交银国际:中燃目标价上调至31.1港元 降至中性评级

交银国际:中燃目标价上调至31.1港元 降至中性评级
2019年06月24日 09:41 新浪港股

  交银国际发表研究报告,将中国燃气(00384)的目标价由30.2港元上调2.98%至31.1港元,但投资评级由“买入”降至“中性”。该行称,中燃19财年的核心利润符合预期,虽然其收入比该行估计低8%,但毛利仍符合预期,比该行预期好1.6个百分点。

  该行预计,天然气销售增长强劲,但关注农村新接驳达到高峰期,预计中国燃气将在2019-2022财年期间零售天然气销售量中保持25%的复合年增长率,由于要为200万新农村用户提供新供应;来自中国东北地区自2016年第四季度开通俄罗斯天然气管道的新需求。

  然而,交银估计,公司价格处于下行趋势,鉴于农村地区住宅用户的比例越来越大。与此同时,过去两年积极拓展后,该行认为未来农村接驳新增长存在不确定性。目前,中燃只有通过合同获得约350万新农村居民用户的接驳,预计农村新的接驳在2022财年持平约360万户。

  该行还称,公司2022财年盈利增长可能放缓,由于较高的融资成本,该行将2020-2021财年的盈利预测分别于下调1.0%及4.2%。该行认为,2021财年后,公司盈利受到挑战,故将投资评级由“买入”降至“中性”,并表示中燃的潜力重新评估将取决于2021财年以后的盈利提升,特别是农村新接驳居民用户的持续性。

责任编辑:李双双

交银国际 中国燃气 目标价

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