东吴证券：电价政策正式落地 光伏行业国内市场需求向好(股)

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　　光伏行业点评报告：电价政策正式落地 国内市场需求向好

　　来源：东吴证券

　　事件：4 月2 日，国家发改委正式印发《关于2020 年光伏发电上网电价政策有关事项的通知》。

　　政策与征求意见稿内容一致：根据文件，1）I~III 类资源区指导电价分别为每千瓦时0.35 元、0.4 元、0.49 元（2019 年分别为0.4 元、0.45 元、0.55 元）。2）“自发自用、余量上网”模式的工商业分布式项目度电补贴为0.05 元（2019 年为0.1 元）；3）户用分布式项目度电补贴为0.08元（2019 年为0.18 元）。电价政策的发布将有利于稳定行业预期，引导行业合理安排投资建设，促进光伏产业健康有序发展。

　　国内光伏3 月下旬启动，全年预计40-45GW：3 月10 日落定今年光伏项目建设方案，户用市场3 月中旬启动，电站项目也逐步启动，根据今年15 亿补贴方案，我们测算20 年新增装机：1）19 年结转项目近15GW（竞价9GW+平价4GW+领跑者1.5GW）；2）新增部分，考虑单0.04元/kWh 的中性补贴强度测算19 年竞价20GW+、考虑户用补贴约0.08元/kWh，对应6GW 装机规模，实际装机在7GW 左右；3）平价部分，19 年下发2020 年10GW；4）特高压配套3GW（3 年15GW 以上，保守估计3GW+）。在平价+竞价完成率50%的假设下，全年装机我们预计将在40-50GW 之间，同增30-50%，成为全球最大亮点。

　　投资建议：3 月调整已深，估值处于低位，龙头长期价值凸显，推荐隆基股份、通威股份、晶澳科技、福莱特、锦浪科技等，关注福斯特。

　　风险提示：政策不达预期，竞争加剧等

责任编辑：田原