国金：养殖等行业一季报业绩大增 传统周期行业承压

　　【国金策略】投资者将逐步聚焦一季报：业绩增幅较大的公司主要集中在“畜禽养殖、tmt”等行业，传统周期行业承压

　　国金策略

　　李立峰 丁潇 魏雪 艾熊峰 栾豫宁等

　　主要观点

　　1、关注中小创集中披露的一季报时间节点：3月31日前中小板业绩出现较大变动或为负等情况的公司将集中强制披露Q1业绩预告；4月10日前，创业板所有公司集中披露Q1业绩预告；4月底前，所有A股上市公司披露完年报与Q1业绩；

　　2、中小创经历了去年年报业绩“集中洗澡”后，今年一季报极有可能低位企稳。中小创Q1基本不会受到商誉减值、资产减值等因素扰动，并且随着外延式并购影响消退，业绩逐步回归到内生增长的阶段，我们预计2018年Q4是中小创业绩增速的历史低点，2019年Q1业绩较去年年报增速将出现明显回升，但考虑到去年同期基数较高（18Q1中小板18.1%，创业板28.4%），预计19Q1中小创业绩同比增速个位数增长；

　　3、主板Q1业绩受制于周期行业业绩增速回落的影响，预计业绩增速承压。由于主板并未强制披露年报预告和业绩快报，商誉减值和资产减值等风险仍然具有较大的不确定性；

　　4、从目前已披露数据来看，截至3月17日，共有113家上市公司披露Q1预告，业绩增速中位数为15%（预告下限）~40%（预告上限），业绩预喜公司占比达75.73%，整体表现向好，但由于可能存在业绩较好公司提前披露预告的现象导致观测出现偏误，还需要进一步跟踪观察；

　　5、从行业层面来看，已披露Q1预告的公司中（113家），业绩增幅较大的公司主要集中在“畜禽养殖、tmt”等，业绩降幅度较大的公司主要集中在中游“机械设备、汽车零部件”等行业。综合中观行业分析和我们的判断来看：1）“畜禽养殖”行业大幅受益于猪周期上行；2）无论是从盈利周期还是政策支持力度来看，“计算机、电子、通信”行业整体业绩将从底部边际改善，但行业个股内部分化将非常明显；3）“券商”受益于一季度权益市场大幅回暖，业绩将出现大幅改善；4）一季度消费零售数据整体偏弱，CPI低位运行，预计消费板块整体业绩表现相对平淡，白酒龙头或以稳健为主；5）上中游周期行业在PPI回落的情况下，业绩整体承压，如“化工、钢铁、机械、汽车零部件”等

　　6、盈利是A股股价最好是试金石，精选优质成长股为主。随着一季报预告逐步进入披露期，市场关注焦点终归回到上市公司企业盈利（EPS），越来越多投资者寄望于获取超额收益的方式是通过寻找有业绩支撑或业绩超预期的个股来获取α。总的来讲，经济下行期间（地产销量持续向下）A股一季报企业盈利增速将更加分化，且历年一季报个股业绩波动均较大大，随着季报披露的日益临近，投资者将拿出显微镜甄选个股，更加聚焦业绩上来。

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

责任编辑：王涵