东吴策略:稀土催化剂不断 传统行业轮动积极关注汽车

　　稀土催化剂不断，传统行业轮动积极关注汽车-三分钟看中观【东吴策略】

　　来源：王杨一东吴策略

　　本周重点变化：

　　前期热点的猪和稀土，上周价格基本稳定。其中，关于稀土，据发改委网站消息，6月4日，国家发改委相关司局召开稀土行业专家座谈会，分析行业发展现状，就推动中国稀土产业高质量发展听取意见建议。与会专家建议，要加强稀土出口管控，建立稀土出口全流程追溯和审查机制；加快实现由依靠资源消耗为主的粗放型规模化扩张，转向依靠基础研发能力提升和技术进步的创新驱动发展。

　　近期黄金价格大幅上涨，随着避险情绪升温，叠加衰退式宽松的逻辑推演，关注度升温。

　　与此同时，就传统行业而言，我们认为可以积极关注左侧的汽车行业。

　　汽车行业的逻辑：行业轮动规律叠加政策刺激

　　一方面，从汽车行业的轮动规律看，一方面，汽车作为可选消费，属于经济早周期品种，政策刺激之下，2019年有望迎来销量止跌回升；另一方面，借助历史复盘，随着汽车销量止跌回暖步入新一轮周期，汽车行业往往实现正收益，也即汽车行业指数与汽车销量正相关。

　　另一方面，汽车促消费政策催化剂不断。6月2日，广州和深圳发布新政，放宽汽车摇号和竞拍指标，广州从2019年6月至2020年12月，共增加投放中小客车增量指标10万个，深圳2019年至2020年共增加投放普通小汽车增量指标8万个。此前，1月28日发改委等十部门印发《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》，方案中包括有序推进老旧汽车报废更新，持续优化新能源汽车补贴结构等六项具体措施。与此同时，据央视新闻报道，国家发改委副主任也曾表示，今年将制定促进汽车、家电等热点产品消费的措施，并有望在年内实施。

　　整体而言，汽车行业具备经济早周期属性，结合行业轮动规律和政策催化剂，我们认为汽车行业是左侧应积极关注的板块。

　　目录 

　　宏观：5月PMI继续下跌

　　上游：黄金期货价大幅上涨

　　中游：钢铁期货价调整，水泥价格稳定

　　下游：猪肉价格基本稳定

　　交运：BDI指数持续上升

　　正文

　　01

　　宏观变化跟踪

　　PMI：5月继续下跌

　　PMI：5月中国官方制造业PMI指数为49.40%，较上月下跌0.70个百分点，其中PMI各分项均有所下降，生产由上月52.10%下降到5月的51.70%，新订单由上月51.40%下降到5月的49.80%

　　出厂和购进价格指数：5月出厂价格指数下降3.0个百分点，主要原材料购进价格指数下降1.3个百分点。

　　02

　　上游资源

　　油气：原油期货价持续大幅下跌

　　原油：WTI期货价格收于53.5美元/桶，下跌8.75%；布伦特期货价格收于64.49美元/桶，下跌6.11%。

　　天然气：NYMEX天然气期货价下跌4.50%，至2.46美元/百万英热单位。

　　煤炭：耗煤量大幅下降，期货价集体调整

　　消耗：6大发电集团日均耗煤量下降7.11%，至54.62万吨。

　　价格：焦煤期货结算价下跌1.96%，焦炭期货结算价下跌8.38%，动力煤期货结算价下跌2.15%。

　　库存：秦皇岛港煤炭库存下降0.63%，6大发电集团煤炭库存上升5.35%。

　　有色：铜价延续回调

　　价格：LME3个月铜期货价下跌1.32%，铝期货价上涨1.02%，锌期货价上涨0.48%，铅期货价上涨0.31%，镍期货价上涨1.60%，锡期货价下跌3.36%。

