制品的需求也在上升。富岭科技主要生产塑料餐饮具、生物降解材料餐饮具、纸制品及其他。

　　其中，塑料餐饮具为富岭科技主要产品，其营收占比常年在80%以上，最高甚至达到了93%。2020年-2022年，富岭科技塑料餐饮具的销量迅速上涨，分别为5.85万吨、6.04万吨和8.05万吨。

　　图源：《招股书》

　　塑料餐饮具因为是一次性产品，复购率高，消耗量巨大，因此产生的塑料垃圾该如何处理，依然存在部分问题。一是产量巨大但循环利用率低，2018年联合国环境署的报告称，全球总计生产出90亿吨塑料制品，但仅有约9%被循环利用；二是废旧塑料的分拣困难；三是废旧塑料的综合处理成本高。

　　因此“限塑令”在我国被严格执行。2020年1月16日，我国《关于进一步加强塑料污染治理的意见》印发，《意见》明确：到 2020年底，全国范围餐饮行业禁止使用不可降解一次性塑料吸管；到2022年底，餐饮堂食服务，禁止使用不可降解一次性塑料餐具。到2025年，地级以上城市，餐饮外卖领域不可降解一次性塑料餐具消耗强度下降30%。

　　但富岭科技的产品主要销往海外，以美国为主。富岭科技的外销客户主要为大中型餐饮和食品包装产品分销商、大型连锁餐饮企业指定代采购商、大型包装产品制造商等。这些客户的终端客户又包括麦当劳、汉堡王、温迪、Restaurant Depot等。2020年-2022年，境外收入占比分别为92.1%、81.57%和85.5%。

　　图源：《招股书》

　　因为美国对塑料制品并未有过多制约，因此富岭科技的营收稳定增长，2020年-2022年分别为10.66亿元、14.53亿元和21.5亿元。净利润分别为0.77亿元、1.16亿元和2.53亿元。

　　富岭科技也没有完全放弃国内市场，其境内客户则包括KFC（肯德基）、茶百道、蜜雪冰城、华莱士等，还与沪上阿姨已签署了《2023年度合作协议》。其中茶百道在2021年更是直接成为了富岭科技的第三大客户。

　　多家供应商成立当年就合作

　　开发了众多下游客户的同时，富岭科技也开发了许多上游供应商，部分供应商更是成立当年就合作，还跃升为前五大供应商。

　　浙江千合石化有限公司、无锡燊燃国际贸易有限公司、浙江植物源新材料股份有限公司、晋江市双迪环保科技有限公司，均为成立后即与富岭科技合作，其中还涉及上市公司。

　　千合石化成立于2018年1月，2018年与富岭科技开始合作，2022年成为富岭科技的第四大供应商，销售金额5092.68万元。千合石化是中基宁波集团股份有限公司的下属企业，实际控制人为上市公司雅戈尔（600177.SH）的实际控制人李如成。

　　植物源新材料成立于2019年11月，与富岭科技2020年开始合作。2021年、2022年就成为第二大、第三大供应商，采购金额分别为9783.96万元、6668.04万元。

　　公开信息显示，富岭科技与植物源新材料均位于浙江省温岭市，富岭科技的采购金额占植物源新材料对外销售金额约50%左右。

　　公司与供应商的交易是否真实、营业成本的完整性等方面一直是监管机构核查的重点。因此富岭科技也被深交所要求说明合作原因及商业合理性，发行人采购金额占对应供应商对外销售金额的比重，是否专为发行人设立，是否存在关联关系等。

　　“采购价格也具有公允性，各类原材料的主要供应商均不是专为发行人设立，也与发行人及其关联方不存在关联关系。”富岭科技表示。

　　除了这些新供应商之外，富岭科技还曾卷入一起“骗贷”案件。

　　2012年，温岭飞利浦电子有限公司的法定代表人江卫玲，以其公司需向温岭市章泰车辆配件有限公司、温岭市发达塑料制品厂、云南宝利铅业有限公司支付货款为名，使用虚假的货物购销合同，先后与中国银行温岭支行签订了八份借款合同，申请取得贷款共计人民币2800万元。

