兴业证券：维持裕元集团(00551)“审慎增持”评级目标价15港元|兴业证券_新浪财经

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兴业证券发布研究报告称，维持裕元集团(00551)“审慎增持”评级，上调2022年盈利预测，并下调2023/24年盈利预测，预计其制造端业务2022-24年营收为62.4/61.1/64.2亿美元(同比+27%/-2%/+5%)，归母净利润为3.2/2.9/3.3亿美元(同比+290.7%/-6.8%/+12.1%)，目标价15港元。公司发布2022M9业绩，单看制造端Q3，营收同比增84.6%至16.1亿美元;毛利同比增长509.2%至3.2亿美元，毛利率19.7%。

该行表示，短期看海外库存周期，当前处于“被动补库存-主动去库存”去库阶段，23Q2有望进入“被动去库存-主动补库存”补库阶段。中期看海外经济周期，美联储加息进入后半程，美国经济衰退压力也在加大，10月美国制造业PMI跌至50.2，这对我国纺织制造出口增长带来更持续下行压力。在品牌客户库存偏高、全球经济面临下行压力的大环境下，22Q4及23Q1订单能见度较低，公司将继续着重降本增效，动态调整产能计划和费用开支，保持利润率稳健。

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