闻“麻”而动 工业大麻究竟有什么炒的？

　　工业大麻的火爆，让A股的顺灏股份（002565.SZ）顷刻成为资本市场的明星，股价从1月不到的4元，狂翻超过5倍，一度超过22元。不仅如此，龙津药业（002750.SZ）、紫鑫药业（002188.SZ）、康恩贝（600572.SH）等多家A股上市公司都因涉及“工业大麻”概念或业务，均在牛市中一路高歌猛进。

　　大麻股的“暴走”，也让业界“爆炒”频现。如金鹰股份（600232.SH）主要业务是经营麻、毛、丝、绢纺织机械成套设备的制造和销售。但就因为带一个“麻”字，结果也被当成工业大麻概念股来炒。3月20日至22日三个交易日，金鹰股份连续拉出三个涨停板，无奈之下，公司23日发布公告，称公司业务与工业大麻无关。

　　闻“麻”起劲，工业大麻“爆炒”，那究竟什么是大麻、资本市场到底为什么会陷入狂热？这些问题或许唯有系统分析后，才能真正看清。

　　1）工业大麻炒的是大麻二酚（CBD）

　　我国传统将大麻分为毒品大麻和工业大麻，最主要的区别在于其含致幻成分四氢大麻酚（THC）是否低于0.3%。目前我国只允许种植及加工THC含量小于0.3%的工业大麻，且整个过程受到严格监管。

　　广义来说，工业大麻的有包括炼油（大麻籽）、纺织（大麻茎）、造纸（大麻茎）等在内的多种用途，是经济价值较高的一种植物。我国传统也是大麻种植大国，尤其是利用大麻茎的纺织及造纸业较为发达。然后，最近的大麻风与上述用途几乎毫无关联，而这秘密就是大麻花叶当中。

　　大麻能产生100多种的化合物，统称“大麻素”，大部分都在花叶中。其中最重要的成分即有致幻功效的四氢大麻酚（THC）和无致幻功效的大麻二酚（CBD）。而最近这阵风，就是冲着CBD刮的。

　　2）CBD市场前景广阔，前途不可限量

　　从CBD的用途看，可以分为医用和消费两类。

　　从医疗领域来看，CBD具有控制癫痫、镇痛（潜在芬太尼、吗啡的替代品）、抗焦虑（补足内源性大麻素缺失，降低抑郁症病人的焦虑情绪）、控制帕金森等效果。更多关于CBD的应用也在研发当中。去年美国食药监局（FDA）就批准了GW Pharmaceutical治疗癫痫的药物Epidiolex，而这款要的主要有效成分就是CBD。

　　单以癫痫为例，全球约有5000万癫痫患者，是全球范围内最常见的神经系统疾病之一，每年有240万人被确诊癫痫。CBD不仅对常见癫痫有疗效，还能有效控制小儿严重癫痫（如Dravet综合征、LGS综合征），而这类癫痫此前通常没有较好的治疗手段。仅控制癫痫一项已具有较高经济价值，更不用说其对帕金森等医疗难题的潜在疗效。

　　消费领域潜力更是无法估量。由于CBD能帮人放松、缓解肌肉酸痛及痉挛，且没有成瘾性及明显的副作用，将CBD作为添加剂应用于消费领域是CBD发展的一大方向。目前，将CBD作为添加剂的食品、饮料、护肤品都已有产品问世。横跨食品及日化两大市场，且暂无有力的替代品，这让CBD的想象空间被极大地放大。目前可口可乐、百威英博、沃尔玛等多家行业巨头投入数十亿美元针对CBD进行产业布局。

　　2018年，全球合法市场约为120亿美元。随着现有市场合法化进程的推进，2025年合法市场规模可达到1，660亿美元，年复合增长高达190%。且这并未考虑CBD在中国等其他较大市场的完全合法化，更未考虑CBD尚未完全确定的疗效。一旦CBD被证实对帕金森等病症有确切疗效，很有可能在现有市场规模的基础上带来数千亿美元的增量。

　　3）受惠解禁，大麻火越烧越旺

　　由于THC和CBD化学式极其相近，在历史上还曾一度被认为是同一种物质，因此CBD一直在大多国家的受控药物名单中，甚至被当做毒品看待。随着化工科学的发展，已经证实CBD并无成瘾性，且现有技术水平能将THC与CBD分开，各国关于CBD的解禁潮就开始了。

　　2018年，美国《农业法案》通过，CBD在全美50个州合法化。2018年7月，加拿大政府通过“C-45号大麻法案”。除美国和加拿大外，英国、以色列、韩国、泰国等多个国家纷纷于2018年年底开始对大麻做出不同程度的解禁。

　　政府动作快，业界当然也不会错失良机。

　　2018年年底，加拿大大麻生产商Tilray宣布，已与百威英博（AB InBev）签署研究合作伙伴关系，计划投资5000万美元研究注入THC和CBD的饮料。同年，万宝路和奥驰亚集团宣布，他们以18 亿美元购买了加拿大大麻上市公司Cronos Group 45% 的股份，并有可能在未来5 年内增持至绝对控股的55%。可口可乐也宣布与Aurora展开合作，联合研发大麻饮料。

　　大量关于CBD利好消息传来，业界纷纷表示应把2018年作为CBD元年。然而，就在大家还沉浸在将2018年政策解禁中时，中国国务院和美国FDA又发布了两个重大利好。

　　中国国务院4月1日宣布将把强效阿片类药物芬太尼的所有变异列入受管制品种目录。作为同样有镇痛作用的CBD，由于没有芬太尼的诸多副作用，很可能在不久的将来极大地替代芬太尼等镇痛药在临床使用。

　　另一枚更大的炸弹来自美国。美国FDA于4月2日发布公告，表示将于5月31日召开听证会，就将CBD作为添加剂的合法化进行讨论。这一公告被认为是FDA关于CBD全面合法化的风向标性事件，是整个大麻行业的重大利好。一旦听证会效果积极，最快甚至年内即可出台相关法规，全面允许CBD作为添加物添加进消费品，届时行业天花板将被极大提升。要知道，美国2018年刚刚发布CBD合法化法案，2019年上半年即开展CBD作为添加剂的听证会，其速度之快令人乍舌。有了这样的铺垫，后续的CBD应用速度很可能超过此前所有人的预测。

　　4）香港对标企业值得关注

　　受惠于大麻相关政策的松动，北美和大麻相关的上市公司普遍在2018年迎来了一波暴涨。与北美诸多上市公司不用，纵观港股公司，仅美瑞健康国际（02327）与雄岸科技（01647）两家大麻概念股。与A股多集中于产业链上游的种植环节不同，港股两家公司都在试图进行全产业链布局。

　　4月5日是清明节小长假的第一天，可能很多人都开始了自己的出行计划。雄岸科技则是低调发布公告，称在黑龙江取得大麻种子繁育；大麻种植；CBD提取；食品、饮料、保健品及化妆品原料的研发、生产、销售和检测服务；商品进出口服务等多项经营许可。虽然由于假期关系，这份公告没有获得太多关注，但这是实实在在的一份深水炸弹，这意味着雄岸科技已经在政策法规层面打通了从大麻育种到终端产品的全产业链，且同时布局CBD医用和消费两大用途，潜力自不用说。

　　总之，大麻炒的就是CBD，且随着行业的发展成熟，很可能有其他利好出现。密切关注政策动向，针对如雄岸这样有全产业链布局的企业，在大涨前提前进行投资布局，才是聪明投资者应该做的。

责任编辑：张海营