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兴业证券研究报告称，首次覆盖，给予万国数据（09698）“审慎增持”评级，目标价98.95港元。
报告称，公司站稳国内数据中心龙头。截至2020年第三季度公司运营IDC面积28万平方米，规模居国内运营商中立IDC首位，近4年公司运营面积增长CAGR为54.7%。在建IDC13万平方米，交付计划约为国内同业2倍左右，公司运营市场份额将持续扩大。2019全球云服务市场增速23%，同期国内市场增速为57%，伴随国内云服务商资本开支回暖，利好上游数据中心行业需求。
此外，根据IDC预测，中国IDC行业市场规模2021年将同比增长29%，预计公司2021年营收增速为34%，高于行业规模增速；公司在一线城市中立IDC运营机柜数供应占比超过30%，同时与核心云厂商客户的关系稳定，阿里腾讯签约占比达58.2%。截至2020年第三季度，待完成订单14.8万平方米，同比增长41.3%，过往3年待完成订单与计费订单比例平均保持在0.7以上，通过待完成订单的转化，公司收入增长确定性强。
兴业证券预计，公司未来3年收入为58.1亿、77.9亿元和100.6亿元，考虑国内IDC行业整体的成长性溢价，参考国内行业2021年平均24倍EV/EBITDA，给予公司2021年33倍的EV/EBITDA， 对应目标价98.95港元，首次覆盖给予“审慎增持”评级。
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责任编辑：李双双
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