瑞信：予长城汽车(02333)“中性”评级目标价降至10.9港元|瑞信_新浪财经

瑞信发布研究报告称，予长城汽车(02333)“中性”评级，将2022-24年每股盈测下调16.2%至38%，目标价由11港元下调至10.9港元。公司去年第四季业绩逊于市场预期，经常性净利润同比-64%至1.96亿元人民币，经常性净利润率为0.5%，低于预期且令人意外，是过去十一个季度以来最低水平。

该行指出，公司利润率下降是由于显著提高经销商回扣以减少内燃机汽车库存，为从内燃机制造商向高增长新能源汽车市场领导者的战略转型做准备;员工的季节性年终奖金飙升，尤其是对于业务发展快速成长管理培训生。集团今年销量目标为160万辆(同比+50%)，其中40%-45%将会是新能源汽车。据公司指引，这些新能源汽车中60%为插电式混合动力汽车，其余40%为纯电动汽车。

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