第二轮药品集采搅动A股：有公司中标 有公司品种出局

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　　最大降幅逾97%！第二轮药品集采搅动A股，有公司中标5个品种，有公司核心品种出局，股价跌停

　　原创 戴小河 傅苏颖

　　1月17日，备受市场关注的第二批国家组织药品集中采购（简称：第二轮带量采购）正式开始谈判。

　　从谈判结果来看，中国证券报记者获悉，科伦药业、恒瑞医药以及石药集团无疑是此轮带量采购最大的赢家，其中科伦药业中标5个品种，恒瑞医药和石药集团均中标4个品种。

　　从降价幅度来看，克林霉素降价幅度最大，最大降幅达97.33%。

　　业内人士认为，目前整个行业正处于大的转型期，预计国内4700家药企中，30%的企业有望通过转型存活下去。未来行业分化会加剧，强者愈强。另外，对政策冲击免疫的药企竞争力也会加强。

　　最大降幅逾97%

　　第二轮带量采购于2019年12月29日启动，此次全国集采目录共涉及33个品种，其中，有32个为口服制剂，1个是注射用紫杉醇（白蛋白结合型），共约90亿元的市场规模。

　　1月17日，第二轮带量采购正式谈判，中午时分，会议现场官方公布了拟中选企业名单。

　　从谈判结果来看，中国证券报记者获悉，科伦药业、恒瑞医药以及石药集团无疑是此轮带量采购最大的赢家，其中科伦药业中标5个品种，恒瑞医药和石药集团均中标4个品种。

　　从降价幅度来看，克林霉素降价幅度最大，其中，人福药业以0.11元报出最低价，降幅达97.33%。与此同时，科伦药业、复星医药中标的该品种降幅也超90%。

　　另外，作为此轮集采唯一的注射剂，注射用紫杉醇（白蛋白结合型）同样备受关注。目前已有3家公司视同通过一致性评价，分别为江苏恒瑞、石药集团和齐鲁制药，再加上原研企业新基医药（百济神州），均参与报价。齐鲁制药在首轮带量采购扩面中收获吉非替尼等5个品种，但此次似乎调整了报价策略，在注射用紫杉醇的报价上因给出了一个最高价，而无缘中标。另外还有两个品种也都是未以第一顺位入选。

　　1月17日晚间，已有上市公司发布拟中标公告。广生堂发布公告称，公司已通过国家药监局仿制药质量和疗效一致性评价的阿德福韦酯片参加了第二批全国药品集中采购并成功拟中标，中标价为28.5元。此次中标价格合理，后续签订采购合同并实施后，公司阿德福韦酯片有望大幅提高市场占有率，提升公司品牌影响力，对公司2020-2021年经营业绩形成较大利好。

　　图片来源：公司公告

　　对比第一批带量采购，此次规则有所变化，主要体现在从独家中标拓展至6家中标，采购量及采购周期扩大，入围规则较此前网传的增加两个中选资格。 

　　采购量与中选企业挂钩，1、2、3、4 家及以上首年约定采购量基数分别为50%、60%、70%、80%，1家中选采购期为1年，2、3 家中选采购期2年，4-6家中选采购期3年。这意味着在4-6家中标后将在3年时间里垄断市场，在采购期内其他非中标企业难以进入，或将逐步退出市场，行业格局持续重塑。

　　医药板块分化加剧

　　1月17日，医药板块领涨，截至收盘，板块整体涨幅达1.02%。但随着第二轮带量采购谈判，医药板块的分化也随之加剧。

　　阿卡波糖（Acarbose）是一种α-葡萄糖苷酶抑制剂，可以达到降低血糖的作用。长期服用，可降低空腹血糖和糖化血红蛋白的浓度。

　　受集采丢标消息的影响，华东医药股价午前出现闪崩并跌停，虽午盘盘中股价有所回升，但最终仍以跌停收盘。

　　恒瑞医药以及石药集团17日股价表现强劲，两家公司股价收盘分别上涨4.88%和5.11%。恒瑞医药此次中标的4个品种分别为阿比特龙0.25g、曲美他嗪35mg、替吉奥20mg、注射用紫杉醇（白蛋白结合型）100mg。石药集团中标的4个品种分别是阿莫西林0.25g、阿奇霉素0.25g、氟康唑150mg、注射用紫杉醇（白蛋白结合型）100mg。

　　70%企业或出局

　　北京鼎臣管理咨询有限公司总经理史立臣表示，掌控或能自产原料药的企业参与到带量采购中将更具竞争力。另外，面对带量采购的冲击，药企需要重新规划自身的产品结构。一个企业未来单纯靠规模化产品，将无法支持企业的运行。“目前整个行业正处于大的转型期，预计在目前国内4700家药企中，30%的企业有望通过转型存活下去。未来行业分化会加剧，强者愈强，弱者愈弱。另外，对政策免疫的药企竞争力也会加强。”

　　国信证券高级研究员张立超表示，带量采购的实施有利于“破旧立新”，打破医药行业旧的利益格局，特别是仿制药的不合理定价机制和专利过期原研药的“特殊待遇”，大幅节省医保资金的支出，也符合国家创新驱动的主基调。“长期看，带量采购的常态化最终将加速同类创新药、创新医疗器械、优质医疗服务企业的崛起与壮大，单纯依靠销售渠道、药价虚高、产品替代风险大的企业将被淘汰。未来，注重研发投入、技术创新、成本控制、临床应用价值的药企将迎来发展的良好机遇。”

　　上海证券认为，随着带量采购覆盖面拓展，仿制药企业的利润空间持续被压缩，行业集中度将进一步提高，利好具备成本优势以及品种丰富的龙头企业。伴随着医药板块的供给侧和支付端结构性改革的深化，从长期来看，药品和耗材的带量采购将持续驱动医保基金的腾笼换鸟。在这个过程中，一方面具有规模成本效应以及技术优势的仿制药和医用耗材龙头企业能够在市场快速集中的过程中生存下去，甚至有望获得更多份额；另一方面政策将倒逼具备研发能力的企业创新转型，推动国内创新药械产业链的发展，医药上市公司的业绩表现可能持续分化。建议布局高景气度的细分领域龙头和行业龙头，包括具有较丰富产品线、较强研发能力、处于优质病种赛道的创新药企，以及CRO/CMO/CDMO等服务商。

　　国盛证券认为，医保局顶层设计已定，关注政策免疫标的及集采受益标的。从医保局改革的顶层设计来看，医药支付端的改革路径已经基本确定，支付结构优化与主动支付是其最终目标，挤压药械定价水分是阶段性的目标（为合理的医保支付标准打基础），而带量采购是过程手段，一致性评价是前提，查账和上报成本是匹配手段。未来政策方向上的变数不大，从投资逻辑看，仍然建议配置政策免疫的细分龙头，同时建议关注品种储备多的集采受益标的（如科伦药业、华海药业、中国生物制药等）与一致性评价相关标的（如泰格医药、山东药玻、山河药辅等）。

责任编辑：王帅