瑞信:维持香港宽频(01310)“中性”评级 目标价降10.6%至10.1港元

瑞信:维持香港宽频(01310)“中性”评级 目标价降10.6%至10.1港元
2022年04月27日 10:02 智通财经网

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瑞信发布研究报告称,维持香港宽频(01310)“中性”评级,新的估值模型反映了ARPU及利润率受压,2022-24财年每股盈测下调3%/18%/26%,目标价由11.3港元降10.6%至10.1港元。另表示对公司透过价格战达到价值增值的能力缺乏信心,但认为该股2023年预测市盈率20.9倍合理。

报告提到,公司公布2022上半财年业绩后,该行采用新估值模型。虽然期内收入及净利润同比增9%/527%,高于该行预测7%/43%,但服务收入跌8%,业绩及前景的吸引力较小。公司的目标是2022-24财年累计股息达每股2.7元,该行预计相关目标无法达成,只有每股2.51港元,已意味3年期间的股息率为9%。

该行认为,管理层在多项业务之间进行价格竞争的方向,可能会阻碍每月每户收入(ARPU)恢复。受惠于过去几年收购后的营运效率提升,相信可维持稳定的服务除息税折旧及摊销前利润率(EBITDA margin),而综合利润率就可能有压力。

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