中泰国际:维持国泰君安国际 (01788)“买入”评级 目标价2.19元

中泰国际:维持国泰君安国际 (01788)“买入”评级 目标价2.19元
2019年03月27日 15:18 智通财经网

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中泰国际发表研究报告指出,国泰君安国际为中资在港券商中业务稳定性高,金融产品、投行业务享受高增长周期、风险能力强,该行预计公司2019/2020年净利润11.84/12.97亿港元,对应的每股盈利是0.15/0.17港元。估值方面,综合市场变化的因素,该行下调目标价到2.19港元,维持“买入”评级。

该行认为,国泰君安国际收入结构更趋均衡。公司总体收入同比下降4%,但整体看,业务链条持续优化,结构趋于均衡。其中贷款及融资占比43%,实现收入13.07亿港元,仅微增 1%主因继续调整孖展贷款蓝筹股占比,致孖展融资收入缩降至7.79 亿港元(同比-20%),公司自2017年起已开始着手处理以中小市值股票作抵押物的大股东融资,以及加强零售投资者的孖展融资业务,其孖展融资业务已完成转型,相关业务风险亦已降低。

报告还称,投资损失或将逆转。 公司18年在做市及投资业务上出现亏损,年底按新会计准则反应当期变动并计入利润表,且公司已计提了2.66亿减值,随着股市和债市回暖,亏损有望缩小,继续大幅增加减值计提的风险低,另报告期内公司的杠杆(剔除代客持有金融资产)为3.51倍, ROE8.2%,19年有提振空间。

该行称,国泰君安国际公司高净值客户(PI)数量同比增40%,管理资产已累计10亿美金,管理层预期19年会有1亿的收入贡献,会继续扩大财富管理团队至100人,大力扩展金融产品线提高对客户资产渗透率。

国泰君安国际 中泰 目标价

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