东北证券首次覆盖佳兆业(01638) 预计毛利率将维持高位给予买入评级|东北证券_新浪财经

4月7日，东北证券发布首次覆盖研报，评价佳兆业(01638)城市更新业务独具核心优势，毛利率绝对水平位于行业较高位，给予公司买入评级。

根据佳兆业3月份发布的2020年度报告，期内公司实现营业收入558.47亿元，同比上涨16.3%，实现归母净利润54.47亿元，同比上涨18.6%。

东北证券预计，佳兆业毛利率将维持于高位。期内公司实现毛利率28.5%，公司本期毛利率绝对水平位于行业较高位;已售未结算金额约800亿，公司预计2021年的结转收入将保持在650~700亿，结转毛利润率保持稳定。

佳兆业现有城市更新项目201个，其中深圳及广州占比86%(按货值口径计算)。东北证券认为，公司城市更新转化进度值得期待。得益于佳兆业近20年的城市更新经验，在拥有930人的专业化团队下业务覆盖多种城市更新类型，这铸就了公司在城市更新领域的核心竞争力，也使得公司在行业毛利率中枢普遍下行的大背景下，待结转收入的毛利率依然保持稳定。