建银国际：天伦燃气（01600）引入战略股东形成潜在协同效应风险回报仍具吸引力|建银国际_新浪财经

建银国际发布最新研报，维持天伦燃气（01600）跑赢大市评级，目标价9.30港元。

建银国际认为，引入珠海港作为主要股东将成为天伦燃气的重要战略举措。今年5月，天伦燃气前第二大股东国际金融公司（IFC）以7.50港元/股的价格将1.41亿股股份（占14%的股份）转让给控股股东张瀛岑先生。6月7日，张先生同意以7.68港元/股的价格向珠海港出售1.2亿股，占12%的股份，截至最新收盘价已上浮9%。股权重组后，张瀛岑先生在公司的持股比例将从54%提高到56%，珠海港和国际金融公司将分别持有天伦燃气12%和4%的股权。

该行认为，天伦燃气与珠海港可形成潜在协同效应，珠海港与天伦燃气此次携手，可能将促成多能源互补项目、农村综合能源服务推广和天然气终端利用方面的合作，以符合中国的能源去碳化议程。

建银国际提到，天伦燃气此次开展战略合作可改善公司基本面，考虑到近期天然气需求的反弹、最近收购项目的贡献以及40%的增值业务利润增长，该行预测天伦燃气的核心利润将从2020年的11%加速至2021的20%。此外，该行认为公司市值仍与主要天然气同业公司仍存在45%的折扣，估值仍具有吸引力。