天风证券:安踏体育给予买入评级 顶流带货效果显著

天风证券:安踏体育给予买入评级 顶流带货效果显著
2021年06月18日 09:56 新浪港股

  天风证券发布研究报告称,维持安踏体育(02020)盈利预测,予“买入”评级,预计2021-23年营收分别为440.9/526.59/612.92亿元,2021-23年归母净利分别为78.8/97.59/114.73亿元,对应EPS为2.92/3.61/4.24元,对应PE为38.03/30.71/26.12X。

  报告中称,公司发布上半年盈利预喜,预计FY21H1经营利润同比增55%+,归母净利(不考虑Amer合营公司影响)同比增65%+,归母净利(考虑合营公司影响)同比增110%+。业绩增长主要系:疫情影响渐退,集团各品牌零售业务折扣率减少,整体毛利率提升;FILA及其他品牌零售业务规模扩张迅速,实现更高的经营效率。

  该行表示,上半年安踏签约顶流王一博以来,有效带动安踏大货销量,有效覆盖更多中青年群体,同时提升国旗款热度,为即将来临的双奥积极预热。该行上调2021年安踏主品牌流水增速,由15-20%增至20%+;FILA保持30%+增速预期;其他品牌上半年流水增长也超50%,下半年继续保持增长势头,全年流水预期乐观。

  报告提到,盈利方面,安踏及FILA品牌零售折扣均大幅改善超预期,安踏零售业务受益DTC改革占比逐步提升;但预期下半年奥运营销驱动,相关费用投入预计增长,但无碍全年业绩持续高增。此外,AMER按此前策略发展中国区线上渠道及加大北美直营店建设,受疫情影响海外进程略有推后,但线上增长依然强势,在中国尤其始祖鸟表现亮眼。因终端零售复苏及费控效率提升,AMER亏损大幅收窄,预计2021全年情况将好转。

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责任编辑:李双双

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