巴克莱：升腾讯（00700）目标价至392.3港元 维持“增持”评级
巴克莱发表研究报告预期，腾讯（00700）去年第四季整体收入将同比上升24%，至823亿元人民币；当中，手游收入同比上升5%，环比下跌9%，至177亿元人民币；电脑游戏收入同比跌13%，环比跌10%至112亿元人民币；整体广告收入升43%，至177亿元人民币。毛利率及non-GAAP利润率料为43.5%及26.7%。
该行将腾讯目标价调高9%，至50美元（折合约392.3港元），评级维持“增持”。该行认为，近日中国恢复新游戏审批，微信的广告需求亦正恢复，虽然腾讯游戏尚未取得审批，但相信这只是申请的先后次序问题，无需担心，预料今年第二季的游戏收入亦待恢复，而去年第四季至今年首季均未有具代表性的游戏推出，相信相关业务仍处于过渡阶段。同时，微信正实现资本化中，需求主要来自中小企的广告商，而小程式亦有助用户粘性增加。
大和：升敏华控股（01999）目标价至4港元 评级上调为“持有”
大和资本发表研究报告称，敏华控股（01999）股价于过去六个月累跌35%，估值已接近多年低位，大部分负面因素已反映，加上预计其利润率将改善，将公司目标价由3.3港元升至4港元，评级由“逊于大市”调高至“持有”，2019至2020财年每股盈测升12至29%。
不过，该行称，中美贸易摩擦风险仍然在存，未知业务复苏能否持续，对2020财年前景仍审慎。至于派息比率则预计由现时35%，最快于2021财年才回升至60%。
大和引述敏华管理层称，内地去年9至12月份销售增长加快，北美销售于下半年度亦出现双位数增长，但认为这或许是由贸易摩擦的初期因素所带动。
不过，该行留意到作为敏华成本的化工产品TDI，以及钢铁价格较去年高位下跌逾50%及15%，加上人民币兑美元贬值约6%，将利好公司的利润前景。
交银国际：维持新高教（02001）“买入”评级 目标价5.78港元
交银国际称，国务院要求加强城镇社区配套幼稚园规管治理。国务院于1月22日发布 《关于开展城镇社区配套幼稚园治理工作的通知》，要求社区配套幼儿园应由当地教育行政部门办成公办园或委托办成普惠性民办园，不得办成营利性幼稚园，并要求加强摸底排查、全面整改和监督评估。中长期看政策引导基础教育行业健康发展。
国务院早在11月发布《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》。交银国际认为，政府的目的是维护幼教行业的公益性并引导行业健康发展。优质应用型民办高教龙头中长期前景良好。从2018年8月以来的政策动向看，政府对幼教及义务教育的规管严于高教。
该行重申本板块刚性需求不改，看好优质行业龙头的长期前景。维持新高教（02001）“买入”评级， 目标价5.78港元。
野村：预计今年內地油企盈利跌21%至32% 维持三大油企的“买入”评级
野村证券发表研究报告称，由于将今年油价预测由70美元降至55美元，因此预料2019财年内地主要油企的营运溢利将跌21至32%，结束连续两年的盈利上升周期。该行认为，市场对内地油企下调盈测的行动会持续，但大部分负面因素已反映，维持对三大油企的“买入”评级，亦看好城市天然气供应商。
野村表示，中海油（00883）于三大油企的上游业务中拥有最具竞争优势的成本结构，集团自2016年起因产量增长疲弱而被降级，但相信自2021至2025财年起的产量恢复增长，将推动股份获得重估，目标价15港元。
中石化（00386）虽然面对盈利下跌及联合石化亏损，但股息率达7%提供良好支持，现时油价水平亦有利集团。而集团旗下销售公司潜在上市带来的估值提升，仍未反映在股价上，予H股目标价7.6港元。中石油（00857）的进口天然气损失将减少，抵销勘探盈利下跌的不利影响，相信管道改革取得实质进展，将有利移除中石油的不确定因素，并推动股份获重估，予H股目标价7港元。
另外，该行预期，今年天然气需求增长放缓至16%，但来自清洁能源及燃气渗透率提高的需求仍强劲。该行给予润燃（01193）、新奥能源（02688）及中国燃气（00384）“买入”评级，当中以润燃为首选。同时亦维持对中集安瑞科（03899）的“买入”评级，看好内地天然气基建的增长。
大摩：今年内地或成立国家管道公司利好分销商 推荐新奥（02688）及昆仑（00135）
摩根士丹利发表报告称，中国燃气需求在过去两年有正面惊喜，但相信今年需求会稍为下降，不过增长仍预计可保持双位数，供应短缺的可能性较少。在去年燃气消费量增长优于预期的情况下，该行上调今年中国燃气消费量预测至3150亿立方米，并相信至2020年消费量可达3600亿立方米，与其2016年至2020年设定的主动天然气消费增长目标相符，但该行预计低油价将降低板块吸引程度。
该行还称，今年内地或将成立国家管道公司，对天然气之销售及毛利亦将有正面影响，对下游分销渠道亦有利，分销商中看好新奥能源（02688）及昆仑能源（00135）。报告称，中石化冠德（00934）、新奥能源及昆仑能源为中国天然气增长主题的最佳企业，但下调中石化冠德之目标价，自5.73港元下调至4.87港元，主要由于其低流动性，预计其盈利于2019-2020年间仍维持稳定，维持“增持”评级。
花旗：降欧舒丹（00973）目标价至16.5港元 维持“买入”评级
花旗发表研究报告，称欧舒丹（00973）2019财年首九个月可比销售额同比增长4.4%，意味着2019财年第三季增长势头放缓，主要是由于期内美国、香港及日本市场的表现差过预期，但中国内地的增长在宏观环境疲弱下仍稳健。