　　库存：铝、锌、铅、镍库存减少，铜、锡库存增加。

　　稀土：价格基本稳定

　　氧化镝：氧化镝最低价下跌1.01%，最高价下跌0.99%。

　　氧化铽：氧化铽最低价上涨0.42%，最高价上涨0.41%。

　　其他：黄金期货价大幅上涨

　　美元指数：美元指数上涨0.18%。

　　贵金属：黄金期货结算价上涨2.00%，至1311.10美元/盎司，银期货结算价下跌0.31%，至14.57美元/盎司。

　　03

　　中游制造

　　钢铁：产能利用率回升

　　产能利用率：唐山钢厂产能利用率、高炉开工率分别提升2.64pct、提升3.63pct。

　　库存：螺纹钢库存减少3.05%，线材库存减少4.07%，热卷（板）库存增加1.34%。

　　价格：螺纹钢期货价下跌3.66%，热轧卷板期货价下跌2.51%，Myspic综合钢价指数下跌1.44%，中国铁矿石价格指数下跌4.03%

　　建材：水泥价格基本稳定

　　水泥：全国水泥价格指数下跌0.01%，中原水泥价格指数上涨0.37%，京津冀水泥价格指数与上期持平，珠江-西江水泥价格指数与上期持平。

　　玻璃：中国玻璃价格下跌0.34% ，主要城市浮法玻璃现货平均价下跌0.29%，玻璃期货结算价下跌2.55% 

　　化工：价格整体调整

　　化学纤维：PTA产量下跌0.86%，库存天数下降12.50%。

　　无机化工：轻质纯碱市场价下跌2.77%，重质纯碱市场价下跌3.27%，PVC期货结算价下跌0.66%。

　　精细化工：华东地区纯MDI市场价下跌2.63%，上海地区聚合MDI市场价下跌2.34%。

　　04

　　下游需求

　　房地产：一线城市土地成交大幅回升

　　土地成交：100大中城市成交土地占地面积下降37.29%，其中一线城市上升101.82%，二线城市上升1.99%，三线城市下降71.92%。

　　一手商品房：4个一线城市成交面积下降5.06%，10个二线城市成交面积下降1.58%，6个三线城市商品房成交面积上升4.05%，全国20个城市一手商品房成交面积下降1.93%。

　　二手商品房：2个一线城市成交面积上升11.82%，6个二线城市成交面积下降3.95%，3个三线城市成交面积下降38.65%，全国11个城市二手商品房成交面积下降1.63%。

　　库存：十大城市商品房存销比（面积）上升2.82%，其中一线城市商品房存销比下降0.84%，二线城市商品房存销比上升5.52%。

　　农产品：猪肉价格基本稳定

　　本周生猪价格为14.89元/千克，较上周上涨0.74%；猪肉价格为20.65元/千克，较上周下跌0.05%；仔猪价格为38.78元/千克，较上周上涨1.20%；二元母猪价格为2020.50元/头，较上周上涨0.15%。

　　农业部监测数据显示，5月第4周全国规模以上生猪定点屠宰企业白条肉出厂均价为19.54元/公斤，环比下跌0.61%。5月第4周商务部监测全国白条猪批发价为20.68元/公斤，环比下跌0.39%。

　　禽类：肉鸡苗价格下跌0.92%，蛋鸡苗价格上涨0.27%，活鸡批发价上涨2.46%，鸡蛋批发价与上期持平。

　　粮油：大豆期货结算价下跌0.28%，豆粕上涨4.06%，豆油上涨1.08%，玉米下跌2.19%，小麦下跌0.71%。

　　蔬果： 菜篮子产品批发价格200指数下跌1.40%，28种重点监测蔬菜平均批发价下跌1.02%，7种重点监测水果平均批发价上涨4.05%。

　　其他：上海白砂糖现货价格下跌0.55%，中国棉花价格指数下跌0.62%。

　　酒类：部分白酒价格调整

　　泸州老窖（52度）价格下降4.03%，现价238元/瓶

　　百威价格下降3.85%，现价5.0元/罐

　　05

　　交通运输

　　交运：BDI指数持续上涨

　　综合指数：BDI上涨2.62%，BCI上涨3.98%，BPI上涨3.73%。

　　中国海运：CCBFI指数下跌3.65%，CCFI指数下跌0.55%，SCFI指数上涨8.04%。

　　风险提示：

　　通胀上行超预期。

　　数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所

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责任编辑：陈志杰