国信证券：估值与主题皆备 建议加配游戏股(首选标的)

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　　来源 国信证券

　　持续看好线上娱乐及营销新生态，关注线下娱乐恢复进展。游戏板块迎来配置良机，推荐三七互娱、世纪华通、吉比特、电魂网络、掌趣科技等标的。

　　估值与主题皆备，建议加配游戏板块

　　1）游戏板块基本面表现优秀。Q1国内游戏市场实现营收732亿元，其中手游实现营收554亿元，同比分别增长25%、47%，保持了快速的增长趋势；从上市公司表现来看，Q1 A股传媒板块游戏板块上市公司整体业绩同比增长18%（头部公司增速更快），位居所有细分板块之首位；2）经历Q2的市场调整之后，游戏板块整体估值水平处于相对较低水平；暑期即将到来，游戏进入新品上线季；字节跳动加大游戏业务投入，产业格局有望迎来变化，并带来较强的主题投资机会。

　　618电商节概念持续催化，关注营销新生态

　　1）直播电商顺应内容化趋势，兼具社交推荐和低价爆款的属性，处于快速发展期。电商内容化提升转化，内容电商化创造需求，电商直播是内容富媒体化下的必然选择，渗透率有极大提升空间。“618”是重要的电商年中大考，各平台枕戈待旦，大力推动直播带货，有望创造行业新高度。

　　持续看好线上娱乐及营销新生态，关注线下娱乐恢复进展

　　1）游戏板块迎来配置良机，推荐三七互娱、世纪华通、吉比特、电魂网络、掌趣科技等标的，以及字节跳动相关标的凯撒文化；在线视频用户数及在线时长持续提升，推荐在线视频龙头芒果超媒、新媒股份；直播电商高景气持续，短视频重构营销生态，推荐星期六、蓝色光标、天龙集团、华扬联众、值得买等标的；2）关注线下娱乐市场复苏，电影（光线传媒、万达电影等）、电视剧（华策影视）、网吧娱乐（顺网科技）；3）中长期从新科技落地角度，推荐云游戏（顺网科技、号百控股）、超高清（捷成股份）以及RCS等方向；4）国信传媒行业六月推荐组合为芒果超媒、顺网科技、三七互娱、世纪华通、视觉中国

　　风险提示：商誉风险，宏观经济波动风险，监管风险等

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责任编辑：王涵