　　台州富岭塑胶有限公司（富岭科技前身）作为保证人，与中国银行温岭支行签订最高额为人民币700万元的保证合同。

　　最终温岭飞利浦犯骗取贷款罪，判处罚金二十万元。江卫玲犯骗取贷款罪，判处有期徒刑三年，并处罚金十万元。

　　富岭科技在其中扮演什么角色、参与原因等内容并未披露。公开信息可知，双方均为温岭市当地企业，富岭科技实控人江桂兰与温岭飞利浦的江卫玲的关系则不得而知。

　　一对母子的资本路

　　江桂兰既是富岭科技的实控人，也是创始人。《招股书》显示，江桂兰和胡乾为母子关系，江桂兰、胡新福为夫妻关系，但似乎只有江桂兰、胡乾母子的工作重心为富岭科技，母子两人直接、间接合计控制公司85.44%的股份表决权。

　　胡新福虽在公司担任董事兼总经理，但未在公司持股。不过胡新福也有自己的商业版图，其在杭州亚九投资有限公司持股21%，亚九投资在杭州拥有一家百盛汇金大酒店，还在一座新客站商业城持股49%。新客站商业城集日用百货、餐饮美食、娱乐休闲、住宿等为一体。

　　胡新福还在三门装饰城市场开发有限公司持股10%，该公司为房地产开发公司，曾因商品房销售问题发生诉讼，现因债务问题被列为失信被执行人，并限制高消费。

　　江桂兰出生于1963年，大专毕业后，19岁时在松门文明旅社工作，26岁时进入浙江达昌塑胶有限公司，开始了和塑料制品的不解之缘，28岁时就担任了温岭市松门塑料厂的厂长。1992年10月，创建了台州富岭塑胶有限公司（富岭科技前身）。

　　胡乾出生于1985年，大专学历。24岁就进入公司做业务员，历任总经办副主任、销售副总监、公司副总经理。

　　图源：富岭科技官网

　　除了母子两人，也有不少家里人持股富岭科技。江桂兰的兄弟江桂财及其配偶朱素娟在2008年之前，分别持有14.29%、28.57%股权。江桂财于2008年8月去世后，其股权由配偶朱素娟、儿子江金学、女儿江晗语各继承9.52%。经多次变更后，朱素娟、江金学、江晗语目前合计间接持有富岭科技25.25%的股份。2020年，朱素娟曾向公司临时借款85万元，现已归还。

　　江桂兰的弟弟、弟媳江桂富和潘春领在员工持股平台益升咨询中分别持股3.33%和1%。

　　江桂兰、胡乾母子对资本市场也并不陌生。2015年，富岭科技通过搭建红筹结构实现纳斯达克交易所上市，发行价为5美元/股，但表现不佳，上市首日就跌破了发行价。到2020年已跌至2美元/股左右，2020年12月，富岭科技私有化退市，私有化报价为每股2.35美元。

　　“考虑到政策层面以及规则收紧因素，未来赴美上市的中概股应该会采取多市场上市的方式，对本身风控能力不强或迅速发展的知名企业来说，可能会加速私有化退市，回归港股市场或国内科创板市场。近年来，国内资本市场的政策环境趋于宽松，包容性更强，对中概股企业的回归还是创造出有利的条件。”财经评论员郭施亮表示。

　　此次回A股行为，富岭股份对《每日经济新闻》表示，作为本土企业，在政策利好的大背景下，公司紧抓机遇窗口期，结合自身整体战略调整，选择在纳斯达克退市并申请在A股上市，将资本市场融资重心调整至国内。这不仅有利于公司进一步增强股权融资能力，更有利于提升公司在国内的品牌形象，加速公司布局国内市场，保障公司业务规模稳定增长。

　　除了富岭科技所说原因外，受国际贸易、集装箱短缺、能源和原材料价格上涨等因素影响，国际海运费自2020年下半年大幅上涨，wind显示，宁波出口集装箱运价综合指数从约640点上涨至约4100点。富岭科技的海运费支出也水涨船高，2020年-2022年分别为1.11亿元、2.26亿元和3.41亿元。