中信证券：耗材医保管理集中化，利好创新医疗耗材（附股）

　　来源：中信证券研究 文丨陈竹 宋硕

　　11月19日，国家医保局发布《基本医疗保险医用耗材支付管理暂行办法（征求意见稿）》和《医保医用耗材“医保通用名”命名规范（征求意见稿）》，标志着医疗耗材将纳入通用名管理，耗材医保管理集中化开启。

　　▍耗材的改革类似于药品，正逐步将招采和医保覆盖的权力收归省级、国家级。

　　医疗耗材的通用名管理，一定程度上消除了耗材人为因素带来的差异化，促进在全国层面的耗材审批、招采、医保对接等方面的统一管理。相比于药品，耗材的招采和医保管理权限较为分散，甚至是以医院为单位。此前耗材的阳光采购和带量采购是将招采权收归省级和国家级，本次正是将医保覆盖的权力归集。

　　▍新品种：参考药品医保准入制度，预计此举将大大促进创新耗材放量。

　　此前创新耗材获批后，往往需要2年以上的时间才能在全国各地，陆续完成制定收费目录、招标、进院、进医保工作。我们可以预期，全国版耗材医保目录将首次公布，创新医疗器械有望通过医保谈判的形式在获批当年就纳入医保，这将大大加速创新耗材的放量。

　　▍老品种：耗材集采方案成熟化，步伐稳健，不必悲观。

　　从仿制药、冠脉支架，到人工关节，国家集采的范围不断扩大，同时我们看到了集采方案的成熟化，产品分组、企业分组、征集意向采购量、多家中标等。由于人工关节的渠道环节服务价值较大，关节集采价格降幅约80%，其对后续的耗材集采和价格降幅都具有明确的指导意义，我们认为对于后续耗材集采不必悲观。

　　▍风险因素：

　　新产品研发风险、市场竞争风险、产品招标降价风险、个股业绩不达预期风险。

　　▍投资建议：具备国际化、平台化、高端化研发能力，是企业持续发展的关键。

　　我们认为随着医疗耗材医保统一化的推进，将加速真正具有产品创新能力的企业脱颖而出，建议关注迈瑞医疗、南微医学、惠泰医疗、心脉医疗、归创通桥、乐普医疗、微创医疗、佰仁医疗、健帆生物、康基医疗。

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责任编辑：张海营