美股牛市“老矣” 这些风险不容忽视|美股_新浪财经

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　　虽然去年年末美股重挫，不过今年年初以来，标普500指数稳步上涨。华尔街再次对美股充满信心。

　　财经网站Birch Gold Group撰文提醒称，本次美股上涨斜率相当平坦，上涨动力堪忧。市场许多分析师对美股前景并不乐观。

　　他们指出，最新的财报季数据显示美股企业盈利能力下滑。去年四季度时的宏观不确定性仍然存在，全球经济增长前景并未改善。

（标普500指数近3个月走势）

　　美股这轮涨势很弱

　　Birch Gold Group指出，道指去年10月3日至12月24日跌去超过5000点。

　　他们表示，今年以来道指上涨的坡度相当平坦，上涨动力堪忧。和去年相比，标普500指数的上涨斜率也较为平坦。

（道琼斯工业指数去年10月以来走势图）

　　现在和去年四季度比并没有太大变化

　　从全球宏观面来看，Birch Gold Group指出，现在的大环境和上个季度相比并没有很大的区别，全球经济放缓和全球局势紧张等风险依然存在。

　　很多经济学家认为，金融中最重要的数据是十年期美国国债收益率。虽然美联储宣布暂停加息，但它的货币政策仅能影响短期美国国债收益率，而无法控制长期美国国债收益率。去年12月31日时，十年期美国国债收益率为2.69%。截至发稿，这个数字为2.675%，与去年年底相比并没有相差很多。

　　美股企业盈利能力下降

　　Birch Gold Group表示，减税政策助长了去年的美股盈利，却对今年美国企业的盈利无能为力。虽然华尔街有不少人士对此次美股上涨行情表示非常乐观，实际情况可能并不如他们所说的那么理想。

　　Charles Schwab的首席投资策略师Liz Ann-Sonders认为，美股发生盈利衰退的可能性是存在的，只是市场现在还没有充分预期到这点。盈利衰退是指连续两个季度的利润都出现下降。她认为，盈利衰退或将发生的主要原因是去年美国减税政策的刺激效果逐渐减弱。

　　摩根士丹利的首席股票策略师Mike Wilson与Ann-Sonders的观点类似，他下调了今年标普500指数的每股盈利增长目标，从原先的4.3%下调至1%，并警告一场盈利衰退正在酝酿中。2019年标普500指数的年度盈利或将下滑3.5%。

（标普500指数远期盈利预期下滑，图片来源：Zero Hedge）

　　Birch Gold Group最后悲观地表示，美国资管机构Cambria创始人Meb Faber的研究报告曾指出，美股史上一些最大的单日涨幅发生在熊市。因此，今年年初以来的这波美股上涨行情可能只是这波熊市的“黑天鹅”。有一个可以确定的事实是，在市场行情一片大好的背后依然存在着许多不确定性。

　　财经网站Zero Hedge也认同这个观点，并把去年夏天以来的标普500指数行情与1937年前的行情比较。如下图所示，2019年年初和1937年年初的美股行情迷之相似，均稳步上扬。不过值得注意的是，1937年二季度美股出现重挫。