上周大势分析
12月21日，周四美国道指再下跌414点，创14个月以来新低，然而亚太区股市表现分化，港股震荡收涨，由于富时罗素指数调整成份股比重的因素，大市成交增加至912多亿元。中央经济工作会议结束，会议提出‘逆周期调节’和‘稳定总需求’，继续实施积极的财政政策，要更大规模减税降费，并会大幅度增加地方政府专项债的规模，但同时间坚持结构性去杠杆，防范金融风险，反映货币政策不会大水灌溉。走势上，恒生指数21日低见25313点，从4日高点27260，已累计调整了1947点，在假期气氛浓厚及今年余下3.5个交易下，相信恒指短期倾向在25500-26500间波动为主。
恒生指数全日先低后高，造价低见25313点，创1个多月以来低位，其后受到相关部门指出首批网络游戏有部分已完成审核，重燃市场对腾讯手游版号开放审批的憧憬，在权重股腾讯（700HK）的带动下，恒指最终升130点，收报25751点。国企指数收报10101点，上升10点。由于富时罗素指数调整成份股的因素，大市成交有912多亿元，较上日增加227多亿元。沽空金额有132.95亿元，沽空比率有14.58%。恒指波幅指数升3%至23.68，整体恒指的潜在波动性继续处于偏高水平。
盘面上，腾讯、友邦及汇控是支撑大市的主要蓝筹，腾讯（700HK）最终升4.5%报315.2元。腾讯股价自年初476.6元见顶回落，10月份低见251.4元，调整幅度达到47.2%，除受到由亢奋估值的回归因素影响外，内地暂停手游审批也加深市场对腾讯手游业务的放缓忧虑。相关部门表示首批网络游戏有部分已完成审核，正处理版号审批，这有助提振市场对腾讯前景的信心。目前腾讯的预测市盈率已落至2012至2016年的25-38倍的主要波动区间水平，在操作上可趁低关注，但是除非市场气氛大幅改善，否则股价短期再重回第三季股价分水线380元较困难。
人行创立定向中期借贷便利（TMLF），利率为3.15%，较一年期MLF低15个基点，引导银行加强对小微企业及民企的贷款支持，但是市场对消息并不受落，其中中小型银行的调整幅度较大，另一方面据《证券时报》报道，银监部门要求银行‘适度控制’利润增速，过去增速领跑内银的招行（3968HK）股价本月出现明显调整，周五跌了0.68%报29.1元。内银股过去主要靠稳定增长及低估值去支撑股价，一旦失去增长前景，单靠低估值难以获得资金长期关注。若内银股未能喘定，将对港股大盘带来牵制作用。
中经会提出明年7大工作任务，包括推进制造业高质量发展、促进形成强大国内市场、促进乡村振兴战略、促进区域协调发展、加快经济体制改革、推进全方位对外开放及加强保障和改善民生。然而，由于相关具体的措施及细则仍未出台，目前对市场的影响较为短暂，在操作上仍以轻仓为主。另一方面，中经会提出房地产市场要因城施策，截止至12月23日，荷泽、广州、深圳及杭州四个城市，反映调控开始放宽，基于内房股的政策转向及估值偏低的因素，为内房股在明年带来估值修服的机会，但是在策略上倾向以选择行业龙头如中海外（688HK）、华润置地（1109HK）为主。
责任编辑：李双双
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