并购爆雷+新春撤档 影视版块股价持续下挫

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　　并购爆雷+新春撤档，影视版块股价持续下挫……

　　来源：IPO日报

　　原创 吴鸣洲 

　　近日，影视公司们纷纷发布2019年业绩预告。北京文化2019年预计亏损19.5亿元-24.5亿元，上年同期则是盈利3.26亿元；华谊兄弟2019年预计亏损39.62亿元-39.67亿元，较上年同期亏损10.93亿元，亏损继续扩大。

　　雪上加霜的是，受新型冠状病毒肺炎疫情的影响，原定于春节档上映的7部影片全部撤档，仅《囧妈》转为网络播放，仍于大年初一上映。

　　图为：《囧妈》导演：徐峥

　　数据显示，2018年、2019年的春节档票房分别为57.71亿元、59.05亿元，约占全年票房收入的10%。此前有多位业内人士预估，2020年春节档有望突破70亿元大关。这意味着，今年仅春节档便损失了全年10%的票房收入。而未来一段时间内，影视行业仍然会受到疫情大环境的影响。

　　2月3日-4日，影视版块股价持续下挫。

　　具体来看，2月3日，金逸影视、幸福蓝海、万达电影等几大头部院线公司，以及北京文化、欢瑞世纪（维权）、华谊兄弟等影视公司均已跌停。2月4日，新文化跌停，北京文化下跌9.56%，华谊兄弟、幸福蓝海等公司的股价均出现不同程度的下滑，仅华策影视、慈文传媒、光线传媒等少数影视公司股价上涨。

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　　并购频频爆雷

　　2014年-2015年，并购重组市场出现了一轮高潮。资本纷纷涌入影视行业，不少上市公司也开始跨界并购影视公司，试图提升公司业绩，或是“哄抬股价”。

　　如今并购潮的浪水褪去，这些上市公司的并购后遗症也逐渐显现出来。

　　曾经相继投中《战狼2》、《我不是药神》、《流浪地球》等爆款影片的北京文化出现了近十年来的首次亏损。北京文化2019年业绩预告显示，2019年预计亏损19.5亿元至24.5亿元，较上年同期营收3.26亿元，同比下降698%至852%。

　　公司解释称，巨亏原因主要是旗下全资子公司世纪伙伴经营业绩下滑，公司拟计提相应的商誉减值准备13.7亿元-14.7亿元。此外，公司暂缓电视剧业务开展，收益大幅下滑；艺人经纪业务受行业政策、市场环境等因素影响，收益下滑明显。

　　2013年起，北京文化先后收购了摩天轮文化、世纪伙伴、浙江星河三家公司，从餐饮旅游业正式转型进入影视行业，公司业绩在收购完成后的几年内确实有了显著的增长。但同时，收购世纪伙伴、浙江星河、摩天轮还分别形成商誉8.34亿元、6.41亿元、1.12亿元，合计15.87亿元。

　　2019年，计提商誉减值准备最多的则是万达电影。公告显示，万达电影2019年预计亏损33亿元-45亿元，上年同期为盈利21亿元。

　　对于亏损原因，公司解释称，2019 年，受宏观经济下行、全国银幕数量继续保持较快增长、行业发展整体放缓等因素影响，公司拟对并购的影城、时光网、慕威时尚（已更名为北京万达传媒）、Propaganda GEM Ltd 计提商誉减值准备合计45亿元至55亿元。扣除此部分影响后，公司归属于上市公司股东净利润为盈利10亿元-12亿元。

　　据IPO日报统计发现，类似并购爆雷的影视公司还有捷成股份、鹿港文化、华策影视、新文化等。

　　部分爆雷的影视公司 制表：吴鸣洲

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　　谋求转型

　　面对宏观环境和文化内容行业环境的重大变化和挑战，一些影视公司开始进行业务转型。

　　捷成股份公告显示，2018 年下半年以来，公司主动进行了战略集中，压缩资金消耗量较大、不确定性较强、回收期较长的影视制作业务，进一步聚焦新媒体版权运营及发行，并拓展 4K8K 超高清、融媒体等音视频创新技术。

　　前身为北京旅游、主营业务为景区经营管理和酒店管理服务的北京文化也开始“重操旧业”，试图再次通过收购找到新的突破口。

　　2019年10月，北京文化宣布以自有资金8.4亿元收购北京东方山水度假村有限公司100%股权。资料显示，标的公司成立于2002年，主营业务为中餐冷荤，但2018年以及2019年1-7月营收均为0元。标的公司的主要资产为29块国有土地使用权，还有约100亩的租赁土地，租赁期限为30年，资产总额账面价值为4540万元。

　　公司表示，收购完成后，北京文化将在上述土地上打造北京文化密云国际电影文旅项目。

　　然而，市场对这起收购似乎并不看好。一方面，这起高溢价收购几乎耗尽了北京文化的全部现金流，还通过抵押土地等方式背上了6亿元银行贷款；另一方面，此前华谊兄弟、万达影视等公司早已布局影视文旅项目，但是多数处于亏损状态。

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责任编辑：王帅