该行估计，2019财年第三季美国地区的同店销售增长放缓至1.2%（上半年3.3%），但是连续四个季度出现好转，主要是受惠于店铺网络优化及零售市场改善。尽管基数相对较高及消费情绪疲弱，中国地区仍在2019财年第三季维持双位数销售增长，较同期内地整体零售销售增速为高，相信是受到强劲的网上销售增长所带动。法国地区在去年10月及11月份则见中单位数销售增长，但表现在12月份受到黄背心示威活动影响而大为转差。另外，受到疲弱的消费情绪影响，日本及香港区的同店销售增长在2019财年第三季转为负面。
管理层相信，今年1月份的销售表现将与2018财年第三季相似。由于公司在促销及折扣方面的策略偏向保守及有纪律，因此认为公司有望在2019财年维持稳定的经营利润率。管理层还称，旗下皇牌产品“焕活系列”自去年9月推出以来出现非常鼓舞的初步成果，预期此系列将会推动2019下半财年的销售更强劲。
花旗将欧舒丹2019至2021财年的盈利分别下调1%、4%及5%，以反映更低的销售预期，受到美国业务的增长转势及并购带动，预料核心盈利将分别增长9%、24 %及6%，并认为公司的估值不昂贵，维持其“买入”投资评级，目标价由原来的17港元略为调低至16.5港元。
汇丰：升中石油（00857）目标价至7.15港元 维持“买入”评级
汇丰发表研究报告称，中石油（00857）发盈喜预期去年纯利为510-530亿元人民币，不计入非经常亏损预计全年赚650-670亿元人民币，而经常性盈利符预期。该行上调2018年勘探及开发折旧开支预期，从而降低盈利预期17%，但调升2019-21年盈利预测各2%、2%及1%，目前对今年的预期较其他券商所预计低9 %，而2019-21年则高10%-22%，三大油股中，该行依次看好中海油（00883）、中石化（00386）和中石油。
该行维持中石油“买入”评级，目标价由7.03港元升至7.15港元，以反映股本回报率提升。
中金：升特步（01368）目标价至5.47港元 评级上调为“推荐”
特步国际（01368）发盈喜后，获中金公司上调其评级至“推荐”，目标价亦提高7%至5.47港元，即较昨日（22日）收市价仍有约21%的上行空间。
特步昨日发公告，预料截至去年12月底止年度，集团综合净溢利同比增加50至60%，综合收入增约25%，主要由于店铺升级和零售网络优化，导致零售店销售表现强劲、产品供应及认可度提升，从而带来更高的售罄率及代理商的补货订单。
中金发表报告称，看好特步在零售效率和产品研发上的提高，预计2019年公司收入增速将逾15%，增长主要来自平均售价的提升、渠道扩张以及门店效率提升。中金认为，特步去年收入上升约25%，将成集团最大利润增长动力，将特步2018年和2019年每股盈利预测分别上调11.5%和11.3%至0.29元人民币和0.33元人民币，并引入2020年每股盈利预期为0.38元人民币。
小摩：降渣打（02888）目标价至89港元 维持“增持”评级
摩根大通表报告表示，基于宏观经济及英国脱欧的不确定性，决定下调渣打集团（02888）目标价9%，由原来98港元降至89港元，此按股息贴现模型（DDM）作估值，维持其“增持”评级。
该行表示，维持对渣打盈利预测不变，预计渣打2018年至2020年经调整除税前溢利为40.89亿、50.53亿及60.19亿美元，预计2018年至2020年每股经调整盈利各为0.74、0.95及1.15美元，2018年至2020年每股全年派息各为0.26、0.38及0.46美元，股息回报各为3.3、4.8及5.8厘，并估计渣打于2018年至2020年股本回报率分别为5.2%、6.5%及7.5%。
招银国际：维持世房（00813）目标价20.58港元 评级“持有”
招银国际称，21日与世茂房地产（00813）和投资者举办了一个小组会议。公司计划于2019年3月26日召开2018年业绩发布会。该行预测2018年的核心盈利91.1亿元人民币，比市场预期的92.7亿元人民币低1.8%，并且出现9亿元人民币外汇亏损，但不影响核心盈利。另外，土地增值税金额可能超过市场预期。目标价维持20.58港元，评级“持有”。
报告称，世房预计房价将在2019年中期放松。每个城市执行“因城施策”的住房调控，并且只会隐性地调整调控政策，例如减少购房资格的社保年限。目前，世房更看好杭州、南京、武汉等二线城市。一线城市供应不低，限购政策更加严格，因此世房对一线城市的房地产市场持谨慎态度。
2018年世房合约销售额和面积分别攀升75%至1761亿元人民币和76%至1069万平方米，远超1400亿元人民币的销售目标。尽管公司在2019年3月前未有具体的2019年销售目标，但公司预计将可实现双位数增长。截至2018年6 月，长三角、大湾区、福建、华北及其他地区的可售资源达到8800亿元，因此公司有信心在2019年实现可持续增长。2018年的权益地总地价为510亿元人民币，低于年初680亿元人民币的计划，剩余预算将在2019第一季继续用于土地收购。截至2018年6月，净负债比率为62.7%，建银国际相信净负债比率将于2018年底进一步回落，离岸和岸上债务的融资成本分别为4.5%和6.7%。
责任编辑：白仲平
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